那些看空日本股市與日本國債的人非常樂于恐嚇世界人民，他們經(jīng)常引用的一個老生常談的論據(jù)就是日本的公共債務與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已高達227%，是政府收入的7倍多。很多負債水平低于日本的國家都紛紛出現(xiàn)了違約現(xiàn)象，最著名的就是1998年的俄羅斯，葡萄牙、希臘兩國也迫于類似的情形而陷入泥潭難以自拔。無論出于什么原因，只要日本國債的利率升高200個基點，摩根大通估計債務清償成本都將會耗光日本政府的全部收入。然而，英國指出，上文提到的227%這個數(shù)字指的是總債務（gross debt），沒有考慮到政府大規(guī)模的外匯儲備，凈債務（net debt）與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已高達114%，雖然屬于“不健康”的水平，但不至于產(chǎn)生災難性的影響。然而，正如下面的表5所示，日本的融資總需求遠遠超過了世界上任何一個國家。

表5 2011年融資總需求