日本在1942年和1949年經(jīng)歷了最后兩次“嬰兒潮”一代的出生高峰。日本的消費浪潮滯后于出生高峰47年（由于日本的外來移民較少、本國人受教育程度較高，因此該數(shù)值比通常的46年推遲一年），在1989年和1996年兩次達(dá)到峰值，此后日本股市經(jīng)歷多次起落。緊隨日本之后的是美國在1957~1961年的出生高峰，以及加拿大在1960年的出生高峰。因此，北美的消費浪潮在2007年前后涌上浪尖，之后開始落下崖口，支出放緩。歐洲的消費浪潮繼而涌起，浪潮的岸線更為寬廣，但會在2013~2014年登上峰頂，隨后大部分歐洲國家的消費浪潮會在2018年之前相繼回落。

德國是在2013年之后首個落下人口懸崖的歐洲國家，同時還有英國、瑞士及奧地利。韓國的消費浪潮在2010~2018年達(dá)到頂峰，之后會像日本一樣大幅跌落，且該情形會持續(xù)數(shù)十年。中國的勞動力增長也會在2015~2025年攀至峰值平臺，隨后中國的人口增長將無限期放緩。雖然中國在未來幾十年內(nèi)的城鎮(zhèn)化進程將繼續(xù)推進，實現(xiàn)較為平和的增長水平，但其仍是第一個跌落人口懸崖的新興國家。

如果歐洲現(xiàn)在已經(jīng)身陷衰退之中、債務(wù)問題纏身，那么在2013年或2014年其消費支出跌落人口懸崖之后，歐洲該何去何從？實際上，2020年之前一定會有一場重大的全球危機，讓所有人無所遁逃。東亞地區(qū)最后一個富裕國家韓國也會在2018年落下人口懸崖。2010~2020年后半段的經(jīng)濟情況明顯比2008~2009年的大衰退更惡劣，而且在2014年至2019年年末這段時間，我們還要面對人口與地緣政治周期的最低谷。

英國的消費浪潮在2010~2013年達(dá)到峰頂，之后墜落而下。法國的峰值平臺由2010年持續(xù)至2020年，時間最久。意大利的峰值平臺出現(xiàn)在2010~2018年。西班牙是最后一個達(dá)到峰頂?shù)臍W洲國家，時間在2025年前后，但其現(xiàn)已陷入歐洲最大的房地產(chǎn)泡沫破滅之后的蕭條之中。需要注意的是，最嚴(yán)重的消費峰值墜落發(fā)生在南歐及中歐國家：希臘、西班牙、葡萄牙、意大利、德國、奧地利和瑞士——你可還在指望德國保全歐元區(qū)？

如前所述，美國的消費浪潮已在2007年年末沖頂，但會在2014年前后第二次居于人口懸崖的崖頂，最富有的1%~10%的美國人將在那時達(dá)到支出頂峰。美國的收入不均比加拿大或歐洲都要嚴(yán)重，最富有的10%人口享有將近50%的收入與消費，而最富有的1%人口則占有了將近20%的收入。同時，超過90%的（個人住房之外）金融資產(chǎn)都控制在最有錢的10%的人手里，而美聯(lián)儲持續(xù)不斷地采用量化寬松政策和貨幣刺激進一步加劇了這一現(xiàn)象。

那么在孩子們最終全都離家獨立，富有的家庭也落下人口懸崖之后，美聯(lián)儲會把消費的希望寄托在誰身上？在下一次金融災(zāi)難和泡沫破滅中，誰會受傷最重？不是霍默·辛普森這樣的小人物，他已經(jīng)被很低的實際工資、又少又可憐的工作機會以及經(jīng)常被套牢的抵押貸款壓得喘不過氣來。當(dāng)現(xiàn)實之光終于照進了多年的刺激措施，金融資產(chǎn)再次崩盤，最富有的那批人的凈資產(chǎn)將遭受嚴(yán)重?fù)p失。

根據(jù)我們的最佳長期和中間周期（見第七章）顯示，在2014年年初至2015年年初會出現(xiàn)另一次經(jīng)濟發(fā)展放緩以及股市崩盤加速，很可能一直延續(xù)到2015年年末，甚或是2016年。人口情況引發(fā)的最惡劣經(jīng)濟走勢會在2014~2019年席卷而來。美國經(jīng)濟很可能在2015年年初之前經(jīng)歷一場或大或小的崩潰，并在2017年年末至2019年年末或最遲到2020年年初面臨另外一次崩潰。道瓊斯指數(shù)會在2015年年中前或稍晚些時候跌至5 800~6 000點，并在2020年年初前進一步跌落到3 300~3 800點的水平，徹底消除自1994年年末以來最大的股市泡沫。