六、像經(jīng)營企業(yè)一樣投資究竟該如何去投資，很多投資者并沒有深入地研究過這個問題。他們只是機械地買賣手中的股票而很少對持有股票的企業(yè)進行全面地考察？而投資大師巴菲特卻不這樣，他認為，把投資當(dāng)成經(jīng)營企業(yè)是最佳的投資方式，因為每一張普通股票都代表著擁有該企業(yè)部分的經(jīng)營權(quán)。所以，我們應(yīng)該選擇投資哪·家企業(yè)和了解該企業(yè)值多少錢，并將這些放人企業(yè)前景的標準中考察。

巴菲特建議投資者要停止思考股市本身的問題，而應(yīng)多思考當(dāng)自己擁有這些卜市公司時所需面臨的經(jīng)濟問題。一個優(yōu)秀的投資者，應(yīng)執(zhí)著于企業(yè)遠景的選股智慧，并從別人的愚蠢行為中獲利。換句話說，其他人無知的恐懼與貪婪，正足你占他們犯錯的便宜而獲利的好時機。

在20世紀80年代后期，美國的一些人利用內(nèi)幕信息、恐嚇威脅等手段從事投機活動，最終觸犯了證券法。而這個時候，巴菲特正在運作管理世界圖書百科全書出版公司、喜詩糖果公司和《布法羅新聞報》報社等企業(yè)，購買可口可樂股票。直到今天，他仍投資于這些企業(yè)。巴菲特總的投資理念并不只是“購買并持有”，而是“購買并捂到底”。

同時，巴菲特忠告投資者不要單純地認為只要全部信守規(guī)律就可以獲利，而必須參考選擇債券時所運用的“反向藝術(shù)”，去了解哪些企業(yè)的股票該買與哪些不該買。他關(guān)于企業(yè)前景投資有關(guān)的事情，都與華爾街的說法差別很大：采取聰明的企業(yè)經(jīng)營想法投資股票，將發(fā)現(xiàn)最蠢的事就是擁有一支股票后，期待下周股價會上揚；等待市場走低而不是走高，才能讓你能買到想要的上市公司股票；超級市場購物中i町以對你J投資理念有很大的啟示；你會改變看法，從原先認定買了股票后就期待未來6個月會有25%獲利的看法，改變成參與企業(yè)部分投資的心理，期待未來5到IO年，每年維持15 q。

或更好的復(fù)利報酬率；開始把股票當(dāng)做債券，思考不同的利率狀況；你將了解分散投資是某些人用來保護他們選錯標的投資方式，并不是因為他們對投資有所領(lǐng)悟；你會發(fā)現(xiàn)很多投資者都非常樂觀，但是沒有一個在財務(wù)投資上獲利豐碩。

股票所代表的意義是擁有該企業(yè)的部分經(jīng)營權(quán)，這也就足巴菲特投資策略的精髓所在。所以你應(yīng)該選擇投資哪一家企業(yè)和了解該企業(yè)值多少錢，并將這些放入企業(yè)前景的標準中考察。巴菲特主要的投資理念是透過商業(yè)意義，來以比較低的價位購買優(yōu)秀的企業(yè)的股票，擔(dān)負最低的風(fēng)險獲得最高的年復(fù)利報酬率。巴菲特比華爾街其他經(jīng)理人成功的幾率高很多的原因，就是他不像華爾街的投資專家一樣偏重短期獲利，他更像企業(yè)家一樣注重長期投資長期獲利。

伯克希爾公司的一個股東就曾經(jīng)這樣評價巴菲特：“對r他來講，最典型的例子就是從價錢只有一美元的購買中獲取兩美元的收益。巴菲特經(jīng)常說，在價值的計算過程中，增長一直是重要的組成部分。它構(gòu)成了一個變量，這個變量的重要性是很微妙的，它介于微不足道到不容忽視之間?？匆豢纯煽诳蓸饭救蛐缘陌l(fā)展就完全地說明了這一點。伯克希爾公司在20世紀80年代就買下r可口可樂公司的股權(quán)，當(dāng)時可口可樂公司的高盈率和收入所得僅僅是現(xiàn)在的一個零頭?！?/p>

巴菲特不僅依照企業(yè)的內(nèi)在價值來投資，而且他對公司的資產(chǎn)負債比較感興趣，同時還對一些基本原理和家公司的增長前景、考慮公司的競爭能力感興趣。他認為如果要投資某一家企業(yè)，就要看該企業(yè)的賬目及獲利狀況。如果企業(yè)獲利不錯，然后再衡量該企業(yè)的獲利是否持續(xù)穩(wěn)定，或是大起大落。如果該企業(yè)獲利持續(xù)穩(wěn)定，就去估計它的預(yù)期報酬率，然后再貨比三家，以確定它是否是相對好一些的投資。如果巴菲特決定全部或部分入主企業(yè)投資時，他還會常常思考這樣的問題：這個企業(yè)預(yù)計能賺多少錢，而賣價又是多少？并且將這個答案作為他比較的基礎(chǔ)。經(jīng)過分析比較后一旦發(fā)覺是好的投資就該馬上行動，這就是巴菲特做投資決策的過程。

巴菲特認為投資公司有兩種選擇：一是經(jīng)由配發(fā)股利方式發(fā)放現(xiàn)金，二是通過再投資方式發(fā)放股票股利，而后者將增加公司的隱藏價值。巴菲特說，從長期來看，這個隱藏性價值會導(dǎo)致股價上揚。這個觀點與大部分華爾街的專家不同，他們不認同未到手的盈余。在20世紀80年代早期巴菲特擁有的股票中，如伯克希爾每股股價500美元，不久之后每股股價已高達45000美元，而該公司仍未配發(fā)任何股利。股價的增加來自于企業(yè)隱藏價值的提升。獲利高的伯黨希爾公司，其隱藏價值的提升來自于巴菲特保留盈余轉(zhuǎn)入再投資該公司。

巴菲特的這些經(jīng)驗告訴投資者，即使是個人小資金的投資，也應(yīng)該建立經(jīng)營企業(yè)的思維。看準r就要堅持，因為任何一支股票投資都不會一帆風(fēng)順，關(guān)鍵是研究的投入，事先功課要做扎實。