《投機(jī)狂潮》作者、波士頓GMO基金管理公司的愛(ài)德華·錢思樂(lè)（Edward Chancellor）又發(fā)表了一篇非常精彩的文章，題為“東北之后：投資者在日本又面臨一個(gè)失去的10年嗎？”文中主要觀點(diǎn)可概括如下：

1. 日本國(guó)債中的94%是由日本個(gè)人或機(jī)構(gòu)持有的，而不是由外國(guó)人持有的。國(guó)家不會(huì)對(duì)本國(guó)人持有的債務(wù)違約。

2. 主權(quán)債務(wù)違約經(jīng)常是由經(jīng)濟(jì)萎縮引起的，而且違約國(guó)家的匯率已經(jīng)喪失了競(jìng)爭(zhēng)力。日本與“歐豬四國(guó)”不同，日本有自己的貨幣，控制著日本銀行，如果有必要的話，可以實(shí)行貨幣貶值。

3. 日本有一個(gè)很大的經(jīng)常賬戶盈余。經(jīng)常賬戶赤字是危險(xiǎn)的，與債務(wù)違約形影相隨。

4. 日本可以增稅。日本的稅率和消費(fèi)稅都很低，稅收收入只占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的30%，而歐洲的這個(gè)比例通常達(dá)到了40%。我個(gè)人認(rèn)為，現(xiàn)在增稅是錯(cuò)誤之舉。解決之道要從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹這兩個(gè)方面著手，換句話講，提高名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

5. 看空日本的人宣稱，如果日本國(guó)債的利率提高200個(gè)基點(diǎn)，這將在數(shù)年內(nèi)拖垮日本，這種說(shuō)法是錯(cuò)誤的。錢思樂(lè)說(shuō)，不會(huì)的，因?yàn)槿绻侍嵘怯赏ㄘ浥蛎浐徒?jīng)濟(jì)增幅雙雙提升引起的，那么日本政府的稅收收入也將大幅增加。

現(xiàn)在，對(duì)日本而言，出現(xiàn)了一個(gè)新的負(fù)面因素。日本的大企業(yè)，比如豐田等，都表示想要把更多的生產(chǎn)能力遷移到地震多發(fā)的日本之外，它們的供應(yīng)商也作了類似的表示。也許未來(lái)的日本股市會(huì)因?yàn)榈卣鹨蛩囟鎏盹L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。有些人甚至提出盡管過(guò)去日本每四五十年就發(fā)生一次大地震，但全球氣候變暖可能縮短這個(gè)周期。比如，這次地震距離阪神大地震也只有16年的時(shí)間。為什么你會(huì)在一個(gè)每隔20年左右就發(fā)生一次大規(guī)模自然災(zāi)害的國(guó)家里進(jìn)行投資呢？如果你知道這一點(diǎn)，你就不會(huì)選擇在那里進(jìn)行投資了。

海嘯和地震給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重沖擊，這是不容置疑的。我關(guān)注的最優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在說(shuō)接下來(lái)幾個(gè)季度的日本商業(yè)活動(dòng)甚至比一個(gè)月前預(yù)測(cè)的還要疲軟。消費(fèi)者信心已經(jīng)驟然下降，3月份的零售額下跌8.5%，這是13年來(lái)的最大跌幅。佳能、豐田、本田和夏普都調(diào)低了它們2011年的業(yè)績(jī)指標(biāo)。日本經(jīng)濟(jì)新聞社（Nikkei News）這周末發(fā)布了一篇令人不安的報(bào)道，題為“日本航空公司可能正在進(jìn)入新的冰河期”。商人和游客可能因?yàn)楹ε碌卣鸲辉溉ト毡玖?。后?lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾又下調(diào)了對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，并預(yù)計(jì)日本重建成本有可能高達(dá)50萬(wàn)億日元，即626億美元。這個(gè)夏季，日本的電力短缺可能進(jìn)一步妨礙其復(fù)蘇。