毫無疑問，這些都為未來的大災(zāi)難做了鋪墊。從某些方面看，美國債券基金太平洋投資管理公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·麥卡利（Paul McCulley）提出的“明斯基時刻” 確實(shí)存在。這一時刻有時也被稱為“大笨狼懷爾時刻”，這來源于一個卡通形象：懷爾拼命朝懸崖邊跑，直到懸在半空的那一刻才往下看，這時它才意識到自己踏空了，在往下跌落。

只要債務(wù)水平高到一定程度，隨時可能觸發(fā)明斯基時刻：一次普通的經(jīng)濟(jì)衰退，一個房產(chǎn)泡沫的破滅，等等。直接因素?zé)o關(guān)緊要，重要的是債權(quán)人重新發(fā)現(xiàn)了債務(wù)風(fēng)險，債務(wù)人被迫開始減少債務(wù)，費(fèi)雪的“螺旋式債務(wù)—通貨緊縮”開始了。

現(xiàn)在讓我們看一組數(shù)據(jù)。圖3–1 顯示了家庭負(fù)債占國內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比，使用家庭負(fù)債總額除以國內(nèi)生產(chǎn)總值（整個經(jīng)濟(jì)體的總收入）作為衡量家庭負(fù)債的指標(biāo)消除了通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的影響。按美元計算，1955 年的家庭負(fù)債約為1929 年的4 倍，但考慮到通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長的因素，從經(jīng)濟(jì)角度看，這個數(shù)字要小得多。