第五章獨上頂峰：夢想是比戰(zhàn)略更鋒利的刀鋒1093 第一節(jié) 行動派的堅持：一波三折上市路 有夢者，也是行動者。 21世紀初的“李寧”要想為未來國際化鋪平道路，就必須證明自己與 阿迪達斯和耐克有多么的不同，而不是多么的相似。 于是，便有了這一波三折的上市之路。 1．夢想比戰(zhàn)略重要：以上市實現(xiàn)品牌國際化之夢 對于企業(yè)的發(fā)展，李寧的描述很像平衡項目的動作要領：“中國本土 企業(yè)要保證先站穩(wěn)，然后再從中學習，再在學習中提高，在提高的過程中 創(chuàng)造，在創(chuàng)造的同時還要保持平衡，繼續(xù)站穩(wěn)，因為你隨時都可能倒下， 只有生存才能發(fā)展，而只有發(fā)展才能夠生存。” 而對于品牌的發(fā)展，李寧說：“很多企業(yè)家認為戰(zhàn)略是最重要的，但 我覺得夢想比戰(zhàn)略更重要，因為產品的形態(tài)是可以調整的，各個領域的專 業(yè)公司也可以聘請，優(yōu)秀人才也可以吸納，這些構成了企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略， 而它們都是為了品牌的夢想而服務的。” 為此，早在 20 世紀90 年代末，上市便成為“李寧”品牌國際化之夢 、的重要組成部分。0941慰秘分才李寧 回顧當年，“李寧”上市面臨的狀況是：“李寧”靠贊助中國奧運代表 團獲得了極高的名氣，依靠比國內其他企業(yè)相對高端的產品，在國內的體 育用品市場上占據了一半以上的份額。但是和耐克、阿迪達斯這些國際品 牌相比，“李寧”仍然沒有任何招架之力。 顯然，在規(guī)范的資本市場上市，會給公司帶來許多好處：可以為公司 開辟一個新的融資渠道；企業(yè)上市后，有利于提升公司品牌；企業(yè)上市 后，按照規(guī)定，必須建立一套規(guī)范的管理體制和財務體制，這也有利于公 司管理水平的提高。 作為典型的行動派，當決定要上市的時候，李寧就立即行動。他再次 聘請了曾在脫離健力寶時起了重要作用的劉紀鵬做設計。但在當時，作為 民營企業(yè)，“李寧”不可能拿到上市指標。于是他把上市地瞄準了香港。 為上市綢繆，李寧又把集團總部搬到了上海。 為了把“李寧”最好的資產打包上市，對于集團當時的4 個大股東 (李寧任總經理的柳州市李寧企業(yè)發(fā)展有限公司、李寧體育產業(yè)有限公司、 北京廣健東貿易有限公司和廣東李寧體育用品有限公司)，李寧還在上海 浦東新區(qū)單獨注冊成立了上海李寧體育用品控股有限公司，以此作為“母 公司”進行資本運作和資本經營，原來 3 家全民企業(yè)法人股全部退出。 仿照現(xiàn)代公司的模式，在這一輪股權變動中，經理人持股被提上臺 面。陳義宏連同張志永、孫建軍等 5 位管理層一共持有了 15％股份。 至此，“李寧”變成了一個全自然人股東的股份制公司。 可惜的是，這一次香港上市，“李寧”以失敗告終。 有一個商業(yè)冷笑話說：有人差一點兒就獲得了成功。因為他發(fā)明了 “六喜”。這個故事是說，不管實驗的道路有多么正確，只要差那么一點， 就無法產生“七喜”。其實，在一條可行的路上，失誤的人遠比偏離這條 路的人多。失誤的原因多種多樣，最常見的是：太早或者太晚走上這 條路。 “李寧”嘗試上市運作時，也走了這么一條對卻只能達到“六喜”的 路?！耙粋€是‘李寧’的主體公司選擇，當時并不成熟。當時我們的設計 思路，和他根據這個設計進行調整的力度都比較大，所以‘李寧’停下來第五章獨上頂峰：夢想是比戰(zhàn)略更鋒利的刀鋒1 095 了。第二個，李寧集團特別分散，母子關系還是不清楚，歸到一個公司去 上市，是有困難的。而要調整起來，包括稅收上，一系列問題都要求‘李 寧’放慢速度?！眲⒓o鵬如是說。 2．綢繆路上，專家導航 失敗后的李寧，并沒有就此停住腳步。隨即，行動派的堅持顯露 無疑。 告別了劉紀鵬，李寧繼續(xù)走專家路線。這一回，他請來一位金融專 家——上海交通大學教授陳琦偉。陳琦偉擅長投資銀行領域，注重“國際 競爭”研究。 李寧回憶，在面試現(xiàn)場初見到陳琦偉的時候，他“穿了一套西裝，下 面是一雙旅游鞋”，李寧笑言，“你這樣穿不對”。結果，這個“土人”成 了李寧鞋業(yè)的副經理，并一步步高升，成為不可或缺的人物。 