中國(guó)提出這些擔(dān)憂完全是合理的。奧巴馬政府警告說(shuō)，未來(lái)幾年內(nèi)，美國(guó)的預(yù)算赤字將達(dá)到上萬(wàn)億美元，美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)對(duì)于迅速擴(kuò)大的國(guó)債規(guī)模，無(wú)論如何都不應(yīng)掉以輕心。由于儲(chǔ)蓄不足的美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能長(zhǎng)期保持龐大的經(jīng)常性賬戶赤字，美元進(jìn)一步大幅貶值的可能性不容忽視。若果真出現(xiàn)這樣的結(jié)果，中國(guó)所持有的龐大的美元資產(chǎn)價(jià)值將受到重大影響。

但是，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層在提出這些擔(dān)憂時(shí)，仿佛它們與國(guó)內(nèi)的宏觀失衡沒(méi)有任何關(guān)系。這是中國(guó)權(quán)力悖論的一個(gè)重要方面。正如前文所強(qiáng)調(diào)的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前依然嚴(yán)重依賴外部支持下的出口主導(dǎo)型增長(zhǎng)。正如以前一樣，它將其反周期政策措施的著眼點(diǎn)放在抓住全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下一次反彈上。其貨幣政策——使人民幣依然緊盯美元的“有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制”——是這一出口主導(dǎo)的增長(zhǎng)動(dòng)力的一個(gè)重要組成部分。這一貨幣體制有效地鎖定了中國(guó)的政策，這些政策要求將其龐大的外匯儲(chǔ)備不斷轉(zhuǎn)換成美國(guó)國(guó)債。如果沒(méi)有這樣一個(gè)將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換成美元資產(chǎn)的循環(huán)過(guò)程，人民幣的價(jià)值將會(huì)直線上升，中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)大打折扣。反過(guò)來(lái)，這也意味著中國(guó)政府是穩(wěn)定的美元既得利益者。

中國(guó)的底線是：除非擺脫出口主導(dǎo)型增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的再平衡，否則政府基本上不可能就美元和美國(guó)國(guó)債表示的擔(dān)心采取行動(dòng)。在該國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏內(nèi)需支持的當(dāng)口兒，將其外匯儲(chǔ)備從美國(guó)國(guó)債或其他美元資產(chǎn)中套現(xiàn)，將削弱中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，盡管中國(guó)官方有權(quán)對(duì)以美元為中心的國(guó)際投資策略的完善性提出擔(dān)憂，但作為一個(gè)失衡的出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體，它并沒(méi)有符合其最大利益的其他選擇。因此，中國(guó)政府有關(guān)美國(guó)國(guó)債以及美元地位的抱怨也顯得空洞乏力。

美國(guó)“王牌”

由于中國(guó)對(duì)出口的依賴是如此之深，其他國(guó)家的政策和經(jīng)濟(jì)情況顯然對(duì)該國(guó)有著重要影響。在這個(gè)意義上，遠(yuǎn)在華盛頓的政策辯論的影響絕不可輕視。在當(dāng)前的政治氣候下，美國(guó)抨擊中國(guó)的傾向不容忽視。

在2005~2007年期間，超過(guò)45項(xiàng)針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易立法提案被提交到美國(guó)國(guó)會(huì)。但好消息是，沒(méi)有一項(xiàng)獲得通過(guò)。在很大程度上，那是因?yàn)檫@些提案是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮、失業(yè)率較低時(shí)提交的。壞消息是，目前在美國(guó)，這兩種情況都已經(jīng)改變——繁榮變成了嚴(yán)重衰退，失業(yè)率也在急劇上升。這意味著，美國(guó)工人承受的壓力正在加劇——相應(yīng)地，他們重新選舉出來(lái)的代表也承受著同樣的壓力，并需要有所行動(dòng)。

在逆境中，美國(guó)政治機(jī)器的陰暗面通常傾向于尋找“替罪羊”。華爾街是美國(guó)國(guó)內(nèi)的原版“替罪羊”，中國(guó)則很可能成為其在國(guó)外的“靶子”。華盛頓對(duì)中國(guó)窮追不舍的原因，主要基于三方面的考慮：第一，美國(guó)巨大的貿(mào)易赤字是失業(yè)和實(shí)際工資壓力的根源；第二，美國(guó)貿(mào)易赤字總額中，與中國(guó)的雙邊貿(mào)易赤字所占比例最大；第三，中國(guó)操縱人民幣，這被視為其重商主義戰(zhàn)略下的故意行為。