<二> 短期調整與長期挑戰(zhàn)

短期調整與長期挑戰(zhàn)，主要包括三方面內容，第一，對于通貨膨脹預期的看法；第二是人民幣匯率的調整；第三是勞動力市場。其實有些問題不僅僅是短期的，也是長期的。

信貸擴張的后患無窮

2009年正月在亞布力的聚會上，大家對于經濟憂心忡忡，而到年底的時候我們取得了8.5%～8.6%的增長。有些人覺得去年的危機好象是虛驚一場，其實我更擔心的是鬧不好“白忙活一場”，而不是虛驚一場。為什么這樣講？我們看看2009年在全球應對危機的措施，都是導致產生金融危機的原因，包括在美國，2001年之后，美國布什政府和格林斯潘為了應對經濟蕭條采取的措施是導致我們2008、2009金融危機的主要原因。包括我們用零利率和大規(guī)模的信貸擴展，可能隱藏的后患是巨大的。特別是對于中國的貨幣增長，有些人說中國進行了貨幣最大規(guī)模的試驗。我們來看看固定資產和信貸資產的增長率，信貸增長在30年里超過去年的只有兩個年份，一個是1984年，一個是1989年，所有的其他年份都在30%以下。我們的固定資產投資，尤其是在過去的十幾年里沒有任何一年超過30%的，我們看一下我們的全社會的投資占到GDP的比重就是一路攀升，從1991年開始的數字，1991年的時候只占25.7% ，去年2009年達到了67%，2008年是57%，去年3月份上升了10個百分點。再來看人民幣信貸和GDP的比率，在過去的30年里，最高的年份是2003年，是1.17， 2009年達到了1.19%，在這三十年里，從來沒有這么高過。那么我們看貨幣與GDP的比率，這也是從1990年開始的，去年2009年達到了0.66%，此前從未超過0.62%。

所有的這些貨幣的增長，信貸的擴張和投資都是去年下的一些猛藥，在這些猛藥之后一定會有一些不良的反應，其中之一就是通貨膨脹，這是不可避免的。如果按月份看過去十年的價格變化，我們從2009年12月和2010年元月已經判斷出生產資料的價格上漲很大，特別是能源方面，接下來的問題可能就涉及到消費品。根據北大教授的預測，中國貨幣的增長對于物價大體是11個月的滯后期。也就是說，到2010年終的時候通貨膨脹的壓力就會變成一個非常嚴重的問題，這個問題嚴重之后，我們的宏觀政策一定會發(fā)生調整，這個調整的后果可能就是我們過去曾經看到的一些現象都會出現。

我要說的一點就是猛藥之后會有不良的反應，但是現在的反應會有多大？有賴于政策和一些管理制度，我還是主張應當開始適當采取一些措施，使得反應不至于無法控制。但是如果我們現在仍然不注意這一點，可能將來的反應就很難控制了。反思我們的政策，我自認為中國經常會定一個目標，然后就保這個目標，保這個目標的目的究竟是為什么？其實我們并沒有很深刻的思考它，其實如果2009年我們不是保8%，而是增長在6%這樣的一個水平，我想中國未來的日子會更好過一些。我們現在可能無論是依賴于貨幣政策還是依賴于投資，我打一個比方，抓住老虎的尾巴，我們不敢放開，我們放開了老虎就把我們吃掉了，我們只能跟著老虎跑，最后老虎給我們累死了。也就是說，我們的投資增長了30%，我知道一些地方的增長不能低于2009年，因為一些地區(qū)的投資增長了30%，意味著兩年半投資就翻一番，也就是說，2010年的投資額將近是2008年的兩倍，大家想想，這能有多少的可持續(xù)性？去年已經搞了很多無效項目，下一步再追加新的投資機會，我們怎么能夠保證它的質量？首先需要我們企業(yè)界注意到，如果這個問題解決不好，我們2009年可能是白忙活一場，所有的問題都要重新解決一遍。