［7］ 保羅·沃爾克的學(xué)士論文，“The Problems of Federal Reserve Policy Since World War II，” Thesis submitted to the Department of Economics，Princeton University，Princeton，NJ，Mimeograph，January 7，1949，p.77。

［8］ 同上，pp.233，235。

［9］ 對(duì)保羅·沃爾克的私人訪談內(nèi)容。

［10］ 參見(jiàn)Peter Bernstein，The Power of Gold（New York: John Wiley，2000），pp.32-37。

［11］ 20美元紙幣可以兌換成一枚“雙鷹”金幣，內(nèi)含0.967 5盎司純金。

［12］ 一根金條重400盎司（合11千克），或25磅。一枚符合規(guī)則的保齡球重量在6～16磅——對(duì)成年人合適的重量是12磅（合5千克）的。

［13］ 參見(jiàn)William Silber，“Why Did FDR’s Bank Holiday Succeed？”Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review 15，no.1（July 2009），其中有關(guān)于1933年銀行緊急狀態(tài)法的討論。

［14］ 參見(jiàn)行政命令第6102號(hào)，1933年4月5日，網(wǎng)址：www.runtogold.com/ images/ EO6102.pdf。

［15］ 參見(jiàn)“Treasury Defied on Gold Hoarding，”New York Times，May 3，1933，p.1。

［16］ 參見(jiàn)New York Times，May 3，1933，p.16。

［17］ 1934年1月《黃金儲(chǔ)備法》確立了一系列關(guān)于黃金的監(jiān)管要求：（1）第二章要求所有金幣退出流通，要求美國(guó)公民上交金幣換回紙幣；（2）第三章授權(quán)財(cái)政部長(zhǎng)控制全部黃金交易；（3）第十章指導(dǎo)財(cái)政部長(zhǎng)用金塊進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，并控制美元的兌換比價(jià)。

［18］　普巴是吉爾伯特編劇、沙利文作曲的喜歌劇《日本天皇》（The Mikado）中的人物，其體態(tài)臃腫，被冠以一個(gè)頗具嘲諷意味的頭銜：大總管勛爵。

［19］ 每盎司等于480格令，故每盎司的價(jià)格等于480/13.714，等于35美元。

［20］ 參見(jiàn)Federal Reserve Report，Wall Street Journal，January 20，1961，p.17。

［21］ 美聯(lián)儲(chǔ)擁有172億美元的黃金券（見(jiàn)上），相當(dāng)于聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)全部負(fù)債所提取的法定準(zhǔn)備金的37.7%。1961年1月，黃金準(zhǔn)備金法定要求是25%，這一比例是從1945年的40%水平降下來(lái)的（見(jiàn)Wall Street Journal，June 13，1945，p.3）。25%的最低準(zhǔn)備金要求對(duì)應(yīng)的數(shù)量是價(jià)值114億美元的黃金。這就只剩下60億美元的黃金可用于滿足國(guó)外需求了。

［22］ 到1960年末，外國(guó)央行對(duì)美國(guó)的官方債權(quán)達(dá)到111億美元（參見(jiàn)International Monetary Fund，Annual Report，Washington DC，1970，p.18）。

［23］ 1974年12月31日生效的公法第93-373號(hào)規(guī)定，在美國(guó)投資黃金是合法的。

［24］ 參見(jiàn)Letter dated November 4，1965，Paul Volcker，Undersecretary for Monetary Affairs，National Archives II，College Park，MD，Record Group 56，Box 4，F(xiàn)older 68（Chronological File，1965，1）。

