伯南克對(duì)“穩(wěn)定”有完全不同的認(rèn)識(shí)。像溫家寶一樣，伯南克對(duì)于歷史上的動(dòng)蕩極為關(guān)注——他曾認(rèn)真研究過美國(guó)歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條。但最終，與他的前任格林斯潘一樣，伯南克主要依賴于自由市場(chǎng)體系的平衡傾向。他們認(rèn)為，市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體頑強(qiáng)且富有彈性，很少發(fā)生嚴(yán)重失靈。在伯南克的認(rèn)知中，公共政策更多地應(yīng)該在極少數(shù)情況下用來處理后果，而不是來避免波動(dòng)的發(fā)生。

這些原則正是美國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上最冒險(xiǎn)政策的核心所在。如前所述，這些原則也為格林斯潘的貨幣政策提供了依據(jù)，也是格林斯潘的繼任者的經(jīng)濟(jì)策略的基礎(chǔ)。但是，這些原則是伯南克加入美聯(lián)儲(chǔ)之前的學(xué)術(shù)成果。

1979年，伯南克獲得麻省理工學(xué)院博士學(xué)位，在那個(gè)時(shí)候，麻省理工學(xué)院的經(jīng)濟(jì)系是世界上數(shù)一數(shù)二的，而伯南克被認(rèn)為是首屈一指的理論家。伯南克的博士論文也證明了這一點(diǎn)：三篇關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的抽象論文，但是，他卻沒有嘗試探索如何將這些理論應(yīng)用于任何實(shí)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。把數(shù)學(xué)和理論當(dāng)成研究經(jīng)濟(jì)學(xué)的窗口的絕不僅僅是我們這位未來的美聯(lián)儲(chǔ)主席一人。在20世紀(jì)70年代，尤其是在麻省理工學(xué)院，這種方法正吃香。

值得稱贊的是，伯南克很快就把他的數(shù)學(xué)和理論技能應(yīng)用在各種更實(shí)際的實(shí)證研究領(lǐng)域。作為斯坦福大學(xué)一位年輕的助理教授，他的早期研究主要集中在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用的三個(gè)方面：信貸周期、金融傳導(dǎo)機(jī)制（金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系）和金融危機(jī)。不知不覺，他所積累的知識(shí)成為他擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后所采取的貨幣政策的基礎(chǔ)。

在斯坦福大學(xué)當(dāng)了6年的助理教授后，伯南克于1985年來到普林斯頓大學(xué)，直到2002年，他第一次被任命為美聯(lián)儲(chǔ)理事。在普林斯頓大學(xué)，他的研究主要集中于兩個(gè)方面：大蕭條發(fā)生的原因和過程，以及資產(chǎn)市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系。在當(dāng)時(shí)，他必然不知道這兩者之間有多么緊密相關(guān)。

他對(duì)大蕭條時(shí)期的研究深受米爾頓·弗里德曼的理論和見解所影響。與弗里德曼一樣，伯南克認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)30年代災(zāi)難性的崩潰很大程度上是人為因素造成的，美聯(lián)儲(chǔ)未能在搖搖欲墜的銀行體系中建立有效的防火墻，同時(shí)也未能提供足夠的貨幣來支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這些發(fā)現(xiàn)成為被現(xiàn)代中央銀行奉為正統(tǒng)的反周期戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。通過降低利率和向銀行系統(tǒng)注入充足的流動(dòng)資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)的最大限度的貨幣刺激政策，已成為銀行系統(tǒng)廣泛接受的應(yīng)對(duì)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退、通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)蕭條的最有效手段。在2008年金融危機(jī)時(shí)，這種方式被中央銀行視為“大火箭筒”——經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)域中最重量級(jí)的武器。

盡管聽起來簡(jiǎn)單，但這種方法存在很大的爭(zhēng)議。而這就涉及伯南克研究中的第二個(gè)方面：金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互作用，以及中央銀行在塑造這種相互作用中能夠扮演的角色。伯南克一直都是金融加速器理論的主要倡導(dǎo)者：他認(rèn)為通過貨幣政策和信貸周期之間的反饋回路，可以放大經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境急劇變化的影響。這個(gè)理論認(rèn)為，金融市場(chǎng)收縮得越嚴(yán)重，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響就越大，只有最大力度的貨幣刺激措施才可以中和，或者有希望抵消金融加速器的緊縮力量。這個(gè)結(jié)論是伯南克為21世紀(jì)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)所開的處方，同時(shí)，他還借此批評(píng)日本政策制定者在其經(jīng)濟(jì)衰落時(shí)期對(duì)抗通貨緊縮壓力時(shí)過于畏首畏尾。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)還充分運(yùn)用這一理論在金融危機(jī)和后危機(jī)時(shí)代推行積極政策。