交易領(lǐng)域越來(lái)越廣

比高頻交易重要得多的應(yīng)該是在更廣的領(lǐng)域開(kāi)展交易，也就是交易更多不同種類的商品。過(guò)去一個(gè)世紀(jì)里，交易對(duì)象的范圍在逐步擴(kuò)大，但是進(jìn)展緩慢，許多極為重要的資產(chǎn)直到今天仍沒(méi)有一個(gè)可流通的市場(chǎng)。隨著廣域交易概念的出現(xiàn)，越來(lái)越多的商品都可以用于交易。

舉例來(lái)講，有一種被稱為“預(yù)測(cè)市場(chǎng)”的地方，其交易對(duì)象是基于某個(gè)特定事件發(fā)生的概率定價(jià)的。1988年出現(xiàn)的艾奧瓦電子交易市場(chǎng)就是預(yù)測(cè)市場(chǎng)中最早的一個(gè)，這個(gè)市場(chǎng)上交易的是一種根據(jù)特定事件的結(jié)果支付款項(xiàng)的合約，而這種事件可能包括參與競(jìng)選的人獲得的選票多少這樣的社會(huì)性事件。實(shí)際上，這些合約的價(jià)格反而成為一種預(yù)測(cè)事件結(jié)果概率的有效手段。由于預(yù)測(cè)市場(chǎng)的參與者將精力集中于近期即將發(fā)生的特定事件，而且向市場(chǎng)參與者反饋信息的速度很快，所以他們不太容易像其他市場(chǎng)的參與者一樣受到過(guò)度投機(jī)情緒的影響，也就不會(huì)表現(xiàn)得像股票市場(chǎng)參與者那樣?，F(xiàn)在這種預(yù)測(cè)市場(chǎng)已經(jīng)有很多，包括Intrade.com、newsfutures.com中的Lumenogic以及ideasphere.com中的Foresight Exchange。

人們也試圖為宏觀經(jīng)濟(jì)的整體需求新設(shè)一些市場(chǎng)。1985年，美國(guó)咖啡、焦糖和可可交易所專門(mén)為美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)新設(shè)了一個(gè)市場(chǎng)，2002年，高盛為非農(nóng)勞動(dòng)力統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新設(shè)了一個(gè)市場(chǎng)。與此類似的市場(chǎng)后來(lái)都在芝加哥商品交易所展開(kāi)交易。歐洲投資銀行公司曾于2004年試圖以長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)新設(shè)一個(gè)市場(chǎng)，所謂長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，就是由于醫(yī)療行業(yè)研究的進(jìn)步和自然環(huán)境的變化，人們的壽命比預(yù)期長(zhǎng)（這給固定額度的年金基金帶來(lái)不小的麻煩，因?yàn)橥诵菡叩膲勖酱?，他們支付的年金越多）或者壽命沒(méi)有預(yù)期那么長(zhǎng)（這將給人壽保險(xiǎn)公司帶來(lái)麻煩，因?yàn)檫@意味著他們需要提前償付保險(xiǎn)理賠金）。

這些新生市場(chǎng)很多都還沒(méi)有獲得流動(dòng)性，交易量也非常小。通常來(lái)講，預(yù)測(cè)市場(chǎng)交易量低得讓人覺(jué)得這不過(guò)就是幾個(gè)熱心此道的人娛樂(lè)的場(chǎng)所，而非一個(gè)能夠在宏觀經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要作用的機(jī)構(gòu)。這個(gè)問(wèn)題對(duì)做市商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)挑戰(zhàn)，它同時(shí)也引導(dǎo)我們正確理解做市商在發(fā)起新興市場(chǎng)時(shí)所扮演的角色。

例如，我們一直沒(méi)有見(jiàn)到住房?jī)r(jià)格衍生品市場(chǎng)的誕生，也沒(méi)有單一家庭住房?jī)r(jià)格衍生品市場(chǎng)。其實(shí)商品房?jī)r(jià)格市場(chǎng)是早就存在的，但是對(duì)于由個(gè)人或單個(gè)家庭的住房?jī)r(jià)格總和而成的更大的住房?jī)r(jià)格市場(chǎng)卻遲遲不見(jiàn)蹤影。次貸危機(jī)招致2007年金融危機(jī)的到來(lái)，而誘發(fā)次貸危機(jī)的正是美國(guó)住房?jī)r(jià)格市場(chǎng)泡沫的破滅。如果有一個(gè)市場(chǎng)能夠反映人們對(duì)未來(lái)房?jī)r(jià)走勢(shì)的想法，我們就能避免這場(chǎng)危機(jī)。