凱恩斯主義和貨幣主義在日本家喻戶曉。中央銀行的業(yè)務(wù)相當(dāng)簡單：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度下降時(shí)，中央銀行就想辦法讓貨幣變得更便宜、更多。事實(shí)上，日本銀行就是這么做的：降息。貼現(xiàn)率在1986年一年中下調(diào)了4次，降至3％。同時(shí)，企業(yè)利潤已經(jīng)開始下降，同樣的情景在10年后的美國也發(fā)生了。盡管如此，投資者對(duì)日本經(jīng)濟(jì)依然持樂觀態(tài)度。貨幣仍在流通，受到降息的利好消息的刺激，股票突然間變得炙手可熱，成為每家餐館中的熱門話題。

1987年年初發(fā)生了兩件有趣的事情。一件是日本國有電信公司NTT（日本電報(bào)電話株式會(huì)社）上市了；另一件則是世界幾大國家的財(cái)政部長又舉行了一次會(huì)議，這次會(huì)議地點(diǎn)在巴黎盧浮宮。

對(duì)于NTT的上市，只能說，它已經(jīng)出現(xiàn)泡沫的跡象了。經(jīng)濟(jì)學(xué)家只要閱讀一下報(bào)紙，或者抬起頭往窗外看看，就會(huì)感嘆：對(duì)NTT股票的需求如此旺盛，大家不得不排隊(duì)填寫認(rèn)購表，股票采用抽獎(jiǎng)的方式出售。這樣的場(chǎng)景讓人不由自主地聯(lián)想起3個(gè)世紀(jì)以前法國巴黎甘康普瓦大街上的景象。很快，該股票認(rèn)購超額。在兩個(gè)月的認(rèn)購期內(nèi)，大約有1 000萬人申請(qǐng)認(rèn)購，而他們中沒有一個(gè)人知道股價(jià)。個(gè)人投資者認(rèn)為，既然是政府公開發(fā)行的股票，它們肯定是安全的。投資者都認(rèn)為自己購買了日本的一小部分。他們認(rèn)為，政府不會(huì)允許國有企業(yè)或者市場(chǎng)讓人民遭受損失的。所以，他們購買NTT股票時(shí)絲毫沒有心理負(fù)擔(dān)。

大家都認(rèn)為日本股市有保障，格林斯潘后來向美國投資者提供了同樣的保障，這個(gè)保障被美國人稱為“格林斯潘賣權(quán)①”，本書后面的章節(jié)會(huì)對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)闡述。美國民眾都認(rèn)為，這位美聯(lián)儲(chǔ)主席在任何時(shí)候都能使股市復(fù)興，只要降低短期利率就行了。日本民眾的信心或許還要更強(qiáng)。他們相信日本的經(jīng)濟(jì)體系；他們認(rèn)為，日本及其日式集體資本主義將永遠(yuǎn)成功。

日本股價(jià)已經(jīng)高得離譜了，在盧浮宮會(huì)議之后，更是一路走高。從《廣場(chǎng)協(xié)議》到新的《盧浮宮協(xié)議》簽訂之前，美元實(shí)際上已經(jīng)被壓低了。日元兌換美元的匯率，從1985年廣場(chǎng)會(huì)議召開時(shí)的259∶1，到1987年年末已經(jīng)上升至122∶1。這回，美國擔(dān)心的不再是美元匯率太高，而是太低了。各國財(cái)政部長達(dá)成一致協(xié)議，這回他們要讓各自的貨幣貶值，以便使美元升值。日元再次降息，降到戰(zhàn)后最低點(diǎn)，為2。5％。