自11月中旬以來，安碩新興市場指數(shù)基金（iShares Emerging Markets ETF）的凈發(fā)股票下降了21%。與此同時(shí)，媒體和投資策略師已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了新興市場上的通脹問題。昨天，新興市場的通脹問題就登上了《華爾街日?qǐng)?bào)》的頭版頭條。后來，一位議員手持一份《華爾街日?qǐng)?bào)》，似乎在指責(zé)說食品價(jià)格上漲的罪魁禍?zhǔn)撞皇翘鞖庖蛩?，而是美?lián)儲(chǔ)主席伯南克。換句話講，新興市場的通脹恐慌幾乎影響到了所有人，以至于我們忽略了這個(gè)問題的其他方面。

現(xiàn)在，我們看一下遭受創(chuàng)傷最嚴(yán)重的幾個(gè)市場。以下3個(gè)圖分別揭示了巴西、中國和印度的表現(xiàn)情況，衡量標(biāo)準(zhǔn)不是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（如果按照這個(gè)指數(shù)來衡量，跌幅更大），而是新興市場指數(shù)。這個(gè)指數(shù)總體上來講是不斷下降的。圖7揭示了巴西受到的重創(chuàng)，巴西的主要問題包括通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增速放緩、債券收益率提升、貨幣估值過高以及央行采取緊縮措施，然而，巴西市場的市盈率是9.8倍，股價(jià)是其賬面價(jià)值的1.7倍，收益率是3%。中國是我非常鐘情的市場。我們之前已經(jīng)反復(fù)探討過中國面臨的問題了，但要記住，中國依然在奮勇前進(jìn)，它的市盈率是11.7倍，股價(jià)是其賬面價(jià)值的2.3倍。對(duì)于一個(gè)2011年經(jīng)濟(jì)增長率將在8%~10%之間的經(jīng)濟(jì)體而言，這種水平不算糟糕。印度的問題是通脹、腐敗和貨幣估值偏差（印度是新興市場中估值最高的國家，市盈率是14.5倍，股價(jià)是其賬面價(jià)值的3倍）。

那么，我的結(jié)論是什么呢？新興市場的表現(xiàn)不佳和平倉已經(jīng)達(dá)到了極端的水平，不斷升高的通脹則被忽略了。原因不是埃及政權(quán)更迭。對(duì)于投資者而言，現(xiàn)在拋售新興市場的股票肯定太晚了，而現(xiàn)在有可能正是逢低買進(jìn)的好時(shí)機(jī)。