我相信，我們當(dāng)前正處在巨大的房地產(chǎn)泡沫之中。泡沫發(fā)生的源頭要追溯到2001年，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)決意阻止股市進(jìn)一步下跌，可是卻愈演愈烈，最終導(dǎo)致股市崩盤。美聯(lián)儲(chǔ)把聯(lián)邦基金利率降低到1%。抵押貸款機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)抵押人為抵押貸款進(jìn)行再融資并拿回超額保證金。它們降低了貸款標(biāo)準(zhǔn)，并推出了新型產(chǎn)品，比如可調(diào)利率抵押貸款（ARMs）、只償還利息的抵押貸款，并且還大力推廣“誘惑利率”（teaser rate）抵押貸款。這些措施無一不鼓勵(lì)人們加大對(duì)住宅的投機(jī)，房?jī)r(jià)也以兩位數(shù)的速度大幅增長(zhǎng)，這使得房地產(chǎn)投機(jī)愈演愈烈。房?jī)r(jià)的攀升讓房屋所有者感覺非常富裕，因此，消費(fèi)越來越景氣，近幾年來，甚至成為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐力量。房地產(chǎn)泡沫是由資產(chǎn)的價(jià)值與估價(jià)行為之間的“短路”造成的。這種“短路”又被稱為財(cái)富效應(yīng)（wealth effect）。