把交易中介和會計單位兩個功能結(jié)合在一起，既不是自然規(guī)律也不是必然規(guī)律，但它卻是我們目前所用的貨幣最顯著的特征。日后，隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，貨幣的這兩個功能還是最好由不同的工具承擔，也就是回歸古代的做法：創(chuàng)設(shè)一種電子化的交易中介和一整套為界定重要物價而存在的指數(shù)型會計單位。

當代股票市場的出現(xiàn)

真正意義的當代股票市場形成于19世紀，其誕生代表著商業(yè)風險管理方面取得了重大進步。在19世紀之前，股票市場規(guī)模非常小，幾乎對整個社會經(jīng)濟沒有任何影響。當代股票市場的形成使得企業(yè)所有者和企業(yè)創(chuàng)始及管理者的身份分離，也就使得后者可以在自身不承擔更多風險的前提下，在經(jīng)營管理中主動承擔更多風險。當國際化大型股票市場成型之后，風險可以分散到全世界范圍內(nèi)的投資者身上，所以高度的多元化配置也就極大地降低了風險。

但是如何以較大規(guī)模建設(shè)股票市場對過去的人來講并不是很清楚。實際操作和心理認識上的障礙只能隨著時間的推移逐步被克服。實際上，我們目前熟知的股票市場可以稱得上是人類金融工程工作的重要成果，而不是一種按照經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律自然形成的體系。

當代股票市場之所以能得到大力推廣，主要源于受法律保護的有限責任制，使持股人的權(quán)益能夠得到有效保護。我們現(xiàn)在所認識的股票代表著持股人對企業(yè)利潤的所有權(quán)，而當企業(yè)負債時，持股人所承擔的債務(wù)上限就是其當初購買股票時所付金額。賦予持股人有限責任意味著，持股人最大的損失就是其購買股票的資金。

直到19世紀，市場上并沒有出現(xiàn)過準確的有限責任制的定義，只不過在某些企業(yè)的章程中存在有限責任的條款，所以其股份也就具有一定程度的有限責任制的特征。全球范圍內(nèi)有限責任制得到推廣的標志性事件是1811年美國紐約州頒行的工商注冊通用法，這部法律有兩方面的重大意義，一方面使得所有符合最低標準的個人業(yè)務(wù)都可以注冊成為企業(yè)，另一方面對所有在紐約州創(chuàng)立的企業(yè)的投資人都做出了嚴格的有限責任限制，這在當時是一種相當激進的立法。在這部法案頒行之前，企業(yè)通常都是政府出資創(chuàng)立的，在政府的庇護下享受著壟斷經(jīng)營的美好日子，而廣大的私人經(jīng)營的生意都不能注冊成企業(yè)。此外，法案頒行之前，如果企業(yè)經(jīng)營失敗，那么企業(yè)的債主們在原則上可以收繳所有股東的所有個人資產(chǎn)，即便小股東的資產(chǎn)也不例外，直到債務(wù)償清為止。

顯然，這部紐約州立法強制推行的有限責任制成為一種具有歷史意義的制度。在這部法案出臺之前，企業(yè)的股東（哪怕只持有失敗企業(yè)的極少的股份）也有可能損失自己的房產(chǎn)、積蓄以及其他所有資產(chǎn)，甚至有可能被抓進債主的私牢。因此，在這部法案出臺之前，投資股票是可能給持股人帶來災難性后果的行為。當前景如此可怕時，人們自然在投資股票這件事上極為謹慎。