一旦具備上述三個簡單的條件，投機(jī)商便有了合法的投機(jī)渠道，他們是這樣做的：將一英鎊足值金幣融化掉，運(yùn)到B國，假設(shè)本國與B國金銀比價與硬幣面值比價同為1∶10（在這種理想狀態(tài)下不存在本土投機(jī)行為），那么按照1∶9的比率讓利賣給鑄幣廠或商人，便可得到9先令銀幣；此時若B國與本國的銀幣匯率為1∶1.2，用B國9先令銀幣則能夠兌換出10.8先令本國銀幣，這樣再用其中的10先令銀幣兌換一英鎊金幣。重復(fù)上述方法，便可坐享其成。假如本國貴金屬與貨幣之間不允許自由兌換，那也很簡單，將10先令銀幣直接融化掉，拉去B國讓利換0.9英鎊金幣，再通過匯率兌換成本國1.02英鎊金幣。如此反復(fù)，亦有利可圖。只要減去運(yùn)輸成本之后仍然存在利潤，這種投機(jī)就不會停止。

上述過程僅僅是在兩國貨幣完全足值的理想狀態(tài)下所作出的邏輯分析，當(dāng)貨幣足值，則貨幣面值比價與金銀比價理論上必然相同。在這種理想狀態(tài)下投機(jī)商仍然有可乘之機(jī)?？梢韵胂螅?dāng)其中的某個參數(shù)發(fā)生變化時，投機(jī)行為將變得多元化且更加復(fù)雜難解。長此以往，本國的足值貨幣將被大量融化并通過合法渠道（或非法走私）流向國外，這會導(dǎo)致本國市場出現(xiàn)貨幣稀缺的問題，1696年英國的貨幣危機(jī)從本質(zhì)上講正是由于這種原因所導(dǎo)致的。

當(dāng)時英、法大戰(zhàn)正酣，軍費(fèi)開支不斷增加，而由于上述（或類似）的投機(jī)行為導(dǎo)致貨幣流通量下降，其后的連鎖反應(yīng)使英國貨幣出現(xiàn)了危機(jī)。邏輯很簡單：在本土改革遏制投機(jī)行為之后，能夠從事國際投機(jī)行為的個人或團(tuán)體都有著一定的實(shí)力和勢力，因此在國際投機(jī)行為里，交易數(shù)目通常相當(dāng)龐大，這加速了足值貨幣的外流；由于足值貨幣大量外流，導(dǎo)致本土市場貨幣流通量下降，這種外流主要針對足值銀幣。由于當(dāng)時英國在政策上始終堅持銀本位，所以當(dāng)本位幣出現(xiàn)通貨緊縮的時候，則意味著擠兌現(xiàn)象的發(fā)生。

大量白銀外流必然造成銀幣短缺，一方面，市場貿(mào)易需要銀幣作為基礎(chǔ)交換介質(zhì)；另一方面，老百姓和商人都希望能夠儲備越來越值錢的銀幣。在這種情況下，軍費(fèi)開支的不斷增加更加劇了民間的恐慌心理，當(dāng)時甚至有傳言（是否屬實(shí)無法論證）稱英國早已負(fù)債累累，大量金銀在和法國的戰(zhàn)場上被揮霍一空。

這次危機(jī)與亨利八世時期所不同的是，貨幣信用仍在，政府信用卻出現(xiàn)危機(jī)。人們會越來越寵愛手頭那些因通貨緊縮而不斷升值的貨幣，卻對政府信用失去信心。在這種狀況下，政府采取任何形式的傳統(tǒng)措施都是無效的。假如強(qiáng)行對貨幣制度作出調(diào)整，則很容易引發(fā)眾怒，畢竟在一種制度發(fā)生改變的時候，能夠保證多數(shù)人的利益不受到損失是件極難做到的事情。

1695年9月12日，鑒于上述種種問題的嚴(yán)重性，時任英國財政部長的威廉·朗茲發(fā)表了一篇帶有政治色彩的經(jīng)濟(jì)論文，叫做《銀幣改造論》。這篇文章引發(fā)了一場關(guān)于貨幣的大討論，或者說是大爭論，這在世界歷史上還是第一次。這次大爭論極具歷史意義，它可以被理解為現(xiàn)代貨幣與古典貨幣認(rèn)知上的分水嶺，由此往后，人們對貨幣的理解日趨成熟化，從而對現(xiàn)代貨幣與金融體系的建立產(chǎn)生了不可估量的影響。