匯率與貨幣系列評論，我一共寫了50篇，主要是想弄清楚兩件事情：其一，吵得沸沸揚揚的人民幣匯率，究竟是怎樣形成的？其二，匯率機制怎樣成為中國貨幣制度的一個組成部分?；仡^看，算一個特點吧：十數萬字的匯率與貨幣評論幾無一處討論貨幣政策，出發(fā)點和落腳點都是開放時代我國的貨幣制度。

當然知道貨幣政策很熱門。處在我們這個有人稱之為“布雷頓森林體系II”的時代，全世界流通的貨幣都是“法定不可兌現(xiàn)貨幣”（fiat money），供應多少皆由各國貨幣當局說了算，貨幣政策想要不熱門也難。君不見，又一波歐美債務–經濟危機襲來之際，美聯(lián)儲主席的政策宣示儼然多了幾分“一言而系天下安?！钡奈兜馈Ｒ膊灰秩思夷们荒谜{，美聯(lián)儲的貨幣政策動向，松松緊緊之間，的確對全球投資、貿易和增長有著十分巨大而敏感的影響。中國呢？總量全球第二，增量如宋國青說過的那樣，早就天下第一。因此之故，中國貨幣政策是松是緊，關心者日眾，影響力與日俱增。

但是個人之見，貨幣政策卻沒有多少可供探查的余地。從一面看，貨幣政策是松是緊，變化的動力機制比較簡單明了。無非就是價格驅動：物價漲得兇，貨幣偏緊；反之，物價總水平下去了，名義經濟增長率也下去了，就要考慮刺激了。比起其他經濟政策，譬如為什么允許民營開礦，然后又把人家趕出來；房產證加添配偶名字要不要繳稅之類，貨幣政策變化的依據較為清晰，沒有多少探查的必要。從另一面看，物價水平的變化究竟到了哪一個點位才引起貨幣政策的調整，又受貨幣當局得到的信息質量、處理信息的能力、對經驗教訓的感知，以及關鍵決策人的私人知識和個人直覺有關，常常深不可測——局外人就是執(zhí)意于客觀的探查，也難以入手。

筆者是杜潤生門下的經濟調查員出身，除了探查，對別的事情興趣不大。既然貨幣政策說淺了無須探查、說深了又無從探查，那不妨把這個科目擱一擱吧。好在天無絕人之路，人民幣匯率升值與否的爭議顯示了一個廣闊的待探查領域：那么多中外名家吵來吵去的人民幣兌美元的匯率，到底是怎樣形成的呢？這就是本系列評論開篇題目的由來——“口水能定匯率嗎”？該文從一個簡單的常識出發(fā)，因為所謂的人民幣對美元的匯率，不過就是1美元能換幾元人民幣，不過就是貨幣市場上的一個成交價。方方面面對這么一個價不滿意，入市出價不就得了？為什么那么多君子動口不動手，“升值”、“反升值”地大打口水仗，就是不到市場里去出一個價？我聲明，這個問題看似沖著別人而去，“說到底是沖著自己來的”，因為未經認真的探查，我自己也并不了解，“在每個平常交易日的早上9點15分，由中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布的那個‘美元對人民幣匯率的中間價’（2010年4月12日為1美元兌人民幣6.825 9元），實際上到底是怎樣形成的？”

探查的結果，人民幣對美元的匯率是在中國的一個市場里形成的。該市場就是“中國外匯交易中心”，總部在上海外灘，其前身是匯率雙軌制時代的“外匯調劑中心”。這是一個會員制的高級交易所，由具備外匯業(yè)務資格的銀行和金融機構會員們，攜帶企業(yè)和個人結匯所得的外匯入場，彼此交易外匯與人民幣的頭寸。驚動世界的人民幣匯率，就是在中國的這個銀行間市場里每日每時交易的產物。