美國(guó)的私人投資水平相對(duì)較低。它還要償還2008年金融危機(jī)產(chǎn)生的額外公共債務(wù)，而償還這些債務(wù)則意味著更高的稅收。在現(xiàn)存?zhèn)狡诤?，要確保新發(fā)行的債券有人購(gòu)買，美國(guó)還得提高利率。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，高稅收和高利率都是負(fù)擔(dān)。對(duì)于資本形成來(lái)說(shuō)，這并不是好兆頭。對(duì)于美元來(lái)說(shuō)，這同樣不是好兆頭。

這些問(wèn)題是可以解決的。伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，預(yù)算盈余可以減少公共債務(wù)相對(duì)于稅收和國(guó)民收入的比例。但即便存在這種意愿，要完成這一任務(wù)也需要時(shí)間。損壞的道路和橋梁可以修復(fù)，新的道路和橋梁可以修建，但這種修復(fù)和修建同樣也需要多年的時(shí)間。美國(guó)已經(jīng)加大了在教育領(lǐng)域的投資，但同樣，一個(gè)人也需要多年的時(shí)間才能拿到自己的學(xué)位，才能最終進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)。

市場(chǎng)會(huì)不會(huì)等則不得而知。如果沒(méi)有足夠的時(shí)間，美國(guó)將不得不以其他方式進(jìn)行調(diào)整。在生產(chǎn)率不可能出現(xiàn)神奇增長(zhǎng)的情況下，增加出口的唯一方式就是控制成本。雇主可以削減工資和非工資成本如健康保險(xiǎn)。但在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10年的平均勞動(dòng)報(bào)酬停滯和附加福利不斷下調(diào)之后，這一成本基本上已無(wú)再削減的余地。

如此一來(lái)，美國(guó)的調(diào)整也就落在了金融市場(chǎng)上面。這也就是說(shuō)，美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力可以通過(guò)美元貶值來(lái)提升。但它所導(dǎo)致的結(jié)果同樣令人喪氣。前往沃爾瑪?shù)馁?gòu)物者會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)制造的服裝的價(jià)格變高了，而高清電視也變得更加昂貴了。但如果美國(guó)不再是世界儲(chǔ)備貨幣的唯一提供者，且現(xiàn)在必須增加出口，那么這一變化將是不可避免的。

德國(guó)在這方面做出了表率。在20世紀(jì)90年代兩德統(tǒng)一時(shí)，由于長(zhǎng)期被壓制的需求得到釋放，所以德國(guó)出現(xiàn)了強(qiáng)勁的開支增長(zhǎng)，而之后，國(guó)內(nèi)需求則陷入停滯狀態(tài)。不論是對(duì)當(dāng)時(shí)的德國(guó)還是現(xiàn)在的美國(guó)來(lái)說(shuō)，狂歡都不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。隨著需求增長(zhǎng)放緩，德國(guó)不得不加大出口以促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)。幸運(yùn)的是，該國(guó)大的工會(huì)組織如德國(guó)金屬行業(yè)工會(huì)（IGMetall）理解這種挑戰(zhàn)，因此在工資限制問(wèn)題上它們與企業(yè)管理層和政府部門達(dá)成了一致意見(jiàn)。它們同意維持工資緩慢增加，尤其是在該國(guó)東部地區(qū)的一些州，因?yàn)槟抢锏墓と似骄a(chǎn)出相對(duì)較低。

在2003年至2010年，德國(guó)工人的平均時(shí)薪年增長(zhǎng)率不足1%?；谏a(chǎn)率的大幅提高，這一工資限制政策降低了勞動(dòng)力成本。德國(guó)的出口也由此得以保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度。在出口增幅再次達(dá)到進(jìn)口增幅的一半時(shí)，德國(guó)便有能力強(qiáng)化它的國(guó)際賬戶了。對(duì)現(xiàn)在的美國(guó)來(lái)說(shuō)，德國(guó)的這一調(diào)整極具借鑒意義。