賣空的歷史

賣空現(xiàn)今是一種普遍的行為，它有許多變種，比如裸賣空（這個詞已經(jīng)雄踞頭條新聞若干時日）。2007年年中，美國證券交易委員會結(jié)束了報升規(guī)則①。一年之后，在經(jīng)歷了頻繁波動和1 000億美元的股票被做空的洗禮之后，看空對很多投資者來說已經(jīng)像看多一樣平常了。在過去的許多年中，很多被設(shè)計用于賣空（或兩倍賣空，以及之后的多倍賣空）的ETF已逐漸出現(xiàn)?？吹?008年達到了井噴，而賣空被接受程度在逐漸增長的一個最新標志（也是我最喜歡的指標）是我的《ChangeWave Shorts》通訊客戶數(shù)量的顯著增長。這不僅僅是因為在波動和衰退的市場中出現(xiàn)了獲利機會，還因為人們開始意識到交易有兩個方面。在股票的波動中選擇看跌并不是什么錯誤。如果從來沒有做空過股票或從沒買過看跌期權(quán)的你準備開始賣空了，那么此時的你雖然稱不上是探險家和拓荒者，但你仍然是新邊疆的早期定居者。

是什么將你帶到這邊遠之地的？是你想要賺錢、想要通過偉大的交易迅速獲利的需要。

逆向投資者的思維方式

多數(shù)賣空的投資者和交易者都是股市中的逆向投資者—他們不按常理出牌卻游刃有余。你可能認為自己并不是這一類人，不過你已經(jīng)買下了本書，所以，再照照鏡子吧。逆向投資者到底是什么意思？逆向投資者指的是那些在2008年1月，分析師叫囂著房產(chǎn)股要探底反彈的時候持保留態(tài)度的人們—他們開著車四處逛，看到的是荒置的房屋和越來越多的待售招牌。逆向投資者指的是那些說“我并不關(guān)心股價是否跌了50%，已經(jīng)達到歷史低值，我只知道那些該死的餐廳還在四處發(fā)放優(yōu)惠券，停車場在大多數(shù)時間里空空如也”的交易者。逆向投資者還指我的通訊作者—莫伊，他并不聽信分析師說花旗集團永遠不會削減紅利，而是花時間與女分析師邁瑞迪斯·惠特尼（一位聰明的女性，就職于奧本海默公司）共處，花時間去讀證券交易委員會的文件，并且得出結(jié)論說花旗銀行這幫家伙完蛋了，其他分析師都是錯的。在花旗銀行的股價下跌了35%之后，我們的倉位獲利豐厚，這表明了莫伊早期工作的偉大價值，他遠遠地走在了華爾街那群烏合之眾的前面。

如果你只做多，那么你也要記住，很多偉大的多頭也是逆勢投資者—一個名叫巴菲特的家伙稱之為“價值投資”，但實際上他只不過是找出人們所痛恨的股票，這從根本上表明他是一個逆勢投資者。

成為一個逆勢投資者的必然結(jié)果是避開人群、瘋狂的大眾、趨勢玩家、新聞頭條交易商。避開人群并不意味著避開良機，因為其他人可能看到的都是同樣的東西。不過假設(shè)股市有下跌趨勢，我認為你應該避免僅僅因為這個趨勢的存在就去賣空。我知道，在過去幾年中有幾個比較好的交易系統(tǒng)都是圍繞動量指標建立起來的—如果你愿意，你也可以使用它們—但這并不是賣空的本質(zhì)。一方面動量交易無法預知應該看多還是看空，因為動量指標的相對價值隨市場的變化而變化，動量系統(tǒng)能否起效取決于市場條件。另一方面，賣空時看空的是不良企業(yè)—不良企業(yè)和正在衰退的市場板塊—它們是以基本面來衡量的。趨勢會過去，但基本面不變。

回過頭來再想一想逆勢投資者，他們逆眾投資，逆著華爾街屢屢出錯的專家而行，并且走在了他們前面。呵，是的，那些著名的華爾街專家。如果你繼續(xù)讀下去，我將為你展示在何時、何地以及如何判斷那些專家的說法，以提高自己逆勢交易的能力，建立真正能夠獲利的思維方式。記住：如果你逆著驅(qū)動華爾街的四個h投資，你將有大把的鈔票可賺。這四個h分別是：headlines（新聞頭條）、hysteria（歇斯底里）、hype（大肆宣揚）和hope（希望）。

起步—如何分配投資組合？

你應該從你的投資組合中劃出多少比例用于賣空？抱歉，這個問題可沒有這么簡單。你用于賣空股票的資金應該來自你的交易賬戶和（或）高風險資金—這就意味著這筆資金可能占到你所有資本的零到100%。在分配資金的時候，要記住你賣空的不是市場，而是將要下跌的不良企業(yè)或衰退的市場板塊，它們不會隨市場條件的變化而變化。