那些負(fù)責(zé)向影子公司提供貸款的人也在干著類似安然公司高管干過的那些勾當(dāng)。他們從貸款和提供給安然的顧問服務(wù)中獲得大量酬金。他們或許也擔(dān)心安然會在某一天倒閉，因?yàn)檫@樣的話，高回報的把戲就會結(jié)束，但畢竟承擔(dān)損失的是其他人。為安然提供會計服務(wù)的會計師事務(wù)所安達(dá)信也不會告發(fā)安然，他們擔(dān)心，如果揭發(fā)了安然的勾當(dāng)，就會丟掉安然提供給他們的報酬豐厚的顧問合同。這是另一筆私下交易。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家可能會把這種情況描述為一種均衡，即每個人都尋求自身利益，但是，公眾花了錢，卻買了假冒偽劣的產(chǎn)品。這種均衡對所有相關(guān)者來說，決不是互利的。2001年的這場經(jīng)濟(jì)衰退就是一個有力的證據(jù)。

在股票市場崩潰之后，衰退就開始了。而股票市場的崩潰使公眾日益認(rèn)識到，許多企業(yè)特別是所謂的網(wǎng)絡(luò)公司（dot.com）的確在欺騙公眾。

人們開始普遍討厭金融市場，而且，這種態(tài)度對經(jīng)濟(jì)的抑制作用比你想象到的其他外部因素的作用要大得多。從1989年開始，卡爾·凱斯和本書作者之一希勒定期向個人和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)放調(diào)查問卷，從收回的問卷中可以發(fā)現(xiàn)，人們對金融市場中的腐敗和欺詐深惡痛絕，因此打算退出金融市場，轉(zhuǎn)而選擇其他投資渠道（如房地產(chǎn)）。在2001年，投資者明確地告訴我們，會計丑聞是他們撤出股票市場的一個主要因素，也是他們轉(zhuǎn)而對房地產(chǎn)市場抱以信心的原因。在房地產(chǎn)市場上，他們并不需要依賴會計師。

次級抵押貸款和當(dāng)前的危機(jī)

在本章著筆之時，美國面臨著另一個泡沫和另一輪丑聞。我們再次看到，相同的原理同樣適用。

20世紀(jì)90年代后期至2006年，美國的房價暴漲，特別是在波士頓、拉斯韋加斯、洛杉磯、邁阿密和華盛頓特區(qū)。這個房價泡沫一直伴隨著次級抵押貸款的大幅增加而膨脹，次級抵押貸款從占抵押貸款市場的區(qū)區(qū)5%上升到接近20%，達(dá)到6250億美元。

次級抵押貸款變成了一個規(guī)模龐大但并未受到恰當(dāng)監(jiān)管的新行業(yè)。它們?nèi)〈苏虻褪杖虢杩钊颂峁┵J款的計劃，而政府負(fù)責(zé)此計劃的是聯(lián)邦住房管理局和退伍軍人管理局。在里根時代尊崇私人市場作用的理念影響下，為保護(hù)房主利益而受到高度監(jiān)管的政府計劃逐漸萎縮，而以高利率或可調(diào)整利率提供類似服務(wù)的私人公司則蓬勃發(fā)展。