這種投機(jī)之風(fēng)在弗雷德·卡爾身上得到了充分的體現(xiàn)，他掌管的企業(yè)基金（Enterprise Fund ）在投資者當(dāng)中掀起了一陣狂瀾。在1967 年，他經(jīng)營(yíng)的基金利潤(rùn)率高達(dá)驚人的116% ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了巴菲特任何一年的業(yè)績(jī)。弗雷德·卡爾往往投資于一些小規(guī)模的成長(zhǎng)型公司以及大量非注冊(cè)股票。媒體也把他捧上了天，稱贊他“冷靜而又果敢”。作為新崛起的一代投資經(jīng)理中的精英，弗雷德·卡爾在他位于貝弗利山的豪宅浴室里都安裝了電話，開著一輛捷豹車到處奔忙。他辦公室的裝飾也是呈現(xiàn)一派現(xiàn)代氣息。他的投資策略非常簡(jiǎn)單：“我們不會(huì)愛上任何東西，每天早晨起來，每樣?xùn)|西都是要出售的，包括證券組合里的每一只股票，乃至我的衣服和領(lǐng)帶?！?/p>

從表面上來看，這些投機(jī)的基金經(jīng)理變得越來越富有。如果熱門股票上漲了，為什么不簡(jiǎn)單地跟著買進(jìn)？這個(gè)問題經(jīng)常困擾著巴菲特。他在日記中記下了自己的反應(yīng)，這既是為自己的利益考慮，也是為合伙人的利益考慮。對(duì)于當(dāng)時(shí)的“投機(jī)風(fēng)潮”，他寫道：

這同我的分析判斷背道而馳（或許這是我的偏見），更不符合我的投資風(fēng)格。我是不會(huì)拿自己的錢用這種方式來進(jìn)行投資的，我也確信不會(huì)用你們的錢來這樣投資。

據(jù)他的兒子彼得說，巴菲特把自己和電影《海底兩萬里》相比，這是一部好萊塢的史詩(shī)題材電影，它描述了一位爵士樂大師率領(lǐng)樂隊(duì)試圖找到屬于他“自己”的聲音。對(duì)于巴菲特來說，所謂“屬于自己的聲音”并不僅僅是掙錢，它更是一種縝密的推理。選對(duì)一只股票頗像下國(guó)際象棋時(shí)走出一步妙棋一樣，兩者都能體現(xiàn)出一種純粹的理性美，都代表著一種智力上的有益求索。不管巴菲特是把自己比作音樂大師格倫·米勒還是國(guó)際象棋大師鮑比·菲舍爾，他都不愿意踏進(jìn)自己陌生的領(lǐng)域。

對(duì)于投資決策，如果我不了解其中某項(xiàng)至關(guān)重要的技術(shù)，我就不會(huì)貿(mào)然買入這樣的股票。我對(duì)半導(dǎo)體和集成電路，并不比我對(duì)某些動(dòng)物的交配習(xí)慣了解得多。

在巴菲特看來，股市的投機(jī)之風(fēng)越是瘋狂，自己就越應(yīng)該在此時(shí)剎車。他把1929 年大蕭條來臨時(shí)的剪報(bào)裝在鏡框里掛在墻上，以便時(shí)刻提醒自己。他的辦公室里沒有什么現(xiàn)代藝術(shù)裝飾，也沒有任何在貝弗利山的豪宅里流行的新鮮玩意兒，有的只是在暖氣片上碼放得整整齊齊的栗色《穆迪手冊(cè)》，外加幾幀照片。他的接待前臺(tái)懸掛著富蘭克林的箴言“傻瓜才會(huì)把錢到處亂花”以及一幅攝于1880 年的華爾街照片。在巴菲特的辦公室，你絲毫都感受不到弗雷德·卡爾的影子，巴菲特甚至連股票行情機(jī)都沒有。（股票行情機(jī)每分鐘會(huì)報(bào)一次股價(jià)，幾乎每個(gè)職業(yè)投資人都有一臺(tái)，或擁有一臺(tái)與之相應(yīng)的計(jì)算機(jī)設(shè)備，并且成天盯著行情。）