如果成本上升以及通貨膨脹像我們上面所預(yù)判的那樣是一種穩(wěn)定的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，那么，它勢(shì)必誘發(fā)另外一個(gè)穩(wěn)定的趨勢(shì)，那就是利率的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。

作為向大型企業(yè)尤其是壟斷企業(yè)輸送利益的主要管道，利率管制一直是中國親商主義的一個(gè)重要工具。也因此，中國的利率市場(chǎng)化改革相當(dāng)遲緩。事實(shí)上，中國那些看上去贏利能力十分強(qiáng)勁的銀行以及各類壟斷企業(yè)的大部分利潤(rùn)，都來自對(duì)存款者的剝奪。沒有中國居民無償及無奈奉送的低利率存款，中國的銀行業(yè)以及壟斷企業(yè)，恐怕會(huì)倒掉一半。對(duì)于這一點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)管理者心知肚明。所以，在通脹高企，存款負(fù)利率越發(fā)擴(kuò)大的情況下，中國貨幣主管部門仍然只象征性地微幅調(diào)整了兩次存款利率，而更多地在使用可以不觸動(dòng)壟斷企業(yè)以及銀行利益的存款準(zhǔn)備金手段。其中目的彰彰明甚：害怕大型企業(yè)發(fā)生連鎖破產(chǎn)。但存款準(zhǔn)備金以及其他數(shù)量型的收縮措施，最終還是會(huì)導(dǎo)致普遍的利率上升。

所謂負(fù)利率，不過是存款人被迫向銀行、大企業(yè)以及地方政府輸送財(cái)富的一種委婉說法。如果用更為直白通俗的中國話來說，其實(shí)就是利用壟斷地位欺負(fù)人。在金融危機(jī)之后的兩年多時(shí)間中，這種財(cái)富輸送已經(jīng)達(dá)到無以復(fù)加的地步。中國的貨幣主管部門之所以可以如愿以償，端賴于中國高度壟斷以及控制嚴(yán)密的金融體系。這其中所包含的諷刺是，以金融及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定為標(biāo)榜的金融控制及金融監(jiān)管，實(shí)際上已經(jīng)完全蛻變成強(qiáng)勢(shì)集團(tuán)予取予奪的自肥工具。

然而，再嚴(yán)密的金融控制也不可能長(zhǎng)期損害存款人的利益，在通脹愈加強(qiáng)烈，負(fù)利率日甚一日的情況下，被驚醒的存款人將千方百計(jì)突破金融限制。正如我們已經(jīng)看到并將繼續(xù)看到的那樣，存款人要么繞過正規(guī)金融渠道進(jìn)入所謂民間信貸市場(chǎng)，要么搶購各類商品引發(fā)通脹，要么購買各類所謂保值產(chǎn)品推高所有領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫，在最后絕望的情況下，他們甚至可能選擇資本外逃。而這一切，都必將導(dǎo)致廉價(jià)存款資源的減少，并最終導(dǎo)致利率的不斷提升。

在利益面前，已經(jīng)習(xí)慣了坐享壟斷利潤(rùn)的金融機(jī)構(gòu)，不應(yīng)當(dāng)?shù)凸来婵钊嗽诮^望情況下爭(zhēng)取自己利益的意志和智慧。在已經(jīng)經(jīng)歷了30年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的今日中國，滴水不漏的利率管制是難以想象的。即便可能，也不可能長(zhǎng)久。事實(shí)上，在中國民間借貸市場(chǎng)上，利率的提升已經(jīng)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。有報(bào)道稱：在2011年年初，中國民間貸款利率已經(jīng)飆升到50%的水平；在相對(duì)國有大銀行更加靈活的所謂中國股份制銀行，對(duì)微小企業(yè)的利率也已經(jīng)達(dá)到15%。就我個(gè)人親眼所見，中國房地產(chǎn)公司在通過信托等中介機(jī)構(gòu)的融資利率已經(jīng)普遍達(dá)到12%以上。與此同時(shí)，民間金融活動(dòng)規(guī)模出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。有報(bào)道稱：在中國一線城市廣州，2011年前兩個(gè)半月，民間金融活動(dòng)異常活躍，某些民間金融公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)甚至超過四成。中國民間金融雖然受到嚴(yán)格管制，但其規(guī)模卻在迅猛擴(kuò)張。有人估計(jì)，各種信托公司、貸款公司以及完全無法監(jiān)管的地下銀行在整個(gè)融資中已經(jīng)占到接近一半。如果按照最新社會(huì)融資總額計(jì)算，這個(gè)數(shù)據(jù)2011年可能達(dá)到七八萬億之?dāng)?shù)。

這樣看起來，中國金融格局實(shí)際上變成了赤裸裸的雙軌制。其中利差就是壟斷金融企業(yè)以及其他大型企業(yè)從家庭部門剝奪走的。在這樣不公平的格局之下，以金融穩(wěn)定之名打擊民間金融，不僅是不道德的，根本就是邪惡的。民間利率可以被看做影子利率。影子利率飆升，國有銀行的利率上升，恐怕就只是時(shí)間問題了。我相信，如果通脹惡化，民間金融的規(guī)模將會(huì)急劇膨脹，壟斷金融企業(yè)的廉價(jià)存款來源將會(huì)枯竭，而現(xiàn)在看上去堅(jiān)不可摧的壟斷金融機(jī)構(gòu)或許會(huì)以超出所有人意料的速度被邊緣化。