2011年3月9日

現(xiàn)在是艱難時期，市場表現(xiàn)不佳。關于中東地區(qū)一位瘋子的謠言擾動了石油市場和標準普爾指數(shù)，可能一瞬間就讓你看上去像個傻子。然而，真正的困難在于無論這輪震蕩的結果是熊市還是牛市，那些所謂的“聰明投資者”都能提出合理的解釋。兩種相互對立的觀點充斥市場，令人無所適從。我現(xiàn)在擔著很大的風險，但我還算清醒。上周早些時候，沃倫·巴菲特曾說他看到了很大的機遇，準備大干一場。我也有這樣的感覺。

牛市論者認為美國、歐洲甚至病怏怏的日本都出現(xiàn)了廣泛而深入的經(jīng)濟復蘇，正在從短暫的反彈逐步過渡到真正的經(jīng)濟擴張。全球采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，工業(yè)和服務業(yè)都在繁榮，而且市場信心逐漸增強，資本支出和招聘活動越來越多。贏利預期正在提升，根據(jù)機構經(jīng)紀人預測系統(tǒng)的共識數(shù)據(jù)（可能現(xiàn)在比較低），美國未來12個月的市盈率是13.4倍，股價是其賬面價值的2.3倍，收益率將近2%。歐洲未來12個月的市盈率是11倍，股價是其賬面價值的1.4倍，收益率將近3.3%。新興市場未來12個月的市盈率是10.9倍，股價是其賬面價值的2.0倍，收益率將近2.2%。我覺得這還不錯。

除了這些地方，你還打算把錢投向哪里呢？定息債券收益接近歷史低點，而且由于通脹加劇幾乎已成定局，資本損失的風險很高。投資農(nóng)場？似乎農(nóng)業(yè)領域的泡沫越來越大。投資私募股本？流動性太差，股權鎖定期太長，而且前景不容樂觀。投資房地產(chǎn)也是一樣。關于流動性，仍然有大量的機構投資者和個人投資者在觀望中，或者因投資債券基金而悶悶不樂。股市會再漲10%嗎？肯定會！

我想商品期貨是個不錯的選擇，但它們不是我所擅長的。而且它們也不能算是投資。顧名思義，投資會給你帶來經(jīng)常收入或未來收入。但如果你購買商品期貨，你就要確保自己能以更高的價格將其賣給其他人，因為它本身不會帶來收入。這不是投資，而是投機。

雖然存在令人樂觀的一面，但同時也有令人悲觀的一面。我的擔憂不斷加劇。3周以前，我主要擔心的是美國的獨棟房屋價格和歐元區(qū)的主權債務危機。這段時間以來，美國獨棟房屋價格和賣不出去的房屋的最新數(shù)據(jù)再次惡化了，似乎將要創(chuàng)下新低。至于歐洲主權債務危機問題，各國首相（總理）與央行行長繼續(xù)老調(diào)重彈，而意大利舉步維艱。讓我們祈禱在本月晚些時候的峰會上，他們能達成共識，采取一致行動。債務重組和實行緊縮措施對于“歐豬四國”來說是很痛苦的事情，而且要求德國做出犧牲。