我有充分理由相信，我們需要進一步刺激經(jīng)濟。無可否認，消費不可能通過增加國債而無限期地持續(xù)下去，消費與投資間不平衡的現(xiàn)狀必須得到矯正。但是，在人們大規(guī)模失業(yè)的狀態(tài)下，減少政府開支就意味著忽視歷史的教訓(xùn)。現(xiàn)在我們的發(fā)展困境并不是來自于經(jīng)濟狀況本身，而是源于我們對預(yù)算赤字的誤解，把它用作黨派和意識形態(tài)之爭。

國際貨幣基金組織（IMF）出臺的最新文件也令人沮喪。報告顯示，美國房地產(chǎn)市場可能迎來新一輪探底。自2006年以來，房價已經(jīng)下降了近1/3， 但是由于稅收減免政策即將到期，目前7個抵押者中就有一人至少延期30天，或者已經(jīng)取消了抵押品贖回權(quán)。

當(dāng)一處房產(chǎn)被取消抵押品贖回權(quán)時，它的價格會下降35%， 因此，當(dāng)?shù)盅簷?quán)人紛紛取消抵押品贖回權(quán)時，整個房地產(chǎn)市場價格就會被下拉。而房產(chǎn)占美國人均凈資產(chǎn)的60%， 房價大跌會導(dǎo)致一系列不良的緊縮后果。

按我的理解，馬金的觀點是，對發(fā)達國家來說，除非我們團結(jié)一致，不然只能出現(xiàn)日本式的結(jié)局（可以命名為精簡日式）。換句話說，即在未來10年甚至更久的一段時間內(nèi)，經(jīng)濟緩慢發(fā)展，略有衰退，并伴有間歇性的通貨緊縮（緊縮率在2%左右或者稍高）。馬金指出，這種結(jié)果雖然令人十分不快，但并不一定是十分悲慘的。日本民眾總是抱著“現(xiàn)在不要買，因為過段時間會更便宜”的心態(tài)，而老一輩人認為手持現(xiàn)金是一種讓人非常滿意的投資。去除通貨膨脹因素后的現(xiàn)金的實際收益上升，并且還不用交稅?，F(xiàn)在這個國家的實際生活水平仍然很高。2009年6月，可能是我第20次去日本，你完全感覺不到這個國家經(jīng)歷了20年之久的經(jīng)濟蕭條，并且那蕭條的程度堪比20世紀30年代的美國。東京是個生機勃勃而富有活力的大都市，在日本的其他地方，也許會有些沉悶之感，但是根本不會讓人感覺不舒服。盡管如此，日本的政治的確是非常無力而混亂的。當(dāng)然，日本也有非常沉重的另一番景象，但我想你不會想知道的。

如果馬金的觀點是正確的，高等級的公司債券將繼續(xù)受到投資者的青睞?，F(xiàn)金將稱霸天下。股票的日子不會好過，一度前途似錦的零售金融服務(wù)和共同基金產(chǎn)業(yè)將受到巨大沖擊。日本共同基金的資產(chǎn)比20年前下降了大約85%。房地產(chǎn)行業(yè)也將面臨嚴峻的形勢。要滿足基本生存需求，并提高所擁資金的購買力，運營一家可以贏利并且有現(xiàn)金收益的小型企業(yè)是個很好的選擇。當(dāng)然，隨著經(jīng)濟滯脹的持續(xù)，生活更加艱難，社會動蕩的危險也將大大增加。想想20世紀30年代的希特勒，你就會明白。

冰就說到這里，下面我們談?wù)劵?。兩星期前，保爾森在位于紐約的大學(xué)俱樂部做演講，聽眾太多，大家只能站著聽講座，還有一部分聽眾只能在臨近演講大廳的兩個餐廳內(nèi)聽他的演講。在那次演講中保爾森說，兩年半后，美國將遭遇通貨膨脹，且通脹率將達到兩位數(shù)。那天的演講我沒有現(xiàn)場去聽，所以后來聽說的內(nèi)容也很不完整，但是在2012或2013年之前，通脹率會達到10%簡直是個彌天大謊。保爾森建議，出售政府債券，收購股票和房地產(chǎn)。如果他的建議是正確的話，現(xiàn)在售價為103美元，收益率為2.37%的美國十年期國債，到2012年之前價格就會從102美元下降到50美元左右或者更低，而收益率則至少會達到10%。這樣，那些大肆舉債經(jīng)營的固定收益?zhèn)K將瀕臨破產(chǎn)。