危機如何蔓延到全球

本輪危機通過多個渠道向全球蔓延。第一個渠道是貨幣市場，雷曼兄弟在2008年9月15日破產(chǎn)，其短期債務(wù)變得一文不值，這在投資者中造成恐慌情緒，為商業(yè)票據(jù)市場融資的貨幣市場基金出現(xiàn)資金逃離。由此就加劇了人們對違約風(fēng)險的擔(dān)心，將全球金融市場拖入恐慌。隨著各國中央銀行為金融體系積極注入流動性，商業(yè)銀行才開始降低貸款利率。

第二個渠道是貿(mào)易。貿(mào)易伙伴之間廣泛使用信用證和商業(yè)票據(jù)，在交易商品抵達目的地之后用于支付，但在雷曼兄弟破產(chǎn)后，這些工具失去了效力，結(jié)果導(dǎo)致全球貿(mào)易陷入停滯。在2009年年初的危機高峰，中國和德國的出口額比前一年下跌了30%，新加坡下跌了37%，日本的下跌幅度更是達到45%。

第三個渠道是匯款。雖然全球的匯款總額僅有少量下跌，但某些工人群體的匯款量卻大幅下降，尤其是在美國建筑業(yè)工作的中美洲移民的匯款。許多人因為危機被解雇，完全停止向家鄉(xiāng)匯款，導(dǎo)致他們的祖國的總需求和國內(nèi)生產(chǎn)總值增長萎縮。

隨著發(fā)達國家的需求驟減，危機還因為國際大宗商品的價格大跌而蔓延，尤其是石油，這使石油出口國也陷入財政危機。石油價格在2009年下跌到每桶40美元，與2008年每桶110美元的實際價格（2005年美元不變價）相比直線跳水。而在危機爆發(fā)前，大宗商品價格的上漲曾經(jīng)與金融市場的崩潰一起加劇了發(fā)達國家的經(jīng)濟衰退。寬松的貨幣政策導(dǎo)致投資需求從美國國債向外轉(zhuǎn)移，也刺激了大宗商品價格在危機前的暴漲。大宗商品市場的供求緊張狀況和利率水平的下降制造了將大宗商品轉(zhuǎn)化為投資資產(chǎn)的錯誤動機。