簡而言之，價值投資提倡基本面的分析方法以及安全邊際的基本原則，買入出于某種原因價格被低估的股票。

格雷厄姆的核心原則

20世紀二三十年代的股票市場看起來無章可循，根本無法進行預測，但格雷厄姆意識到市場混亂中必然存在一定的規(guī)律。他指出，每只股票都代表一個真實的企業(yè)，而這個企業(yè)都有一定的價值，正如一棟房子、一匹馬或一頂帽子都有一定的價值一樣。他會先確定買入整個企業(yè)的價格，然后用總價除以股票的總數(shù)來確定合適的股價。這聽起來很簡單，但在格雷厄姆那個年代，沒有人以這種方式進行投資，現(xiàn)如今也僅有一小部分人會這樣做。

50年前，格雷厄姆警告投資者不要嘗試預測股市的變動—失敗者才會那么做。但是，投資者可以保護好自己，并在股價低迷時買入價值股充實自己的資產(chǎn)組合。

格雷厄姆鼓勵投資者對自己負責、獨立思考，以及不斷地發(fā)現(xiàn)問題。通過不斷地觀察和研究，格雷厄姆總結出三個對投資者始終有用的核心原則。

巴菲特與研究格雷厄姆理念的人都具備出色的分析能力，但他們的投資也是基于這三個基本原則：端正的態(tài)度，合理的安全邊際，確定企業(yè)內(nèi)在價值。我們將在第二章詳細討論這三個核心原則。

客觀地說，絕大多數(shù)的個人投資者都不清楚如何計算或估算股票的實際價值，或稱內(nèi)在價值。毫無疑問，近期的經(jīng)濟困境對投資者的影響將持續(xù)下去，這既有有利的一面，也有不利的一面。

不利的影響包括：

美國聯(lián)邦政府將在很長一段時間內(nèi)繼續(xù)扮演一些公司的合伙人。

資本利得稅率可能會被提高。

政府對有些行業(yè)會加強監(jiān)管。

通貨膨脹率將會上升。

從積極的方面說，股東們或許：

高管設定薪酬時，有更強大的話語權。

更加注重保護本金。

把負債控制在合理水平。

發(fā)現(xiàn)新的、更好的方法監(jiān)督公司的財務狀況。

對欺詐行為有更多了解。

社會的發(fā)展出現(xiàn)了很多新的變化，但投資者意識到，隨著經(jīng)濟的全球化和科技在金融領域的深入，我們?nèi)匀豢梢栽诮?jīng)濟衰退中獨善其身。

經(jīng)濟變革的最佳時機

格雷厄姆所處年代發(fā)生的變化在21世紀得以加劇。我們處在一個快速轉型的過渡時期，從一國經(jīng)濟走向全球經(jīng)濟，從現(xiàn)實的有形世界走向依賴電子設備和互聯(lián)網(wǎng)的無形世界。重工業(yè)時代走向知識產(chǎn)權經(jīng)濟時代的變化，讓投資者琢磨不透?？瓦\、貨運和服務的流動一直都很重要，當所需的東西通過電子的方式買賣或交付時，我們就有必要去了解科技對這些領域的影響，以及它們之間的關系。全球性的變革與數(shù)碼、通訊和互聯(lián)網(wǎng)的變革是緊密相連的，它們?yōu)閭€人、政府、企業(yè)，特別是投資者創(chuàng)造了一個無邊界的世界。我們對正在經(jīng)歷的經(jīng)濟混亂并不陌生，它類似于過去所發(fā)生的幾次科技革命時期，包括19世紀40年代鐵路的誕生、20世紀初期汽車的誕生、20世紀20年代收音機的發(fā)明，以及20世紀50年代晶體管電子設備的發(fā)明。

新的事物不斷涌現(xiàn)，也有一些一成不變的地方，比如投資市場上人們的行為。群體性思維在金融市場上無孔不入，人們的狂熱隨處可見。幣值的穩(wěn)定性令人擔憂，黃金對情緒和文化產(chǎn)生影響，這一情況同樣令人擔憂。

我們面臨很多挑戰(zhàn)，如何發(fā)揮資本主義的強大力量而避免該體制的濫用？我們在哪里才可以獲得收益？下一個好的投資機會在哪里？我們的財富如何才能確保本金安全，并免受通貨膨脹的侵蝕？