實(shí)際上“交割日魔咒”是源于人們對(duì)股指期貨興趣濃厚卻缺少相關(guān)知識(shí)，看到一些報(bào)道就過(guò)度夸大“到期日效應(yīng)”，另外也有一些媒體希望借此來(lái)吸引讀者眼球。對(duì)此筆者認(rèn)為，股民碰到此類(lèi)魔咒時(shí)，只要稍微用心研究一下相關(guān)的名詞概念，就能夠知曉真相。很多時(shí)候，資金往往會(huì)利用一些股民不知道的模糊概念，企圖制造一些魔咒來(lái)達(dá)到渾水摸魚(yú)的效果。因此魔咒實(shí)際上并不神秘，也不深?yuàn)W，它的發(fā)生往往是源于知識(shí)的不足。

基金倉(cāng)位“88魔咒”的啟示

從2007年至今，每每市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的階段性頭部時(shí)，基金都保持著高倉(cāng)位。比如2007年第三季度股指從6000點(diǎn)上跌下來(lái)時(shí)，基金倉(cāng)位超過(guò)了83％，隨后市場(chǎng)一路走熊，基金倉(cāng)位也持續(xù)下降，成為做空的主要力量之一。2008年，股指在3000點(diǎn)一線做政策底的時(shí)候，基金開(kāi)始加倉(cāng)，同時(shí)也在號(hào)召資金抄底。但很可惜，股指的“政策底”跌破了，一路跌到了1664點(diǎn)才真正做了底部，基金再度成為市場(chǎng)的反向指標(biāo)。2009年7月下旬，基金將倉(cāng)位提升至86％，隨后便出現(xiàn)了8月整整一個(gè)月的持續(xù)大跌，長(zhǎng)陰不斷。人們?cè)俣炔聹y(cè)這是基金砸盤(pán)所致，否則市場(chǎng)不會(huì)跌這么久。2010年10月，市場(chǎng)在被壓抑了很久之后終于盼到了國(guó)慶長(zhǎng)假后的行情，于是基金一路加倉(cāng)，一些開(kāi)放式基金甚至將股票倉(cāng)位提升至90％，股票基金平均倉(cāng)位也接近了88%。結(jié)果這樣的行情僅持續(xù)了一個(gè)月，在11月9日便開(kāi)始調(diào)頭向下，基金倉(cāng)位再度成為股指的反向指標(biāo)?；饌}(cāng)位魔咒幾年間多次應(yīng)驗(yàn)，讓股民不得不信。

筆者認(rèn)為，這其實(shí)還是基金的資金結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)規(guī)模發(fā)生了變化，導(dǎo)致基金在操作上的尷尬。在前面我們也分析過(guò)，基金達(dá)到鼎盛是在2007年，其掌握了市場(chǎng)三成以上的話語(yǔ)權(quán)，沒(méi)有任何資金的地位能夠與基金相近，它儼然成了市場(chǎng)的“龍頭老大”，而且也出現(xiàn)了基民獲利超越股民的情況。這說(shuō)明市場(chǎng)當(dāng)時(shí)基金的操作非常好，對(duì)市場(chǎng)行情的把握也非常精準(zhǔn)。但事情總有兩面性，基金規(guī)模在2005～2007年間急劇膨脹的同時(shí)，也埋下了隱患。

隱患一：股改后的解禁高潮將至，面對(duì)著突然增加了原有流通市值幾倍的解禁市值，任何資金也無(wú)法抵擋，而且資金規(guī)模越大，受傷越明顯。

隱患二：槍打出頭鳥(niǎo)，出頭的椽子先爛。當(dāng)市場(chǎng)單一群體的規(guī)模過(guò)大，沒(méi)有其他群體與其規(guī)模相當(dāng)?shù)臅r(shí)候，就會(huì)導(dǎo)致消化不良。基金的尷尬就在于此，在基金規(guī)?？焖倥蛎洠袌?chǎng)發(fā)展規(guī)模以及其他群體沒(méi)有與其匹配的時(shí)候，必然就會(huì)導(dǎo)致很多的問(wèn)題。而基金一旦重倉(cāng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)其想要通過(guò)賣(mài)出快速降低倉(cāng)位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)中沒(méi)有足夠的資金能接盤(pán)。這就導(dǎo)致基金只能被迫不斷地拉高再拉高，但依然無(wú)法派發(fā)，最后就出現(xiàn)了爬得越高摔得越狠的情況。