“不差錢”有什么不妥嗎？

很佩服藝術(shù)家的直覺。多少年前姜昆在春晚說北京的廣場(chǎng)過于空廣，不如改為大市場(chǎng)以免出問題。事后證明他的預(yù)見力超凡。去年春晚，趙本山的小品“不差錢”，活脫脫點(diǎn)出了流動(dòng)性泛濫下的時(shí)代特征。還真是的，曬曬公私賬本，觀察各種開銷記錄，大江南北、黃河上下，“不差錢”隨處可見。

當(dāng)然是中國經(jīng)濟(jì)搞起來的結(jié)果。2000-2009年間，中國國民生產(chǎn)總值從9.8萬億增加到34.3萬億，絕對(duì)數(shù)增加了24.5萬億人民幣。從支出角度看，同期中國的投資從3.5萬億到16.4萬億，增加了12.9萬億；消費(fèi)從5.4萬億到16.6萬億，增加11.09萬億。好家伙，不過九年功夫，中國的年度投資加消費(fèi)就增加了23.6萬億，當(dāng)然“不差錢”。在社會(huì)總消費(fèi)中，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)開支增加了6.98萬億，政府消費(fèi)增加了3.26萬億，人數(shù)最多的農(nóng)村居民最不濟(jì)，但也增加消費(fèi)開支8270億。這些總量和結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)，可議之處不少，但打下了中國經(jīng)濟(jì)“不差錢”的基礎(chǔ)，卻是千真萬確的。

問題是，“不差錢”的增加程度，遠(yuǎn)比國民經(jīng)濟(jì)增長來得快。2000年年末我國的廣義貨幣存量13.46萬億，到2009年年末已達(dá)60.62萬億，增加了47.16萬億。這是說，九年之間，我國現(xiàn)金和銀行存款（M2）的增加額，比GDP的增加額（24.5萬億）和投資與消費(fèi)開支的增加額（23.6萬億），分別高出了23-24萬億！

這里話分兩岔說。一是上述貨幣大大快于經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)象究竟是怎樣形成的？二是如何理解這個(gè)現(xiàn)象的含義？關(guān)于第一點(diǎn)，本系列發(fā)表了的評(píng)論已提出作者的闡釋。中心論點(diǎn)是，人民幣不是天上來的黃河水，總是在制度約束下人的行為結(jié)果。具體講，近年中國的貨幣運(yùn)動(dòng)包含兩個(gè)圈圈，其一是出口導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)高增長，在國民生產(chǎn)總值中累積起數(shù)目驚人的“凈出口”（2000-2009年中國的凈出口累積達(dá)10.4萬億人民幣）。這部分“國民生產(chǎn)”在中國境內(nèi)完成，商品和勞務(wù)凈輸出到境外，但相應(yīng)發(fā)生的工資、稅收、利潤和其他服務(wù)費(fèi)用卻作為人民幣購買力留在了境內(nèi)，成為追逐國內(nèi)“不足額”商品與服務(wù)的貨幣力量。與此相匹配，央行不斷以基礎(chǔ)貨幣大手購匯，在形成過量國家外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，也向商業(yè)銀行被動(dòng)注入流動(dòng)性。其二，過度投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，特別是條條塊塊政府主導(dǎo)的投資，更偏好銀行信貸杠桿，在“供地融資”機(jī)制下，加速商業(yè)銀行的貨幣再造。講到底，貨幣供給遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)增長，其實(shí)就是國民經(jīng)濟(jì)過度依賴出口和過度依賴投資在貨幣上的表現(xiàn)。

本文要討論的是第二點(diǎn)，就是怎樣看待遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)增長的貨幣增長？最近看到一些評(píng)論，主要觀點(diǎn)是“不差錢”何懼之有？無非就是通脹，而中國的通脹并不十分嚴(yán)重，或由于經(jīng)濟(jì)高速增長，即便有5－6％的通脹率也沒有什么大不了的。我不能同意這些觀點(diǎn)，講講自己的理由以求批評(píng)吧。