1940~1995年，巴西共采用了八種不同的貨幣，從克魯塞羅到雷亞爾。這本身就是通脹正嚴(yán)重削弱貨幣價(jià)值的一種反映：局勢(shì)失控時(shí)，巴西政府不像其他國(guó)家有時(shí)采取的措施，即印制天價(jià)面額的鈔票，而是徑直抹掉三個(gè)或四個(gè)零，啟用一種新貨幣。這某種程度上是一種心理策略，旨在讓巴西人相信政府要洗心革面，從頭再來，采用新的和紀(jì)律性更強(qiáng)的政策，但結(jié)果卻總是失敗。在這八種貨幣中，有四種是在1986~1990年間使用的，當(dāng)時(shí)正是通脹最嚴(yán)重的時(shí)候，由此產(chǎn)生的扭曲有吞沒整個(gè)經(jīng)濟(jì)之虞。

在此期間，工人們一領(lǐng)到工資就急于花光。他們知道，如果不這么做，工資就會(huì)急劇貶值，到月末時(shí)，大米、大豆或者雞蛋等基本主食的價(jià)格都可能輕易地翻番。有人甚至將購(gòu)買電視機(jī)或者空調(diào)等耐用品當(dāng)做一種投資，因?yàn)檫@些東西即使在儲(chǔ)蓄賬戶急劇縮水時(shí)都會(huì)漲價(jià)。醫(yī)生和建筑師等專業(yè)人士以美元收取服務(wù)費(fèi)，同時(shí)允許客戶在付款當(dāng)天按照美元匯率以巴西本國(guó)貨幣結(jié)算。盡管法律對(duì)此予以明文禁止，但他們?nèi)蚤_始這樣做。企業(yè)運(yùn)作隔夜市場(chǎng)，每天根據(jù)利率最優(yōu)原則，將資金從一家銀行轉(zhuǎn)到另一家銀行。通常，他們從這種金融運(yùn)作中獲得的利潤(rùn)高于生產(chǎn)或銷售的產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)流行的一首桑巴就唱出了這種兩難困境：“如果一大袋子錢只能買一公斤大豆，那么要一袋子錢又有什么用？”

1990年3月，新總統(tǒng)費(fèi)爾南多·科洛爾·德梅洛就職后，宣布了一系列最激進(jìn)的控制通貨膨脹的計(jì)劃。他不僅凍結(jié)了物價(jià)和工資，而且凍結(jié)了銀行賬戶，并對(duì)金融交易課以重稅。所有這些措施都旨在限制貨幣流動(dòng)，結(jié)束慣性通脹。同時(shí)，他采取了浮動(dòng)匯率制，頒布法令推進(jìn)貿(mào)易自由化，命令一些國(guó)有單位私有化，而另一些則強(qiáng)制廢止，希望能對(duì)巴西經(jīng)濟(jì)施以休克療法，從而使其更具競(jìng)爭(zhēng)力。在短短的前幾個(gè)月里，通脹率大幅下降，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也受到同樣影響。結(jié)果，一旦重新起飛，政府不可能在沒有通脹的條件下重新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這個(gè)問題直到1992年9月，即科洛爾·德梅洛因卷入一樁兜售影響力的案件而遭彈劾時(shí)也沒有解決。

盡管科洛爾·德梅洛因犯下很多錯(cuò)誤而被禁止進(jìn)入公共生活長(zhǎng)達(dá)十年（2006年他當(dāng)選參議員后重返政府），但回顧起來，值得一提的是，他幫助向外界開放了巴西經(jīng)濟(jì)。他通過一些貿(mào)易自由化措施，比如降低關(guān)稅，減少對(duì)進(jìn)口電腦和其他高科技產(chǎn)品的限制，增強(qiáng)了巴西的競(jìng)爭(zhēng)力。他也鼓勵(lì)工業(yè)現(xiàn)代化，努力減少政府債務(wù)。在其后的十年間，隨著經(jīng)濟(jì)開始發(fā)力，其中的任何一項(xiàng)措施都證明是非常重要的。

不過，是雷亞爾計(jì)劃（Real Plan）一勞永逸地降伏了通貨膨脹這條“龍”，并最終使巴西經(jīng)濟(jì)步入了穩(wěn)定發(fā)展的道路，從而得以進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃和更加廣泛的結(jié)構(gòu)性改革。雷亞爾計(jì)劃于1994年年中提出，當(dāng)時(shí)卡多佐還是財(cái)政部長(zhǎng)。由于該計(jì)劃一開始大獲成功，卡多佐得以在是年末搭載順風(fēng)車，當(dāng)選總統(tǒng)。這就提供了必要的政策連續(xù)性，從而保證不會(huì)故態(tài)復(fù)萌，倒退到過去的壞習(xí)慣，即新總統(tǒng)上任通常會(huì)推翻其前任的政策。與此同時(shí)，在第一個(gè)任期內(nèi)，他繼續(xù)著手推進(jìn)其他改革，比如對(duì)于那些成為預(yù)算累贅并因此成為通脹壓力來源的低效的國(guó)有企業(yè)實(shí)施私有化。