［25］ 以上對(duì)話根據(jù)沃爾克的回憶整理。

［26］ 根據(jù)盧薩的回憶[參見(jiàn)The Dollar and World Liquidity（New York: Random House，1967），p.23]，“財(cái)政部又一次通過(guò)紐聯(lián)儲(chǔ)……運(yùn)作成了這個(gè)非正式的“黃金池”，1960年11月，借助這個(gè)手段，另有7個(gè)國(guó)家同意加入美國(guó)，不定期參與穩(wěn)定倫敦黃金市場(chǎng)的價(jià)格”。見(jiàn)Charles A.Coombs，The Arena of International Finance（New York: John Wiley，1976，p.63），提出1961年11月是“黃金池”正式運(yùn)作的開(kāi)始。兩年后，盧薩（見(jiàn)The Dollar and World Liquidity，p.119）對(duì)“黃金池”的持續(xù)運(yùn)作展開(kāi)了評(píng)估：“在倫敦黃金市場(chǎng)采取的行動(dòng)均由英格蘭銀行操作，已成為一個(gè)非正式合作的樣板，并基于經(jīng)常性的磋商反復(fù)啟動(dòng)……黃金交易中的投機(jī)熱潮已基本被平息?！?/p>

［27］ 參見(jiàn)Timothy Naftali，ed.，John F.Kennedy: The Great Crises，vol.I（New York: W.W.Norton，2001），pp.464 and 492。

［28］ 同上，p.495。

［29］ 同上，p.496。

［30］ 參見(jiàn)Roosa，The Dollar and World Liquidity，p.44。

［31］ 參見(jiàn)Naftali，John F.Kennedy，p.496。

［32］ 參見(jiàn)Reduction in Reserve Ratio for Federal Reserve Notes and Deposits: Hearing Before Senate Committee on Banking and Currency，79th Congress，1st Sess.，F(xiàn)ebruary 20，1945，pp.3-54。該法案經(jīng)杜魯門(mén)總統(tǒng)于1945年6月12日簽署成為法律（參見(jiàn)Wall Street Journal，June 13，1945，p.3）。

［33］ 沃爾克的備忘錄名稱叫《關(guān)于成立委員會(huì)研究法定黃金準(zhǔn)備金問(wèn)題》，提交時(shí)間是1962年2月8日（參見(jiàn)Paul Volcker，Undersecretary for Monetary Affairs，National Archives II，College Park，MD，Record Group 56，Box 11，F(xiàn)older 179，Gold Cover Committee），其目的在于“扭轉(zhuǎn)時(shí)下對(duì)變更黃金準(zhǔn)備金率的批評(píng)”。為避免有做局的嫌疑，沃爾克還提名了另外兩個(gè)人與斯普勞爾一起作為委員會(huì)主席人選，他們是約翰·麥克洛伊，前大通曼哈頓銀行董事長(zhǎng)和亨利·亞歷山大，前J.P.摩根公司董事長(zhǎng)。

［34］ 參見(jiàn)“Address to the 75th Annual Convention of the American Bankers Association，”November 2，1949，reprinted in Lawrence Ritter，ed.，Selected Papers of Allan Sproul，F(xiàn)ederal Reserve Bank of New York，December 1980，p.217。

［35］ 參見(jiàn)Memorandum to Volcker from Roosa dated February 13，1962（Paul Volcker，Undersecretary for Monetary Affairs，National Archives II，College Park，MD，Record Group 56，Box 11，F(xiàn)older 179，Gold Cover Committee）。

［36］ 關(guān)于狄龍財(cái)長(zhǎng)向肯尼迪總統(tǒng)解釋黃金準(zhǔn)備金立法的爭(zhēng)議情況，參見(jiàn) Timothy Naftali，John F.Kennedy，p.492。

［37］ 參見(jiàn)New York Times，F(xiàn)ebruary 5，1965，p.12。

［38］ 同上。

［39］ 參見(jiàn)Paul Volcker and Toyoo Gyohten，Changing Fortunes: The World’s Money and the Threat to American Leadership（New York: Times Books，1992），p.42，and New York Times，January 7，1965。

［40］ New York Times，March 2，1965，p.45。

［41］ 法國(guó)于1967年3月14日完成了從北大西洋公約組織的撤軍。見(jiàn)New York Times，March 15，1967，p.1。

［42］ 參見(jiàn)Repealing Certain Legislation Relating to Reserves Against Deposits in Federal Reserve Banks: Hearings Before the House Committee on Banking and Currency，89th Congress，1st Sess.，F(xiàn)ebruary 1，1965，Washington，DC。

