所有的人都被高額的利潤所誘惑，忘記了在利潤背后成倍放大的風(fēng)險。隨著這張“大餅”越做越大，各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財產(chǎn)品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入，大量資金進入流通領(lǐng)域，從而導(dǎo)致通貨膨脹。在此種情況下，美聯(lián)儲不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹?？墒牵侍岣吆?，那些本來缺錢的窮人變得還不起貸款了，這導(dǎo)致次貸市場還貸拖欠比例迅速上升。

2006年，美國房價開始下跌，優(yōu)惠貸款利率的時限也在這時到期，次級貸款者們無法償還貸款，又無法將房屋出售或者抵押，據(jù)美國按揭銀行家協(xié)會估計，2006年獲得貸款的美國人，有30%可能無法及時償還貸款，這條脆弱的資金鏈因此開始斷裂。

在低迷的房地產(chǎn)市場之下，貸款機構(gòu)連本金也收不回來，造成大量虧損，而由此發(fā)行的債券自然也不值錢了，持有這些債券的機構(gòu)和個人損失慘重，繼而波及其他金融領(lǐng)域，股市暴跌，使更多機構(gòu)和個人出現(xiàn)虧損，無法清償貸款的人數(shù)繼續(xù)增加，美國經(jīng)濟進入了惡性循環(huán)。

2007年，隨著房地產(chǎn)泡沫的破滅，美國次貸危機爆發(fā)。美國投資大亨沃倫·巴菲特在接受《德國明鏡周刊》采訪時說，美國經(jīng)濟已經(jīng)兩個季度出現(xiàn)負增長了，已經(jīng)進入了衰退期，并且衰退期的長度和深度可能已經(jīng)超出了人們的預(yù)期。2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)——新世紀(jì)金融公司向法院申請破產(chǎn)保護。8月6日，美國第十大抵押貸款機構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司正式向法院申請破產(chǎn)保護。自8月9日至30日，美聯(lián)儲已累計向金融系統(tǒng)注資1472.5億美元，以防次貸危機惡化。

這次由美國房地產(chǎn)市場低迷引發(fā)的危機的影響力早已超出房貸和美國市場，成為全球金融市場的最大變數(shù)。次貸危機首先波及歐洲，整個歐洲的房地產(chǎn)市場都開始降溫，同時信貸市場也在惡化。

2007年9月，英國的銀行遇到了160年里的第一次擠兌，僅14日當(dāng)天，英國第五大抵押貸款銀行——諾森羅克銀行約有10億英鎊（約合20億美元）的存款被儲戶提走，當(dāng)天該行股價劇跌24%，并導(dǎo)致英國股市金融股整體走低，至2007年年底，倫敦、法蘭克福等地的銀行已損失數(shù)十億美元。2008年5月，法國企業(yè)家信心指數(shù)為102點，倒退到了2005年年底的水平。2008年6月，德國消費者信心指數(shù)挫至4.9點。歐盟的經(jīng)濟分析人士指出，物價快速上漲導(dǎo)致消費欲望不斷萎縮、歐元匯率居高不下、全球經(jīng)濟發(fā)展放緩引起海外訂單的大幅減少，使歐洲企業(yè)承受著來自國內(nèi)外兩方面的壓力。雪上加霜的是，歐洲股票價格此時正處在六年來的最低水平。

相似的情形同樣也出現(xiàn)在亞洲。日本政府公布的月度經(jīng)濟報告顯示，從2008年3月份到5月份，日本經(jīng)濟整體繼續(xù)處于“增長停滯”狀態(tài)。聯(lián)合國亞洲及太平洋經(jīng)濟社會委員會于今年6月27日發(fā)表的《2008年亞太經(jīng)濟社會調(diào)查》報告中稱：“最糟糕的情況是美國經(jīng)濟陷入停滯局面，這時經(jīng)濟出口依賴度較高的韓國、新加坡、臺灣三個國家和地區(qū)將遭受最大打擊?！?/p>

2008年2月12日，為避免房貸違約引發(fā)更嚴重的社會和經(jīng)濟問題，美國政府和六大房貸商提出“救生索計劃”，以幫助那些因還不起房貸而即將失去房屋的房主。次日，美國總統(tǒng)布什正式簽署一攬子經(jīng)濟刺激法案，大幅退稅，刺激消費，進而刺激經(jīng)濟增長，避免經(jīng)濟陷入衰退。

3月14日，美聯(lián)儲決定，讓紐約聯(lián)邦儲備銀行通過摩根大通銀行向美國第五大投資銀行貝爾斯登公司提供應(yīng)急資金。7月13日，美國財政部和聯(lián)邦儲備委員會宣布救助兩大住房抵押貸款融資機構(gòu)房利美和房地美，提高“兩房”信用額度，并承諾在必要情況下購入兩公司的股份。

7月26日，美國參議院批準(zhǔn)總額3000億美元的住房援助議案，授權(quán)財政部無限度提高“兩房”貸款信用額度，必要時可不定量收購“兩房”股票。9月7日，美國聯(lián)邦政府宣布接管房利美和房地美，以避免更大范圍的金融危機發(fā)生。