出路又在哪里呢？新的產(chǎn)品可以解決一部分問題，比如可以購買一部分套期保值產(chǎn)品來平衡波動太頻繁的股票從而規(guī)避市場風(fēng)險。也可以通過購買股權(quán)的方式，這種方式允許股票購買者對該股票的未來走勢投注，這樣他們只需要很小的一部分錢就可以參與高額的股票交易，因為投資的額度小，風(fēng)險自然也隨之減小。這樣的做法比賣空交易風(fēng)險要小很多。（所謂賣空交易，是指投資者向股票經(jīng)紀(jì)人借入股票，等到價低時回購，賺取中間差價，這種方式通常是風(fēng)險極大的。如果一只股票賣空價是每股10美元，而這只股票沒像購買者預(yù)測的那樣降到5美元，反而一下子漲到了100美元，那么這個賣空交易的購買者，每股就賠了90美元，而不是像他預(yù)測的那樣每股賺5美元。）

到了1973年，期權(quán)交易已經(jīng)廣泛地被投機者使用。在同一年，一個嶄新的數(shù)學(xué)模型給投資者們提供了一個看似很完美的預(yù)測股票波動性及風(fēng)險的解決方案，可以用來對期權(quán)的將來價值作更精確的預(yù)測。麻省理工學(xué)院教授費希爾·布萊克和邁倫·斯科爾斯合作開發(fā)了一個數(shù)學(xué)公式，這個公式很快就在芝加哥期權(quán)交易所里被廣泛使用。它可以幫助交易員以比較簡單直接的方法來對期權(quán)價格走勢作分析，從而幫助投資者得到更高的利潤。這個模型也可以幫助投資者更簡單明了地了解市場及各種期權(quán)產(chǎn)品，對于他們作投資決定提供了很大的幫助。這個被稱為布萊克–斯科爾斯模型的公式真正重要的意義其實在于，它為金融市場帶來一種新的業(yè)務(wù)，在大熊市的環(huán)境下，華爾街可以基于股權(quán)未來的走勢制定投資策略出售給他們的客戶。比如，投資者已經(jīng)擁有自己的股票，但是他們還可以通過購買期權(quán)來抵消熊市中股價下跌的風(fēng)險。更妙的是，華爾街通過為已經(jīng)擁有股票的客戶提供這種期權(quán)業(yè)務(wù)，還能為自己營造在困難時期關(guān)心其客戶收益的良好形象。而實際上股票經(jīng)紀(jì)們可以通過出售股權(quán)及其他相關(guān)服務(wù)比執(zhí)行單純的股票買進賣出交易賺得更高的服務(wù)費。但是期權(quán)交易，至少在當(dāng)時，是一個不錯的雙贏解決方案。

全球化的進程也創(chuàng)造了新的市場機遇。 1971年美國退出了布雷頓森林體系，不再使用固定匯率，這個舉措為美國創(chuàng)造了一個針對英鎊、日元、瑞士法郎等外幣的極其繁榮的期權(quán)和期貨市場，當(dāng)然還有整個歐洲區(qū)的債券市場，都是極具吸引力的新機遇。倫敦的金融市場在20世紀(jì)60年代開始蓬勃發(fā)展，它是美國在境外發(fā)行以美元計價債券的主要市場，這意味著在倫敦市場上銷售的公司債務(wù)不再需要到美國證券交易委員會登記，也不需要遵守美國會計制度的規(guī)范。

歐洲債券市場是增長最快的資本市場之一，期權(quán)交易相對于普通的債券交易來說，承銷商的利潤率要高出許多。但是要建立一個成功的歐洲債券業(yè)務(wù)，同樣需要一個龐大而穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。這不僅意味著要在歐洲債券市場上爭奪更大的市場份額，僅僅在倫敦設(shè)立一個分公司，招收當(dāng)?shù)馗呒壢瞬啪托枰罅康馁Y金支持。例如摩根士丹利和高盛這些先行者們，它們剛到歐洲市場時要和當(dāng)?shù)氐牡乱庵俱y行還有瑞士信貸這樣的巨頭競爭。而在當(dāng)時，這些歐洲的商業(yè)銀行沒有像美國銀行那樣的法規(guī)限制，可以利用它們商業(yè)銀行所特有的資金優(yōu)勢來支持其投資銀行業(yè)務(wù)；而在美國，為了應(yīng)對1929年的市場大崩盤而于1933年頒布的《格拉斯–斯蒂格爾法案》，嚴(yán)格規(guī)定了商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)必須分離。

在1987年股市大崩盤之前很久，華爾街就成了一個切切實實的高風(fēng)險環(huán)境?！拔覀儽畴x了最原始的合伙人制度，開始公開上市融資，雖然從此之后我們再不缺資本，可是同時我們也失去了最重要的‘制約與平衡’，”約翰·科斯塔斯評論說。而正是由于這種制約與平衡的缺失，華爾街才開始從一個金融體系漸漸轉(zhuǎn)變成了一個挑戰(zhàn)風(fēng)險的大賭場。不僅如此，這些上市的投資銀行漸漸發(fā)現(xiàn)它們的持股人往往和之前的合伙人對于機構(gòu)的優(yōu)先事項有著非常不同的看法。當(dāng)然這兩方面都希望擴大市場占有率，持股人對于利潤率的要求要比原先的合伙人高得多。如果高盛可以賺取20%的凈資產(chǎn)收益率甚至更高，為什么美林證券、花旗集團或是摩根士丹利就不能有同樣的業(yè)務(wù)表現(xiàn)呢?!華爾街的首席財務(wù)官們發(fā)現(xiàn)自己年復(fù)一年地一直被這類問題考問著，而且這些問題的激烈程度是逐年遞增的，到了后來就不是問題了，而是劈頭蓋臉的憤慨和惱怒。很快，他們就被影響了，他們開始認(rèn)同這一觀點?！澳憧?，我們必須誠實地面對自己，我們必須承認(rèn)，我們對這一切也都是有渴望的，” 前摩根士丹利銀行家盧·吉爾曼回憶道，“我們希望巨額服務(wù)費源源不斷，有越來越高的利潤率。到了1975年以后，銀行辦公室墻上掛的標(biāo)語都是：好機會永遠(yuǎn)不會有第二次?！币呀?jīng)運作了幾十年的華爾街，正在發(fā)生一系列不可逆轉(zhuǎn)的變化，它逐漸摒棄了其核心功能，而變成新奇金融產(chǎn)品的營銷機構(gòu)。