到了2002年，華爾街對其傳統(tǒng)客戶的關(guān)注幾乎降到了零，而開始全力以赴地圍著新客戶轉(zhuǎn)。一位大型對沖基金經(jīng)理人尼克·哈里斯回憶說：“他們會(huì)時(shí)不時(shí)地打電話來詢問我們的需要，想出一切方法來提供各種服務(wù)?！惫锼沟幕鸬母軛U水平在左右，意味著他們每投資10億美元，會(huì)同時(shí)從這些投行或券商手里借5億美元一起投資。但是與哈里斯合作的投行一直游說他借用10億美元共同投資。哈里斯說：“我的對沖基金成立于90年代，那時(shí)我可以做3~4倍的杠桿，也就是說如果我手里有10億美元，我可以借到30億~40億美元的資金來做投資。而在最極端的時(shí)候，從理論上來說，我可以做到20倍以上的杠桿，這是絕對沒有問題的?！?/p>

從表面上看，可以借款是很誘人的。因?yàn)槔氏陆?，所以對于對沖基金經(jīng)理人來說，借款的成本就越來越低了。根據(jù)哈里斯所說的，到了2001年，他所付的借款利息要高于國際利率基準(zhǔn)的170%（國際利率基準(zhǔn)是指倫敦銀行同業(yè)拆借利率）。簡而言之，就是一般的機(jī)構(gòu)如果借款需要支付的利率，哈里斯就要付。到了2005~2006年，哈里斯的利率就降到了國際利率基準(zhǔn)的130%，也就是說一般機(jī)構(gòu)借款如果還是的利率，對于哈里斯來說，他要付的利率僅為。如果哈里斯增加了借款，他將有更強(qiáng)大的實(shí)力去支持他的交易策略和投資理念，加之利率的降低，他極有可能得到指數(shù)級別的回報(bào)。但是他同時(shí)也意識到，如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境繼續(xù)惡化下去，借款太多可能會(huì)讓他后院起火。

哈里斯回憶說，華爾街的那些投行看上去似乎不怎么擔(dān)心這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，甚至故意在他面前淡化這些風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然了，如果能慫恿像哈里斯這樣的對沖基金經(jīng)理人借更多的款項(xiàng)，投行就可以獲得更多的服務(wù)費(fèi)。即使由于利率不斷下跌，在利息方面銀行賺不了什么錢，但是投資銀行的首要經(jīng)紀(jì)部是幫助對沖基金維持業(yè)務(wù)的正常運(yùn)作的，比如執(zhí)行交易、跟蹤賬目和資產(chǎn)保管等，這些服務(wù)都是收費(fèi)的，雖然每一項(xiàng)服務(wù)的費(fèi)用都不高，但是對沖基金的投資量很大，這些服務(wù)的總和對于投行來說也是一份穩(wěn)定收入。哈里斯說：“僅僅這些公司運(yùn)作的后臺操作，我們的基金每年就可以幫投行賺到一兩千萬美元的服務(wù)費(fèi)?！蓖缎型瑫r(shí)還服務(wù)于這些對沖基金的客戶，幫助他們管理或執(zhí)行交易，從中也能得到服務(wù)費(fèi)。這些服務(wù)費(fèi)收入對于投行來說非常重要，對沖基金甚至可以以此作為砝碼把利率壓得更低。華爾街上越來越多的投行成立了首要經(jīng)紀(jì)部，對我們來說則是越來越自由，哈里斯補(bǔ)充說道。

如果說是對沖基金或私募基金推高了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)水平，那么投資銀行通過為對沖基金和私募基金提供異常低價(jià)的融資為其推波助瀾，進(jìn)一步提高了整個(gè)金融市場的風(fēng)險(xiǎn)水平。曾幾何時(shí)，華爾街上的投資銀行還是有一定道德標(biāo)準(zhǔn)的，為了保護(hù)自己的聲譽(yù)和長期利潤，對于危害金融系統(tǒng)安全的行為采取拒之門外的態(tài)度，就像當(dāng)年高盛拒絕和掠奪性的惡意基金合作。但是行業(yè)內(nèi)的競爭每一天都在變得更加激烈、更加殘酷，這迫使投資銀行在道德標(biāo)準(zhǔn)方面不斷放松，那些臭名昭著的私募股權(quán)投資公司對于華爾街投行來說意味著極高的服務(wù)費(fèi)收入，當(dāng)市場大環(huán)境惡化，投行利潤不斷被擠壓時(shí)，拒絕這些在道德邊緣徘徊的私募基金變得越來越艱難。到了2006年，由于四處泛濫的廉價(jià)資本，私募股權(quán)基金得到了蓬勃發(fā)展，急切企盼有些收益的投資人不斷地把錢投給私募股權(quán)基金。湯姆·麥克納馬拉回憶說，在那段時(shí)間，這些私募股權(quán)基金一直都是在做四五十億美元的大項(xiàng)目。