巧合的是，就在本文寫作時的2011年4月5日，中國央行又一次宣布加息。算是對上述判斷一次及時的注腳。鑒于對通脹性質(zhì)完全不同的認(rèn)識，在我看來，中國利率上升周期還剛剛開始。這顯然與大多數(shù)圖表分析員們認(rèn)為中國緊縮周期已近尾聲的判斷截然不同。對于那些已經(jīng)習(xí)慣了低利率時代的人們，有必要提醒他們記住20世紀(jì)90年代中期，中國上一輪惡性通脹時期的灰暗景象：在1995年，中國的一年期貸款利率是12.06%，5年以上的貸款利率更高達(dá)15.3%。不過在稍微長一點(diǎn)的金融史中，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是最為嚴(yán)峻的圖景。在20世紀(jì)70年代美國通脹達(dá)到15%的高峰期，其利率達(dá)到了21.5%。以目下中國的潛在通脹壓力看，中國利率的上升幅度恐怕要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過20世紀(jì)90年代中期。那可不是什么讓人心曠神怡的時光。

中國的實(shí)際利率，不光受到民間影響，也同樣會受到其他主要經(jīng)濟(jì)體利率的影響，中國早已不是什么封閉的經(jīng)濟(jì)體。金融危機(jī)之后，主要新興經(jīng)濟(jì)體的加息動作早已開始，老牌發(fā)達(dá)國家的加息也只是時間問題。外圍的加息動作，必將增加國內(nèi)利率上浮的壓力。

作為長期成本上升與通脹所派生出來的一個趨勢，利率的上升趨勢也將是持續(xù)的。如果通脹局面失控，利率突然的、猛烈的上升也是意料中事。在另外一個維度上，低利率作為低效率壟斷金融機(jī)構(gòu)以及壟斷企業(yè)等強(qiáng)勢集團(tuán)剝奪普通家庭的一個重要手段，其恢復(fù)到正常水平，也是社會自我保護(hù)運(yùn)動的一部分。在這個意義上，利率的上升趨勢就有了更為深刻的歷史動力。廉價資金的時代正在落幕。在未來，如果利率上升可能不是幾個季度，而是幾年，不是小幅上升，而是可能伴隨著猛烈的短期上升，那么作為一根導(dǎo)火線，它就隨時可能引燃熊熊大火。

到此為止，我們梳理了中國經(jīng)濟(jì)在未來的4個基本趨勢：增速降低、成本上升、通脹加速以及利率攀升。應(yīng)該予以強(qiáng)調(diào)的是，這4個趨勢在相當(dāng)程度上都逸出了政府的控制能力?；蛘哒f，它不是政府能力所能夠輕易操縱的，更不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、技術(shù)官僚們所津津樂道的所謂宏觀調(diào)控所能夠解決的。如此，中國經(jīng)濟(jì)在未來危機(jī)圖像就變得呼之欲出了。