日本企業(yè)每年都要宣布新的重建計劃。日本政府則不斷宣布進一步的改革措施，包括越來越多的經(jīng)濟刺激預(yù)算。這些預(yù)算使日本政府的債務(wù)增加了1。13萬億美元，從而導(dǎo)致政府債務(wù)與GDP的比率從1992年的60％增長到1999年的100％。

可悲的是，刺激越大，實際的增長卻越小。1996~2000年，日本財政赤字占GDP的比率從4。3％上升到了7。2％，而實際經(jīng)濟增長率卻從5。1％下降到了1。2％。面對這樣的情況，日本消費者仍然不愿意花錢，他們把錢存起來，用來還債。他們積攢著金融資產(chǎn)，而不是去買海濱別墅。

不管日本人是不是做錯了（沒有人能肯定地指出到底什么地方做錯了），美國人認為他們不會犯同樣的錯誤。因為，美國人并不熱衷于儲蓄。他們沒有大筆的財政盈余。何況，他們還有“從容的艾倫”坐鎮(zhèn)美聯(lián)儲，格林斯潘可不會像焦慮的日本銀行家一樣，在事態(tài)發(fā)展不順利的時候跳下鐵軌。

20世紀90年代末日本的經(jīng)歷是史無前例的，經(jīng)濟學家和媒體幾乎都不敢相信，也完全無法想象這樣的事情竟然真的會發(fā)生。但事實就是這樣。當美國人盡情享受著歷史上最繁榮的經(jīng)濟（也是最大的泡沫）時，日本的經(jīng)濟和股市如煙蒂般冰冷潮濕、了無生氣。

“日本政府發(fā)出經(jīng)濟陷入低增長和國民必須艱苦奮斗的警告”，這是《金融時報》的一個大標題。自1991年老布什吐了時任日本首相的宮澤喜一一身之后，日本的經(jīng)濟狀況沒有多大的變化，還是一團糟，甚至每況愈下。

評論家、分析家和經(jīng)濟學家不久之前還忙著解釋這些問題：首先，日本為什么能支配世界經(jīng)濟這么久；其次，為什么它的經(jīng)濟減速現(xiàn)象并不嚴重。如今，他們卻忙著分析日本經(jīng)濟為什么無法在短時間內(nèi)復(fù)蘇。由于缺乏想象力，他們只能想出熟悉的原因，而這些原因卻把日本人往錯誤的方向上拉了一把：他們認為日本政府已經(jīng)過時，管理者碌碌無為，而日本工人則從來沒能認識到保持經(jīng)濟健康的奧秘在于借錢和花錢。20世紀90年代末，財經(jīng)媒體在日本問題上幾乎保持同一口徑，這樣的情況即使在整個人類歷史上也是少之又少的。財經(jīng)媒體上的每一個標題都形象地描繪了日本這個民族正處于水深火熱中：“股價陷入新低”，“日本失業(yè)率猛增（達到第二次世界大戰(zhàn)后最高水平）”或是“日本的工業(yè)產(chǎn)值連續(xù)5個月下跌”，這些都是典型的財經(jīng)媒體上的大標題。