◆巴菲特，企業(yè)只有運行良好，才會產(chǎn)生利潤

巴菲特等待低價買入好企業(yè)的機會，一旦認為機會來了便出手購買股票或者干脆進行企業(yè)并購。對他來說，只有被收購企業(yè)盈利才能擴大自己的投資利潤。所以當企業(yè)陷入困境時，重新使企業(yè)恢復獲利便成了巴菲特的下一步行動目標。用通俗點的話說，喂雞下蛋，理論上叫做長期投資或者價值投資。巴菲特進行投資完全是為了母公司伯克希爾·哈撒韋公司股東的利益，借用他的話說：“不會做與股東價值無關的交易。不會增資，因為將損害股東價值。不派發(fā)紅利，將紅利留著繼續(xù)投資也是為了增加每股價值。

“即使經(jīng)營不太好的企業(yè)，只要能夠創(chuàng)造現(xiàn)金流，勞資關系和管理層不出問題，我們不會再考慮賣出。我們希望通過企業(yè)的成長獲益，而不是靠股價波動。”

如果按照巴菲特的話理解，他的投資方式是公開透明的。選擇那些暫時遇到困難的好企業(yè)，幫助它渡過眼前的難關，使企業(yè)能夠重新產(chǎn)生利潤。結果不僅對股東有利，也會給市場留下好的形象。巴菲特從小便領悟到快樂投資的真諦，他說對自己來說另外尋找其他的方式不但困難，而且讓人頭疼。

◆索羅斯，在混亂的市場中發(fā)現(xiàn)賺錢的機會

買下企業(yè)，參與企業(yè)的經(jīng)營，再慢慢等企業(yè)產(chǎn)生收益，索羅斯對巴菲特的這一套沒什么興趣。對索羅斯來說，抓住機會，將最有營養(yǎng)價值的那部分收益裝入腰包就已經(jīng)足夠了，索羅斯給人以很明顯的掠奪者的印象。如果用動物捕食作比喻，巴菲特就像一頭野獸抓到了飛禽，將獵物按照營養(yǎng)分類，其中一部分埋入地下儲存起來，自己先吃掉最容易啃的部分，剩下的分給周圍的同類。索羅斯與之相反，將最新鮮、營養(yǎng)最豐富的部分抓在手中，麻利地吃掉之后，剩下的部分毫不猶豫地扔掉。

在索羅斯的投資過程中，只要對增加自己投資組合的價值有利，毫不猶豫地處理掉已投資對象的例子比比皆是。也就是說，索羅斯追求短期收益，為了尋找更高收益、更安全的投資，會無情地將現(xiàn)有的投資處理掉。

對索羅斯來說，只有市場混亂狀態(tài)持續(xù)，他們才能找到更多獲得利潤的機會，才能實現(xiàn)短期收益最大化。所以有時候他們“導致”混亂也就不難理解了。不論是金融系統(tǒng)完善的國家比如美國，還是正在完善金融系統(tǒng)的國家比如新興市場國家，索羅斯制造危機的行為都是不受歡迎的。

根據(jù)索羅斯的理論，如果他自己沒能準確預測大反轉(zhuǎn)的時機，也就是說，假如他預計市場將下跌，結果股市繼續(xù)上漲，索羅斯便很難獲得收益。巴菲特的情況則正相反。

索羅斯追求短期收益與對沖基金的特點密切相關。索羅斯小時候親身經(jīng)歷第二次世界大戰(zhàn)，親眼看到猶太同胞被屠殺，沒人像索羅斯那樣擁有無比強烈的生存欲望，那些經(jīng)歷肯定會對他的投資態(tài)度產(chǎn)生重大影響，甚至在某種程度上決定了他的投資風格。

但是，在理論上，他和巴菲特是一樣的，投資的最終目的都是為了增加股東價值。我們無法知道投資索羅斯的都是哪些人，他們被蒙上了一層面紗。在索羅斯量子基金注冊地，法律明確規(guī)定試圖獲知投資人資料的行為是違法的，索羅斯很好地利用了這一點。

◆證券市場分析趨勢的變化

證券市場上對市場進行分析的方法是不斷變化的，從股票市場成立初期一直到20世紀80年代，一部分專業(yè)人士主要采用基本面分析的方法。

格雷厄姆是典型的基本面分析方法的信奉者。以股票為例，基本面分析法分析所有能夠影響供求的變量，主要依據(jù)的是企業(yè)的財務數(shù)據(jù)、相關產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計資料、利率等，最后用數(shù)學模型來預測未來某一段時期股價可能產(chǎn)生的變化?；久娣治龇ù嬖诘拿c是它沒有將投資者自身的因素考慮在內(nèi)，將股票市場參與者對市場的影響排除在外。不考慮索羅斯提出的反射性理論，很多其他投資者也認同市場參與者本身的投資行為會影響股價的變動，而基本面分析方法卻沒有考慮這一要素。

到了20世紀70年代末，技術分析取代基本面分析變得流行起來。技術分析派認為股價總是在一定區(qū)間內(nèi)上下波動，而不是呈現(xiàn)出某一特定的走向。也就是說，市場參與者之間以及與市場之間的相互影響使股價表現(xiàn)出一定的波動軌跡。

當一件事發(fā)生后，為什么會導致另一件事發(fā)生？至于會導致什么樣的事發(fā)生，技術分析派希望能計算出其中的概率。如果掌握了技術分析方法，就能預測出市場接下來的走向。像股指平均線那樣描述股票價格走勢的指標是技術分析的分析依據(jù)，它對股市的預測比基本面分析更具有實用性。它是以過去市場的表現(xiàn)為基礎，來預測未來市場的走向，而不是以合理的、邏輯的純數(shù)學模型。

后來投資心理學分析方法登場。技術分析能夠建立市場的反應模型，熟練掌握技術分析方法的投資者卻發(fā)現(xiàn)實際運用時并沒有獲得期待的高收益。也就是說，對市場的了解程度，對信息理解水平的差異與收入并不成比例。心理分析就是想說明這一點，與其說心理分析方法是在分析市場，不如說它證明了市場是不可能被完全分析透徹的。心理學和證券市場的結合，使研究表現(xiàn)最好的投資者的心理和由此形成的投資習慣變得必要，它是投資心理分析的第一步。