對(duì)于A公司股票的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的評(píng)價(jià)也可以看做對(duì)啤酒產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的評(píng)價(jià)。當(dāng)然，如果能夠?qū)⑷咳移【乒镜墓善比纪ㄟ^(guò)投資組合進(jìn)行分析，會(huì)得到更加精確的啤酒產(chǎn)業(yè)的評(píng)價(jià)。如果在市場(chǎng)組合中加入D食品公司、E飲料公司的股票，那么就可以對(duì)整個(gè)食品行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)作出評(píng)價(jià)。

通過(guò)這種方法，我們便可以對(duì)個(gè)別商業(yè)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。

最后我們可以得出結(jié)論，相對(duì)于像A公司股票這樣的個(gè)別股票（個(gè)別商業(yè)活動(dòng)），投資者的期望收益率（rE）如圖2-7所示。這就是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

圖2-8資本資產(chǎn)定價(jià)模型

通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，我們可以直觀地理解高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)相等、低風(fēng)險(xiǎn)與低回報(bào)相等這兩種風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的關(guān)系，就如同圖表中的黑色斜線一樣。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式如圖表所示。

對(duì)于這些術(shù)語(yǔ)，大家理解起來(lái)可能會(huì)有些困難，不過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式所表示的含義實(shí)際上非常簡(jiǎn)單。那就是，投資者對(duì)某只股票的期望收益率E(rE）是由兩個(gè)要素決定的。

第一，投資的時(shí)間價(jià)值（rf）。我們之所以進(jìn)行投資，是為了讓資金不那么迅速地被消費(fèi)掉。由此產(chǎn)生的回報(bào)，就是表示投資時(shí)間價(jià)值的rf。rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的簡(jiǎn)稱，以政府發(fā)行的最安全（即利率最低）的國(guó)債利率為基準(zhǔn)。