［43］ 了解可自由撥付黃金的準(zhǔn)確數(shù)量，參見(jiàn)Federal Reserve Report，Wall Street Journal，January 8，1965，p.10。到1964年年末，美國(guó)對(duì)外國(guó)央行的官方支付義務(wù)合計(jì)為154億美元（見(jiàn)International Monetary Fund，Annual Report，1970，p.18）。

［44］ 參見(jiàn)New York Times，January 7，1965，p.30。

［45］ 參見(jiàn)New York Times，March 5，1965，p.45。

［46］ 對(duì)保羅·沃爾克的私人訪談內(nèi)容。

［47］ 同上。

［48］ 對(duì)吉米·沃爾克的訪談內(nèi)容。

［49］ 對(duì)保羅·沃爾克的私人訪談內(nèi)容。

［50］ 同上。

［51］ 根據(jù)1968年1月10日美聯(lián)儲(chǔ)成員行儲(chǔ)備報(bào)告（參見(jiàn)Wall Street Journal，January 12，1968，p.19），黃金準(zhǔn)備金達(dá)到1968年1月3日流通中聯(lián)儲(chǔ)券的27.1%，表明在價(jià)值119.8億美元的黃金儲(chǔ)備中，能動(dòng)用履行對(duì)外支付義務(wù)的只有10億美元。

［52］ 國(guó)際貨幣基金組織年報(bào)，1969年，第18頁(yè)。

［53］ 參見(jiàn) Geoffrey Bell，The Eurodollar Market and the International Financial System（Hoboken，NJ: John Wiley，1973），p.20。擁有歐洲美元并非都是外國(guó)人，故250億美元可能高估了美國(guó)對(duì)那些非美國(guó)居民的支付義務(wù)。然而，《華爾街日?qǐng)?bào)》在1968年1月4日第一版的一篇報(bào)道稱：“外國(guó)人持有的約305億美元”也可能被要求兌換成黃金。

［54］ 參見(jiàn)Wall Street Journal，January 4，1968，p.1。

［55］ 參見(jiàn)New York Times，January 18，1968，p.1。

［56］ 參見(jiàn)New York Times，F(xiàn)ebruary 2，1968，p.47。

［57］ 1968年3月20日，美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告的黃金儲(chǔ)備有108.7億美元（參見(jiàn)Wall Street Journal，March 22，1968，p.23），而1968年2月28日是118.8億美元（參見(jiàn)Wall Street Journal，March 1，1968，p.25）。在1968年首個(gè)季度，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備流失了13億美元，超過(guò)了1967年全年的流失量（參見(jiàn)International Monetary Fund Annual Report，1968，p.89）。1967年，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備從1966年年末的132億美元下降到了1967年年末的120億美元（參見(jiàn)Council of Economic Advisers，Economic Report of the President，1970，Washington，DC，p.282）。

［58］ 參見(jiàn)Washington Post，March 14，1968，p.A1。這里離題說(shuō)一說(shuō)1噸黃金的物理性質(zhì)。一塊金條重27磅，尺寸比建筑用磚稍小一點(diǎn)：約1.5英寸高，613/16英寸長(zhǎng)，3.5英寸寬（參見(jiàn)New York Times，March 2，1965，p.45）。因此，1噸黃金包括74枚金條，可以輕易擺放到辦公室的書(shū)架上（但可能會(huì)壓垮書(shū)架）。

［59］ 參見(jiàn)New York Times，March 9，1968，p.1。

［60］ 參見(jiàn)New York Times，March 5，1968，p.51 continued。

［61］ 本段以及下兩端的全部引語(yǔ)均來(lái)自The Congressional Record，vol.114，pt.5，90th Congress，2nd Sess.，March 6，1968～March 15，1968，pp.6596-6598。

