投資者對此欣喜異常。他們認為，更低的日元匯率將使日本企業(yè)更具競爭力，進一步推動日本股市的發(fā)展。NTT的市值超過50萬億日元，約合3 760億美元，超過了德國和中國香港股市的市值總和。

日本航空的市盈率超過400倍，漁業(yè)和林業(yè)公司的市盈率是319倍，而航運業(yè)的市盈率是176倍。如此高的股價，你還會認為它是合理的嗎？西方投資者在瘋狂的泥潭中陷得沒那么深，他們不敢相信這么高的股價是合理的，他們開始拋售手中的股票。但是，就像10年后的美國一樣，日本投資者、分析家和經(jīng)濟學家開始調(diào)動想象力，為荒謬的高股價尋找一個合理的解釋。

“日本是不同的，日本更注重長期目標?！彼麄冋f。

“日本是技術(shù)源泉?！彼麄冎赋鲞@一點。

“西方執(zhí)著追求的‘干癟的’市盈率在日本不起作用?！彼麄冞@樣解釋。

“日本是世界領(lǐng)先的經(jīng)濟體，是最具有創(chuàng)新性、最高效、最有活力、生產(chǎn)力最高的社會。”他們還說，“所以理所當然，日本的股價會以不一樣的標準來定。如果加上所有隱性資產(chǎn)（主要是估價過高的房地產(chǎn)），就能計算出日本企業(yè)的真正贏利能力，那個數(shù)字會很不一般?！保ㄊ堑模灰话?比別人差遠了。）

“日本人沒有其他的投資形式，只能投資股市……”

“日本已經(jīng)進入新時代了……”

1998~2000年間注入華爾街泡沫中的每一縷氣體，這個時候都在日本進行現(xiàn)場試驗。幾乎每一種解釋都很到位，或者說沒有一種解釋能起作用。即使東京發(fā)生地震，似乎也能促使樂觀的投資者買入更多股票。

不管日本人用的是什么樣的“濕性”邏輯來解釋買入價格高昂的股票和房地產(chǎn)這一舉動的合理性，這個邏輯到第10個年頭已經(jīng)“泛濫成災(zāi)”了。人們在購買任何東西的時候都已經(jīng)不管價格了-不管價格高得多么離譜。