我們眼睜睜地看著發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，但我們還是決定置身于混亂之外。

大家都喜歡觀察股市指數(shù)的波動(dòng)，翻開報(bào)紙，你都可以看到關(guān)于股市的報(bào)道?！坝《鹊囊惠v火車今天發(fā)生了撞車事故，也會(huì)引起美國(guó)的股價(jià)下跌?！逼渌蚧蛟S是美國(guó)總統(tǒng)感冒，或者是英國(guó)正經(jīng)歷極端大西洋風(fēng)暴，前蘇聯(lián)的衛(wèi)星城市發(fā)生恐怖分子爆炸等。股票市場(chǎng)觀察員們會(huì)談到8月效應(yīng)（股票市場(chǎng)通常在8月會(huì)出現(xiàn)下滑，或許是因?yàn)槿A爾街有很多人都在休假），10月效應(yīng)（萬圣節(jié)前的股票市場(chǎng)會(huì)變得慘不忍睹）和總統(tǒng)效應(yīng)（民主黨在選舉中勝過共和黨時(shí)，股市會(huì)表現(xiàn)好得多），但沒有誰可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展方向。我們認(rèn)為會(huì)影響股市波動(dòng)的原因，往往和投資本身沒有什么關(guān)系，或是關(guān)系很小，于是，所有的影響因素都只會(huì)造成股市的短期波動(dòng)。

當(dāng)然，我們知道市場(chǎng)對(duì)這些影響因素也會(huì)產(chǎn)生一定的反應(yīng)。有時(shí)，一些小道消息會(huì)讓平時(shí)理智的投資者變得極度興奮或陷入恐慌，這其實(shí)只是人們不同形式的瘋狂而已。“最好就是對(duì)各種消息置之不理，在嘈雜中堅(jiān)持自己長(zhǎng)期的、最基本的計(jì)劃。”查爾斯·布蘭帝說。

市場(chǎng)周期

通過對(duì)各種圖表的觀察，股票市場(chǎng)似乎的確是在波峰和波谷之間來回移動(dòng)。查爾斯·道在100年前就提到，股票市場(chǎng)和世間萬物一樣，呈現(xiàn)出有規(guī)律的變化。市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)存在著一定的節(jié)奏。首先，市場(chǎng)每天都在波動(dòng)，長(zhǎng)時(shí)間的日常波動(dòng)會(huì)持續(xù)30~40天，而每月的市場(chǎng)變化就會(huì)形成持續(xù)4~6年的牛市或熊市。

“我們確信市場(chǎng)存在三種非常清晰，而又相互適應(yīng)的變化?！钡乐赋觥?/p>

當(dāng)我們仔細(xì)觀察股票時(shí)，很明顯，每只個(gè)股都存在著自己特有的周期，價(jià)格有時(shí)會(huì)隨市場(chǎng)而變化，有時(shí)又不是。但和其他個(gè)股一起，它們會(huì)形成一個(gè)市場(chǎng)浪潮，就像水滴可以匯聚成為洶涌的波濤一樣，這些個(gè)股推動(dòng)著市場(chǎng)前行。不幸的是，波濤的來臨可以預(yù)測(cè)，市場(chǎng)上充滿了不平靜的波浪，有時(shí)是風(fēng)暴，有時(shí)甚至是無法控制的波濤洶涌。

盡管股票分析員似乎常把我們引入歧途，絕大多數(shù)的評(píng)論員，尤其是那些常在電視上評(píng)股的評(píng)論員，也使用兩種方法來形成自己的看法，或是根據(jù)市場(chǎng)或某只個(gè)股的歷史數(shù)據(jù)，或是對(duì)影響企業(yè)贏利和投資者態(tài)度、匯率、收益率、產(chǎn)業(yè)周期，或是經(jīng)濟(jì)政治狀況進(jìn)行大膽預(yù)測(cè)。而這兩種方法對(duì)市場(chǎng)的判斷，遠(yuǎn)不能說是科學(xué)的和可靠的。

而且，這兩種方法也都不能確保安全的收益率，也無法根據(jù)市場(chǎng)的新情況進(jìn)行調(diào)整。所有的信息都公開，然后由分析員來判斷是對(duì)還是錯(cuò)，僅此而已。

正如我們前面所提到，市場(chǎng)的確存在周期性。《投資者商業(yè)日?qǐng)?bào)》創(chuàng)始人威廉·歐奈爾說過，自19世紀(jì)80年代有記錄可查以來，曾出現(xiàn)過27次大的市場(chǎng)周期?！皻v史經(jīng)常會(huì)重演，因?yàn)槿祟愡€在，供求定理也還適用，它們一直在市場(chǎng)的舞臺(tái)上扮演著自己的角色。”他說。

對(duì)于長(zhǎng)期投資者來說，市場(chǎng)的周期性變動(dòng)毫無疑問就是投資的好機(jī)會(huì)，在優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價(jià)下滑時(shí)買入，當(dāng)股價(jià)被高估時(shí)賣出。沒有什么比2007~2008年的市場(chǎng)巨變給我們的教訓(xùn)更大的了。然而，這個(gè)事件還有更深層次的原因，如信貸市場(chǎng)上的不良行為和金融衍生品業(yè)務(wù)的泛濫等，市場(chǎng)狂熱時(shí)人們的追捧和市場(chǎng)蕭條時(shí)人們的恐懼又起到了進(jìn)一步推波助瀾的作用。