有一天，房貸公司接到華爾街某家銀行的電話，銀行家在電話里說，他想買下房貸公司手頭的這些房貸?；谌A爾街銀行家給出的價格非常誘人，房貸公司就爽快地將這筆房貸轉給了他。銀行家憑借從美聯(lián)儲或其他機構借來的數(shù)以千萬乃至更多的錢，買了成千上萬份的房貸，再將其打成一個漂亮的“包”。每個月他都可以從這個“包”里得到房主還的房貸，然后他召喚評級公司這些金融巫師施展魔法，將這些房貸按照信用程度切分為三部分：安全的、及格的、有風險的。然后將其重新“打包”，并美其名曰“債務抵押債券（Collateralized Debt Obligation，CDO）”。

隨著房價的上升，投資者對其持有的這些債務抵押債券，特別是那些風險甚高同時收益亦非常高的產品很是滿意。與之對應的是，隨著房地產泡沫的生成，“信用便急劇擴張，人們不僅比平時更自由地使用信用，而且他們實際上也具有更多的信用，因為他們似乎在賺取巨大的收益[1]”。在這樣的一種循環(huán)機制下，泡沫膨脹得越來越大，其營造出的繁榮幻覺也讓輕率的愛冒險情緒成為一種流行。在一片繁榮的景象中，人們冒險的情緒被徹底激發(fā)出來，于是他們想買更多的債務抵押債券。華爾街的銀行家們受到前期成功效應的鼓勵，再次找到房貸公司，購買更多的房貸；房貸公司則找來經紀人，要求他們提供更多的房主。可經紀人一時找不到買房的人，因為那些符合申請房貸條件的人，都已經有了房子。但他們還是有辦法的，在這樣的大環(huán)境下，人們比其他任何時候都愿意更多地提供或取得信用，最后就連那些根本沒有資格獲得信用的人，也開始有人愿意提供信用給他們了。這時，那些事后被人們視之為害群之馬的、與次級抵押貸款相關的各路人馬開始粉墨登場了。

包括華爾街的銀行家和房貸公司等在內的債務抵押債券產品制造商們發(fā)現(xiàn)，美國的房價仿佛只會升，不會跌。于是他們認定，即使是沒有資格獲得信用的人，一旦買了房子成了房主，哪怕他付不起房貸，對于他們而言也是沒有損失的。因為他們完全可以將這些人趕出房子并將物業(yè)收歸公司，等到時機合適、價格合適的時候再將其售出。也就是說，他們認定一直上漲的房價，完全可以覆蓋因為斷供而造成的相應風險。

^[1][英]約翰 "斯圖亞特 "穆勒.政治經濟學原理[M]. 華夏出版社,2009.