［62］ 參見(jiàn)Washington Post，March 15，1968，p.A1。

［63］ 參見(jiàn)New York Times，January 18，1968，p.1。

［64］ 參見(jiàn)New York Times，March 15，1968，p.1。

［65］ 參見(jiàn)New York Times，March 17，1968，p.E3。

［66］ 仍在堅(jiān)持的成員有：比利時(shí)、意大利、荷蘭、瑞士、英國(guó)、美國(guó)和聯(lián)邦德國(guó)。法國(guó)已于1967年中退出（參見(jiàn)New York Times，March 31，1968，p.SM32）。

［67］ 參見(jiàn)New York Times，March 18，1968，p.70。國(guó)際貨幣基金組織總裁和國(guó)際清算銀行總經(jīng)理也與7個(gè)國(guó)家的央行行長(zhǎng)一道參加了會(huì)議。

［68］ 參見(jiàn)New York Times，March 16，1968，p.39。

［69］ 同上。

［70］ 參見(jiàn)Friedman’s testimony in Gold Cover: Hearings Before the Committee on Banking and Currency，U.S.Senate，90th Congress，2nd Sess.，F(xiàn)ebruary 1，1968，p.153。

［71］ 參見(jiàn)New York Times，January 18，1968，p.1 continued。

［72］ 關(guān)于馬丁在“協(xié)定”中發(fā)揮作用的詳細(xì)介紹，請(qǐng)參見(jiàn)Robert P.Bremner，Chairman of the Fed: William McChesney Martin Jr.and the Creation of the Modern American Financial System（New Haven，CT: Yale University Press，2004），pp.73-81。

［73］ 對(duì)保羅·沃爾克的私人訪談內(nèi)容。

［74］ 參見(jiàn)Volcker and Gyohten，Changing Fortunes，p.45。

［75］ 倫敦黃金市場(chǎng)于1968年4月1日重新開(kāi)市。從那時(shí)起，金價(jià)每天公布兩個(gè)定盤(pán)價(jià)：上午價(jià)和下午價(jià)。38美元的價(jià)格是4月1日的上午價(jià)。當(dāng)英國(guó)伊麗莎白女王二世在1968年3月15日宣布關(guān)閉倫敦市場(chǎng)時(shí)，規(guī)模稍小的巴黎市場(chǎng)仍持續(xù)交易。根據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》3月16日的報(bào)道，“買(mǎi)盤(pán)很瘋狂，把金價(jià)推升到了幾乎每盎司45美元的水平”?！皫缀?5美元”的價(jià)格出現(xiàn)在那個(gè)周末“黃金池”成員發(fā)布公告建立兩級(jí)黃金市場(chǎng)之前。

［76］ 3月15日之前，一枚雙鷹金幣售價(jià)55美元，到了3月16日，漲到了70美元（參見(jiàn)Wall Street Journal，March 18，1968，p.6）。

［77］ 根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織1969年年報(bào)第121頁(yè)描述：“1968年3月的危機(jī)發(fā)生……主要是源于市場(chǎng)大范圍預(yù)期到黃金的官價(jià)將發(fā)生變化?！弊杂墒袌?chǎng)上的金價(jià)波動(dòng)反映了各方供求的變化。除了投機(jī)商，黃金的主要供給是靠新開(kāi)采出的黃金，基本上來(lái)自南非。需求的主要來(lái)源是珠寶行業(yè)。國(guó)際貨幣基金組織1970年年報(bào)第125頁(yè)上的表37顯示，供需波動(dòng)隨著時(shí)間都逐漸消退了，但“囤積”除外，這里面充滿投機(jī)因素。因此，投機(jī)性需求主導(dǎo)了自由市場(chǎng)的金價(jià)波動(dòng)。實(shí)際上，每盎司35美元已經(jīng)成為價(jià)格下限，因?yàn)檠胄惺谴藘r(jià)位上的買(mǎi)家，以便補(bǔ)充被投機(jī)商兌走的存貨（3月公報(bào)并且禁止央行在自由市場(chǎng)買(mǎi)入黃金）。

［78］ 參見(jiàn)New York Times，March 18，1968，p.1 continued。