我認(rèn)為，蒙代爾有關(guān)固定匯率的全套理論分析和政策主張，比較有價(jià)值的地方是點(diǎn)明了問(wèn)題的重點(diǎn)--匯率選擇其實(shí)是貨幣準(zhǔn)則的選擇問(wèn)題。他主張各國(guó)、各地區(qū)的貨幣單一地、單向地、嚴(yán)格地與美元掛上固定匯率之鉤，其實(shí)就是主張?zhí)煜滤胸泿沤砸悦涝獮殄^。很明白，這不單單是關(guān)于匯率政策的主張，更重要的是關(guān)于貨幣準(zhǔn)則的主張。對(duì)蒙代爾來(lái)說(shuō)，在19世紀(jì)的金本位與20世紀(jì)的布雷頓森林體系相繼垮臺(tái)之后，倘若各國(guó)不能為通行的“法定不可兌現(xiàn)貨幣（fiat money）”找到可靠之錨，21世紀(jì)全球化的汪洋大海，豈能不為一個(gè)又一個(gè)經(jīng)濟(jì)體提供葬身之地？！

不過(guò)，也正是到達(dá)了貨幣準(zhǔn)則的層面，才讓我看出固定匯率論的一個(gè)破綻。這就是，各國(guó)各區(qū)域的貨幣都以美元為錨，可美元本身又以什么為錨？難道美元就不是法定不可兌現(xiàn)貨幣？難道美元的幣值就無(wú)需可靠之錨也可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)穩(wěn)定？如果各國(guó)各地區(qū)紛紛把各自的貨幣單一、單向、固定地與美元掛鉤，而美元本身卻無(wú)錨或無(wú)可靠之錨，那這個(gè)靠固定匯率連接起來(lái)的世界，還會(huì)不會(huì)像固定匯率論者自以為萬(wàn)無(wú)一失的那么牢靠？

固定匯率論者從來(lái)沒(méi)有認(rèn)真探查過(guò)美元究竟以何為錨。他們把美國(guó)比為海上的一艘超級(jí)巨輪，然后就想當(dāng)然地主張，全球所有其他小舢板和大小船只，只要以固定匯率之鉤掛住美國(guó)超級(jí)巨輪，就等于給所有貨幣找到了最可靠之錨。他們或許忘了告訴聽眾，在這幅理想主義的圖畫里隱匿著一個(gè)致命的危險(xiǎn)：一旦超級(jí)巨輪本身?yè)u晃，以它為錨的所有船艦也只能跟著一起搖晃；一旦超級(jí)巨輪像當(dāng)年的泰坦尼克號(hào)那樣不幸觸礁下沉，它還可能把本來(lái)還可以各自逃生的大船小船一股腦兒地拖到大洋的底部。

今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)說(shuō)大不是全球最大，但也絕不是舢板一只、小船一條。中國(guó)航船要怎樣為人民幣選擇可靠的貨幣之錨呢？很抱歉，區(qū)區(qū)在下在這個(gè)問(wèn)題上實(shí)在拿不出超然之見。我的觀點(diǎn)是，除非美元有可靠之錨，人民幣不能以美元為錨。

2010年6月26日