1942年4~5月的谷底是歷史性探底，它孕育著一個(gè)新的、周期性的牛市，這個(gè)牛市持續(xù)了4年之久，雖然在期間還有小幅調(diào)整，但是在1946年5月29日達(dá)到了頂峰。1945年是輝煌的一年，許多大公司的股票都上漲了，而一些小盤(pán)股的股價(jià)更是躍升了，以一種驚人的態(tài)勢(shì)沖出了1942年的谷底。根據(jù)伊博森事務(wù)所的統(tǒng)計(jì)，那些小盤(pán)股在1942年漲了，在1943年漲了，在1944年漲了，而在1945年則漲了。一旦云消霧散，股市就像一股春風(fēng)勁吹萬(wàn)里，直上九霄。

戰(zhàn)后美國(guó)市場(chǎng)的藍(lán)籌股

事實(shí)上，股市第一次真正的下挫發(fā)生在1946年2月，道·瓊斯指數(shù)那時(shí)以經(jīng)典的“警告裂隙”下跌了10%。從2月26日的那個(gè)新低反彈，道·瓊斯指數(shù)在78個(gè)交易日里上漲了（當(dāng)時(shí)的股市每周營(yíng)業(yè)6天），從一個(gè)經(jīng)典的低開(kāi)高走沖到了5月29日的頂峰，那是自1930年以來(lái)的最高值。接著，股指又在低位振蕩了兩個(gè)月，接著在一個(gè)月之后又大跌了20%。

美國(guó)的股市隨后陷入了一次戰(zhàn)后的低迷狀態(tài)，在那個(gè)狀態(tài)中幾乎震蕩了3年之久。藍(lán)籌股股價(jià)下挫的原因在于，當(dāng)時(shí)歐洲經(jīng)濟(jì)還在艱難掙扎，冷戰(zhàn)已經(jīng)拉開(kāi)序幕，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)也處在困難的調(diào)整期。人們普遍認(rèn)為，沒(méi)有國(guó)防開(kāi)支的刺激，美國(guó)將要陷入滯脹，失業(yè)率也達(dá)到了很高的水平。在1946年，通貨膨脹達(dá)到了18%，而在1947年則只有9%，然后，在1949年急劇下降到了。股市與債券都處在蕭條狀態(tài)，直到戰(zhàn)后的世界格局終于在1949年明朗了起來(lái)。

日本股市

日本的股票市場(chǎng)極具自身特點(diǎn)。在1942年前6個(gè)月中，隨著日本強(qiáng)大的軍事機(jī)器吞食了大片的亞洲領(lǐng)土，日本股市一片繁榮。一種大牛市的氣氛充斥著東京股票交易所，投資者開(kāi)始相信，日本現(xiàn)在終于成為一個(gè)殖民帝國(guó)了，有了廣闊的生產(chǎn)原材料基地，并且保證了它最為急需的石油供應(yīng)。日本的公司不僅要在東亞地區(qū)獨(dú)占鰲頭，而且，要在整個(gè)亞洲稱(chēng)王稱(chēng)霸。那種根深蒂固的種族優(yōu)越感和大和民族的武士道精神終于浮出了水面。這種全面欣欣向榮的氣氛，在半個(gè)世紀(jì)之后又一次出現(xiàn)在日本，從那之后，日本又一次進(jìn)入了股市的繁榮期。

但是，現(xiàn)在讓我們?cè)倩氐?942年吧。就在那年的年初，日本的厚生省開(kāi)始關(guān)注如何為戰(zhàn)爭(zhēng)提供資金，于是一個(gè)年輕的副廳長(zhǎng)想出了一個(gè)計(jì)劃，他要提高股價(jià)來(lái)使國(guó)家富強(qiáng)起來(lái)。厚生省（當(dāng)時(shí)它說(shuō)的話(huà)就相當(dāng)于今天的法律）鼓勵(lì)建立起這種大規(guī)模的股票交易所，鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)建公共投資基金。日本人民喜歡“新日本”這個(gè)想法，于是股市的投資規(guī)模一路狂漲，股市在1942年和1943年這兩年時(shí)間里一路走高，至少在賬面上是這樣表現(xiàn)的?？梢哉f(shuō)，投資者還是樂(lè)觀的，因?yàn)樗麄兿嘈湃毡局辽倌鼙Ｗ⌒聞?chuàng)起來(lái)的大東亞帝國(guó)，但是，正如在德國(guó)發(fā)生的情況一樣，經(jīng)濟(jì)的表面繁榮完全是人為的，因?yàn)樗康氖蔷薮蟮呢?cái)政赤字和提高通脹率取得的。

到了1944年，戰(zhàn)事已經(jīng)變得相當(dāng)吃緊。學(xué)校的孩子們都得去干活，生產(chǎn)氣球炸彈，要讓它們飄浮5 000英里，橫穿太平洋，在美國(guó)的西海岸引起大火，燒死美國(guó)人。政府規(guī)定一個(gè)星期要工作7天，婦女要干重體力活，此時(shí)的人們開(kāi)始感到極為不滿(mǎn)了。在1944年，通貨膨脹率達(dá)到了新高，因?yàn)檎罅康赜♀n票、發(fā)行債券，以便為戰(zhàn)爭(zhēng)籌錢(qián)。黑市與非法交易遍及日本。1944年3月，厚生省開(kāi)始對(duì)股價(jià)進(jìn)行控制了，而且不管怎么樣，股價(jià)都要被凍結(jié)，這源于人為控制。但是在實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值上，它們已經(jīng)在下跌了。交易量急劇下降。1945年日本投降之后，東京和大阪的股市就正式關(guān)閉了。