李寧把陳琦偉請來做公司的獨立董事。這是一種微妙而緊密的關系， 因為“李寧”同時也是亞商咨詢的客戶。陳琦偉任獨立董事后，盡管每年 的銷售收人始終徘徊在六七億左右，“李寧”咬著牙“增加厚度”，一系列 旨在增加國際競爭力的舉措隨即展開。 比如，逐步聘請各個領域的專業(yè)公司協(xié)助公司完成整體戰(zhàn)略。市場戰(zhàn) 略合作伙伴是臺灣麥達公司，企業(yè)戰(zhàn)略伙伴是海問咨詢公司，廣告?zhèn)鞑?zhàn) 略合作伙伴是日本電通廣告公司，財務戰(zhàn)略合作伙伴是普華永道會計師事 務所，開發(fā)合作伙伴是法國一家公司。 與此同時，為了改變國內市場不景氣的狀況，“李寧”還積極努力地 開拓海外市場。在此期間，首家海外品牌形象店在西班牙海濱城市桑塔德 開張營業(yè)。包括贊助費用，公司每年開拓國際市場的投人也在 1000 萬元人 民幣以上。 經過長期的堅持，這時候，有一個聲音在李寧耳邊響起了：“你應該 上市!”這個聲音的主人，就是王亞非。 、 王亞非是海問咨詢公司副總經理，北京大學光華管理學院兼職教授。0961縋爭分才李寧 海問咨詢公司曾為50 多家公司做過上市財務顧問。王亞非同時還擔任著光 華管理學院EM BA 培訓班教師，李寧以及張志勇等人都是其學員。 在王亞非那里，他是主張“李寧”上市的。這一點正中了李寧的 下懷。 ． 得到精神支持之后，李寧來到海問咨詢公司，向王亞非等人提出了困 惑已久的3 個問題：如何實現(xiàn)銷售收人的增長；要不要國際化，如何實現(xiàn) 國際化；如何進行資本運作。 “跟他談話，能感覺到一股實實在在的精神?！蓖鮼喎菍顚幏浅Ｐ?賞，“他有兩個長處：第一，做事情全力以赴；第二，一步一個臺階?！? 于是，王亞非愿意幫助這位“學員”，擔任起了“李寧”的戰(zhàn)略和財 務顧問，再次沖擊上市! 王亞非主張“李寧”在內地上市，他認為：“李寧”在國內認知度比 較高，首先老百姓都知道李寧，能看見“李寧牌”在賣。當然還有眾所周 知的一條，國內A 股市場溢價很高。 由于國務院政權管理部門對企業(yè)上市有嚴格的要求，要求在國內上市 的公司要符合《公司法》和《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件，此外，還要符合 擬掛牌交易所的上市條件才能上市。要滿足這些條件成功上市，對民營企 業(yè)來說是個漫長的過程，因此，“借殼上市”成為很多企業(yè)的選擇。 “借殼上市”的典型做法是先收購一家上市公司，然后利用這家上市 公司，將買殼者的其他資產通過配股、收購等機會注入進去，接著通過新 股等方式實現(xiàn)再融資。對此，李寧曾想借“億安科技”的殼上市，被王亞 非以“風險太大”勸阻。 在王亞非的鼎力幫助下，“李寧”進一步規(guī)范了公司的股權結構：對 公司董事會做出了調整，成員由5 人減為 3 人，為外資預留了兩個席位。 調整之前，董事會成員有：李寧、陳義宏 (北京李寧體育用品公司首席執(zhí) 行官)、李進 (李寧的哥哥)、柏茂森 (上海李寧企業(yè)管理有限公司資本運 作負責人)、陳琦偉 (獨立董事)。調整后，董事會變?yōu)? 人：李寧、陳義 宏、王亞非 (獨立董事)。 調整之后的“李寧”很快吸引了外資，私募順利完成。第五章獨上頂峰：夢想是比戰(zhàn)略更鋒利的刀鋒1 097 在業(yè)務上，一場大刀闊斧的調整也展開了。李寧對整個集團的經營核 心部分，進行了更符合國際潮流的拆分。12 家地方分公司、304 家專賣店 的分銷零售部門被切下來，組建了“上海一動體育發(fā)展有限公司”，不只 代理“IJ．NING ”一家品牌。北京李寧體育用品有限公司主要經營“李寧 牌”品牌部分。 2003 年 1 月，李寧終于說服其他家族成員，向新加坡投資公司 Tetrad 及中國國際金融公司所屬 CDH 基金公司，出讓部分私人股權。后兩者分別 持有公司 19．9％和 4．6％的股權，并進人董事會。 這樣，在股權和管理結構上，“李寧”順利完成改造。新股權結構是： 李寧家族持股 42％，公司創(chuàng)始股東持股 9．9％，公司管理層持股 3．5％， 新加坡政府投資公司Tetrad 和中國國際金融公司所屬 CDH 基金公司分別持 股 5％和 1％，25％為公眾持股。 至此，在專家導航下，上市綢繆，一切就緒。