圖1–10中的深色曲線代表每個世代的消費浪潮以及隨之而生的經濟與股市繁榮?！磅U勃·霍普”一代的消費浪潮出現在1942~1968年，晚于該世代的出生頂峰44年。它也代表了上一次牛市出現的時間。若將通貨膨脹計算在內，則標準普爾500指數在1968年沖至峰頂。在隨后的消費浪潮退潮期中，1969~1982年衰退間歇出現。此后的1983~2007年見證了“嬰兒潮”一代晚于其出生高峰46年的消費浪潮頂峰期，股市在1982年8月至2007年10月幾乎同時經歷了史上最大的繁榮期。自2008年的大衰退開始，“嬰兒潮”一代的支出走勢一直下滑至2020年，處于低谷平臺期，直到2023年或2024年才會在“回聲潮”一代的拉動下回升。這就是我根據回溯到20世紀90年代初的蕭條季以及2007年的繁榮頂峰對下一個經濟嚴冬的預判。

該如何將這些事實為你所用？針對每一個經濟季節(jié)，投資、商業(yè)和個人策略都應有所調整，一如我們會根據季節(jié)穿衣。臨近換季，做好適應的準備，就沒有問題。如果不能適應，就會深陷麻煩之中。

我將在第七、八、九章中分別討論隨著季節(jié)的變換，投資者、企業(yè)和政府應該如何應對即將到來的經濟嚴冬。不過首先鑒于人口學是驅動發(fā)達國家現代中產階級經濟的磚石，我們需要進一步了解人口懸崖及其在未來若干年內將對世界造成怎樣的影響。

圖1–10 為期80年的四季經濟周期

資料來源：Dent Research

注：新的80年周期總結了“大蕭條”之后、自1942年開始的當前周期，或稱為上一個經濟嚴冬。圖中的通貨膨脹指數符合康德拉季耶夫長波的傳統(tǒng)樣式：在春季表現平和，緩慢上升；在夏季升至峰值；秋季通貨膨脹率下降；冬季發(fā)生通貨緊縮。將通貨膨脹想象成自然界四季中的溫度：高溫就像高通貨膨脹，低溫就像通貨緊縮。兩種情況都令人不適，向經濟和股市提出挑戰(zhàn)。

發(fā)達國家周圍的人口懸崖

消費浪潮指示標適用于世界任何一個主要國家或地區(qū)，唯一的不同在于大多數國家的人口學數據以5年為一個時間段，而不是以每年的增量計算。我們來看一下各國的數據。

表1–1世界的人口懸崖

國家 支出峰值的時間（年）

日本 1989~1996

美國 2003~2007

德國 2010~2013

英國 2010~2013

法國 2010~2020

意大利 2013~2018

韓國 2010~2018

西班牙 2025

中國 2015~2025

資料來源：Dent Research

注：世界各國、各地區(qū)消費浪潮達到峰值的時間。