動用原有儲蓄和借錢產(chǎn)生的效果是一樣的。從宏觀層面來看，“動用儲蓄金（超支）”意味著你可以花這些似乎憑空冒出來的錢，這當然讓人非常高興。但問題是，你不能一直這么做。過不了多久，你的儲蓄就沒了。你需要重新開始存錢，不管你樂意不樂意，你都必須這么做。這時，“超支的美德”就會變?yōu)椤肮?jié)約的陋習”：企業(yè)仍需要支付工人工資，但是這些錢不會再通過銷售額回到它們手中了。

一旦動用儲蓄的人和債務人覺得他們不能再這樣超支下去，關鍵時刻就到了。大量借款、大手大腳花錢時的自信消失了。首先他們會想弄清楚他們的期望還能不能實現(xiàn)。他們可能會說，也許股市還將上揚，就像自己原先預期的那樣。他們可能會認為，也許資產(chǎn)價格會穩(wěn)定下來，或者還會下挫。他們可能會猶豫：“也許我應該再等等，然后再買第二輛車……或者買更大一點的公寓?！豹q豫會導致銷售額的下降，而銷售額的下降會導致緊張不安的情緒以及混亂的局面，從而引發(fā)一系列惡性連鎖反應：企業(yè)裁員，加班費減少，新的擴張項目被擱置或放棄，利潤下降，投資者撤出。而隨著銷售額和資產(chǎn)價格的下降，投資者開始拋售股票和房地產(chǎn)，二者的價格越來越低。一種新的情緒籠罩著金融市場。無邊的自信變成放棄、絕望甚至恐慌。清算日已經(jīng)到來。

在經(jīng)濟低迷期，相較于信貸膨脹給人帶來的愉悅，信貸緊縮就像警報聲聲，讓人厭煩。信貸膨脹時，由于多出來的資金不能被工資開支抵消，市場上有大量的剩余資金；但在信貸緊縮狀況下，資金正在退出市場，變成對企業(yè)毫無意義的存款。通常，在經(jīng)濟不景氣時，企業(yè)會削減工資成本；而消費者，同時也是工人，能花的錢就少了。銷售額下降，但至少企業(yè)成本已經(jīng)降低-為的當然是保證利潤率。但是一旦消費者儲蓄增加，或者開始償還貸款而不是繼續(xù)借錢，企業(yè)的銷售額和利潤率都會受到重大打擊。雖然工人的收入（對于企業(yè)來說就是工資成本）還是一樣，但是開支卻減少了，其結果是災難性的。而當企業(yè)面對下跌的銷售額-為了保證利潤-不得不削減工人工資時，情況就變得更糟糕了。此時，消費者能花的錢就更少了，消費支出進一步減少。

物理學領域的牛頓第三定律同樣也適用于經(jīng)濟領域。行為會產(chǎn)生大小相等、方向相反的反應。借款和消費產(chǎn)生的泡沫會因過度節(jié)約、破產(chǎn)和債務償清而成為“反泡沫”，最終消失。這就是1990年1月日本經(jīng)濟泡沫開始破滅后發(fā)生的情況。