那次調(diào)研的主要收獲就是認(rèn)識(shí)到“土地財(cái)政”有更大的宏觀影響。不記得我們那份報(bào)告發(fā)表過，今天時(shí)過境遷，不妨引幾段7年前寫下的文字以饗讀者?！罢{(diào)查發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)現(xiàn)行土地制度下，建設(shè)用地的供給是社會(huì)總投資形成的重要條件。一般而言，建設(shè)用地的增加直接增加了機(jī)構(gòu)和個(gè)人的自有資本金，從而增加了投資的本金；然后，經(jīng)過土地的評(píng)估和抵押，又?jǐn)U大了這些機(jī)構(gòu)和個(gè)人的信用，把更多的銀行信貸動(dòng)員為社會(huì)總投資。反過來，建設(shè)用地供給的減少同樣對(duì)信用規(guī)模產(chǎn)生緊縮性影響。我們把這個(gè)經(jīng)濟(jì)流程稱為‘供地融資’”。

描述之后，是我們的理解：“在中國(guó)現(xiàn)行土地制度下，政府供地卻類似投放貨幣。第一，相對(duì)于可出售建設(shè)用地的巨大市值，政府征地的直接成本非常微小，實(shí)在與發(fā)行‘低成本、高面值’貨幣的原理非常相仿。第二，‘土幣’本身具有財(cái)富儲(chǔ)存的功能，在高通貨膨脹預(yù)期下，‘土幣’的財(cái)富存儲(chǔ)功能甚至優(yōu)于貨幣。第三，在供地融資的經(jīng)濟(jì)流程里，‘土幣’可以抵押借貸，從而把銀行存款動(dòng)員為投資?！?/p>

接著點(diǎn)到了我國(guó)貨幣供給的特色?！霸谖覈?guó)并行于貨幣發(fā)行權(quán)的，還有獨(dú)具特色的政府供地權(quán)。雖然人們還不習(xí)慣將政府供地與發(fā)行貨幣并列考察，但是在實(shí)際經(jīng)驗(yàn)方面，城市化加速推動(dòng)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)早就體現(xiàn)出‘土幣’的作用和威力。我們觀察到的基本格局如下：擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)時(shí)期，中央政府在實(shí)施積極的財(cái)政政策與松動(dòng)銀根的同時(shí)，實(shí)際上還大幅度松動(dòng)了‘土根’--也就是顯著擴(kuò)大審批征地的規(guī)模、并對(duì)地方政府在競(jìng)爭(zhēng)壓力下增發(fā)‘土幣’的傾向眼開眼閉；緊縮經(jīng)濟(jì)時(shí)期，中央政府在收緊銀根的同時(shí)，還運(yùn)用‘凍結(jié)批地’、‘集中土地審批權(quán)’等辦法，實(shí)際緊縮全國(guó)供地總規(guī)模?！?/p>

這里的“土幣”和“土根”，相對(duì)于貨幣和銀根而言，意在引起對(duì)特定制度結(jié)構(gòu)下貨幣運(yùn)動(dòng)的關(guān)注。不料“土根”一詞倒流傳開來，演變?yōu)榻裉爝€有人在用的“地根”。不過，在政策選擇方面，我們當(dāng)時(shí)并不贊成--今天還是不贊成--通過行政命令控制土地供應(yīng)量來實(shí)現(xiàn)“宏觀調(diào)控”。個(gè)中理由，也要另外再談了。

 2011年3月9日