托賓在哈佛的學(xué)士論文，主要集中在探討凱恩斯及其攻擊的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)雙方的中心理論。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，價格的變動可以發(fā)揮清理市場的效果，價格上揚可以消除超額需求，而價格下跌則可以消除超額供給。應(yīng)用到勞力市場，則意味著工資降低可以消除失業(yè)。勞力有超額供給，不可能是長期均衡的現(xiàn)象，除非法律或是工會限制工資下跌，否則由于追逐工作機(jī)會，工資必然會下跌，從而為失業(yè)者恢復(fù)或創(chuàng)造工作機(jī)會。這是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)核心理論的應(yīng)用，也就是亞當(dāng)?斯密所謂“看不見的手”的觀念。凱恩斯卻不認(rèn)為這樣的機(jī)制可以用來消除非自愿性失業(yè)，他并非只認(rèn)為這樣的機(jī)制時效遲緩，而是根本就認(rèn)為這項機(jī)制行不通。他認(rèn)為整個經(jīng)濟(jì)會處在一個失業(yè)均衡的狀態(tài)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，自由競爭市場可以對資源做有效的配置。

托賓獲獎的論文就是在找尋凱恩斯理論的缺失，以期對之進(jìn)行改進(jìn)。不過，托賓也不認(rèn)為凱恩斯有必要在反對者的大本營中，堅決爭取理論上的全面勝利。不論失業(yè)是長期失衡還是短期均衡的現(xiàn)象，凱恩斯務(wù)實的論點都不失其重要性。托賓個人發(fā)表的第一篇專業(yè)著作，就是根據(jù)這篇論文改寫而成，發(fā)表在哈佛編輯出版的《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上。這項議題一直相當(dāng)熱門，托賓也一直對它相當(dāng)關(guān)切，并發(fā)表過一些相關(guān)論文，包括1971年他擔(dān)任美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長（1972年度）所發(fā)表的就任演說稿。

1939年的托賓，此時他早已忘記法律，而且還很自然地決定成為專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者。哈佛有一套留住大學(xué)優(yōu)秀學(xué)生的方法，也就是將獎學(xué)金的提供延伸至研究所—托賓的獎學(xué)金獲得展延，順理成章地進(jìn)入研究所就讀。從大學(xué)部轉(zhuǎn)到研究所的過程中，托賓并沒有碰到多大困難，因為早在大四時，托賓已選修過若干研究所的課了，也認(rèn)識了一些老師。這時，托賓的主要目標(biāo)是加強(qiáng)選修一些專業(yè)研究工具的課程，包括數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)理論以及統(tǒng)計學(xué)與計量經(jīng)濟(jì)學(xué)。當(dāng)時的哈佛，才剛剛要開始迎頭趕上這兩種分析工具的發(fā)展腳步。

托賓在1942年所發(fā)表的第二篇論文，就運用了一些設(shè)備—在立陶爾中心的地下室，托賓可以使用布萊克的電子與手動式運算設(shè)備。托賓在1941年5月離開哈佛時，已完成所有博士學(xué)位的課程，就差論文這一關(guān)。后來直到1946年2月，他才又重返哈佛。

當(dāng)托賓重返哈佛后，對考列斯委員會以及其他老師如馬斯恰克、庫普曼可以說是滿懷敬意。1955年，委員會終于搬到耶魯，并更名為耶魯大學(xué)考列斯經(jīng)濟(jì)研究基金會，托賓擔(dān)任了該基金會的研究主任。考列斯基金會的第一本論文（1955年），可以說是托賓分析法的先驅(qū)。這次基金會的遷來，是耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系能躋身前茅的重要因素。而且，托賓把基金會研究的范圍加以擴(kuò)大，納入總體經(jīng)濟(jì)學(xué)的題目。

連創(chuàng)輝煌，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)巨擘

二十世紀(jì)五六十年代，托賓把主要精力集中在關(guān)于總體經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣。在這方面的研究上，托賓有兩個目標(biāo)。第一個目標(biāo)是，托賓想為貨幣需求對利率的敏感性或是貨幣流通速度與利率的關(guān)系，建立一套穩(wěn)固的理論基礎(chǔ)。托賓覺得，依據(jù)貨幣數(shù)量理論，也就是后來所謂的貨幣學(xué)派的主張，這種敏感度并不存在，除非偶發(fā)的巨變，要不然貨幣的流通速度應(yīng)該為一常數(shù)；至于社會大眾的支付習(xí)慣、銀行體系以及金融技術(shù)等各方面的變動，雖然會影響貨幣流通速度，但這些改變都非常緩慢。托賓同意弗里德曼以及其他貨幣論者所說的，貨幣因素影響重大，但托賓也有自己的想法，比如他不同意他們認(rèn)為貨幣決定一切的論點。