確定價值的關鍵是熟練的財務分析，而理解價格、價值關系及其前景的關鍵，則主要依賴對其他投資者思維的洞察。投資者心理幾乎可以導致證券在短期內出現(xiàn)任何定價，而無論其基本面如何。

最重要的學科不是會計學或經(jīng)濟學，而是心理學。

關鍵在于弄清當前人們對某項投資的好惡。未來價格的變化取決于未來青睞這項投資的人更多還是更少。

投資是一場人氣競賽，在人氣最旺的時候買進是最危險的。在那個時候，一切利好因素和觀點都已經(jīng)被計入價格中，而且再也不會有新的買家出現(xiàn)。

最安全、獲利潛力最大的投資，是在沒人喜歡的時候買進。假以時日，一旦證券受到歡迎，那么它的價格只可能向一個方向變化：上漲。

《識別投資機會的隨想》，1994年1月24日

顯然，心理學是另一個至關重要且極難掌握的領域。首先，心理是難以捉摸的。其次，給其他投資者帶來思想壓力并影響其行為的心理因素，同樣會作用在你的身上。正如你將在后面幾章中看到的，這些力量往往導致人們的行為與成為卓越投資者所必須具備的行為相悖。因此，為了自保，你必須投入時間和精力去了解市場心理。

從買進證券的那一天起你就必須了解，基本面價值只是決定證券價格的因素之一，你還要設法讓心理和技術為你所用。與認真謹慎的價值投資截然相反的是完全無視價格與價值之間的關系，盲目追求泡沫。

所有泡沫都是從重要的事實開始的：

郁金香美麗而罕見（在17世紀的荷蘭）。

互聯(lián)網(wǎng)將改變世界。

房地產能抵御通貨膨脹，并且可以永久居住。