《投機狂潮》作者、波士頓GMO基金管理公司的愛德華·錢思樂（Edward Chancellor）又發(fā)表了一篇非常精彩的文章，題為“東北之后：投資者在日本又面臨一個失去的10年嗎？”文中主要觀點可概括如下：

1. 日本國債中的94%是由日本個人或機構(gòu)持有的，而不是由外國人持有的。國家不會對本國人持有的債務(wù)違約。

2. 主權(quán)債務(wù)違約經(jīng)常是由經(jīng)濟萎縮引起的，而且違約國家的匯率已經(jīng)喪失了競爭力。日本與“歐豬四國”不同，日本有自己的貨幣，控制著日本銀行，如果有必要的話，可以實行貨幣貶值。

3. 日本有一個很大的經(jīng)常賬戶盈余。經(jīng)常賬戶赤字是危險的，與債務(wù)違約形影相隨。

4. 日本可以增稅。日本的稅率和消費稅都很低，稅收收入只占國內(nèi)生產(chǎn)總值的30%，而歐洲的這個比例通常達到了40%。我個人認為，現(xiàn)在增稅是錯誤之舉。解決之道要從經(jīng)濟增長和通貨膨脹這兩個方面著手，換句話講，提高名義國內(nèi)生產(chǎn)總值。

5. 看空日本的人宣稱，如果日本國債的利率提高200個基點，這將在數(shù)年內(nèi)拖垮日本，這種說法是錯誤的。錢思樂說，不會的，因為如果利率提升是由通貨膨脹和經(jīng)濟增幅雙雙提升引起的，那么日本政府的稅收收入也將大幅增加。

現(xiàn)在，對日本而言，出現(xiàn)了一個新的負面因素。日本的大企業(yè)，比如豐田等，都表示想要把更多的生產(chǎn)能力遷移到地震多發(fā)的日本之外，它們的供應(yīng)商也作了類似的表示。也許未來的日本股市會因為地震因素而增添風險溢價。有些人甚至提出盡管過去日本每四五十年就發(fā)生一次大地震，但全球氣候變暖可能縮短這個周期。比如，這次地震距離阪神大地震也只有16年的時間。為什么你會在一個每隔20年左右就發(fā)生一次大規(guī)模自然災(zāi)害的國家里進行投資呢？如果你知道這一點，你就不會選擇在那里進行投資了。

海嘯和地震給日本經(jīng)濟帶來了嚴重沖擊，這是不容置疑的。我關(guān)注的最優(yōu)秀的經(jīng)濟學家都在說接下來幾個季度的日本商業(yè)活動甚至比一個月前預(yù)測的還要疲軟。消費者信心已經(jīng)驟然下降，3月份的零售額下跌8.5%，這是13年來的最大跌幅。佳能、豐田、本田和夏普都調(diào)低了它們2011年的業(yè)績指標。日本經(jīng)濟新聞社（Nikkei News）這周末發(fā)布了一篇令人不安的報道，題為“日本航空公司可能正在進入新的冰河期”。商人和游客可能因為害怕地震而不愿去日本了。后來，標準普爾又下調(diào)了對日本經(jīng)濟前景的預(yù)期，并預(yù)計日本重建成本有可能高達50萬億日元，即626億美元。這個夏季，日本的電力短缺可能進一步妨礙其復(fù)蘇。