正文

《大周期》人民幣和黃金是全球最有升值潛力資產(chǎn)(3)

大周期 作者:滕泰


人民幣國際化是必由之路

人民幣國際化不僅僅有助于解決美元和歐元的“特里芬難題”,也是中國綜合國力發(fā)展的必然要求——不但能使中國企業(yè)在國際貿(mào)易中減少匯率風(fēng)險(xiǎn),而且能讓中國獲得國際鑄幣權(quán),也可以像歐洲和美國那樣,開動印鈔機(jī),買別國的東西。

從長期來看,如同美元在成為國際貨幣過程中對英鎊升值三倍以上,德國馬克和日元在成為國際儲備資產(chǎn)過程中也曾對美元升值三倍以上一樣,人民幣走向國際化的過程中,其對美元的匯率,2年內(nèi)會突破1:6,10年內(nèi)必然突破1:4——這是絕對購買力平價(jià)和中國經(jīng)濟(jì)高速增長的內(nèi)在要求。

一個值得研究的問題是,升值應(yīng)該在人民幣國際化之前完成,還是留到國際化以后完成。在資本項(xiàng)目開放和人民幣國際化之前控制人民幣外流,并完成升值,可以保證中國在人民幣國際化之后具有強(qiáng)大的國際購買力和國際投資能力。比如:日元對美元從1:300升值到1:90的過程中,雖然造成日本出口增速放緩,經(jīng)濟(jì)幾乎零增長,但是造成日本居民、日本企業(yè)在海外消費(fèi)能力、投資能力增加了3倍。結(jié)果雖然日本經(jīng)濟(jì)增長緩慢,但日本人的生活質(zhì)量卻保持富裕水平。

其次是人民幣升值速度問題,如果升值的速度過慢,通常會導(dǎo)致本國貿(mào)易順差迅速增長,全球生產(chǎn)能力向本國轉(zhuǎn)移,本國則會因匯率低估造成貿(mào)易利益損失;反之,如果人民幣匯率調(diào)整速度過快,則會導(dǎo)致短期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮效應(yīng),延緩經(jīng)濟(jì)增長的進(jìn)程。因此,在人民幣匯率具體實(shí)現(xiàn)路徑和速度的選擇對于中國和全球經(jīng)濟(jì)都至關(guān)重要。

當(dāng)前中國的貿(mào)易優(yōu)勢和出口增長的主要因素是國外經(jīng)濟(jì)對中國商品的需求,而這種需求本質(zhì)上取決于中國的國際分工地位和相對比較優(yōu)勢,不能夸大匯率的影響。

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[1]發(fā)表于2010年6月29 日 《中國證券報(bào)》,發(fā)表時題目被中證報(bào)編輯改為《國際儲備資產(chǎn)調(diào)整潮推高金價(jià)》


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