第二節(jié) 泡沫后的風(fēng)暴

經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大量泡沫，投機(jī)風(fēng)氣盛行，往往會(huì)引發(fā)一場(chǎng)劇烈的金融動(dòng)蕩，人們將其形象地稱之為“金融風(fēng)暴”。事實(shí)上，金融風(fēng)暴并非在泡沫破裂之后才開(kāi)始，當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹到無(wú)以復(fù)加的程度時(shí)，必然會(huì)破滅，這個(gè)過(guò)程將迅速產(chǎn)生一系列的負(fù)面影響，最終形成金融危機(jī)。金融風(fēng)暴，事實(shí)上就是經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的過(guò)程。它往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。

1997年，席卷亞洲的金融風(fēng)暴是人們記憶中最為慘痛的一次教訓(xùn)。

這場(chǎng)金融風(fēng)暴幾乎波及了整個(gè)亞洲，亞洲“四小龍”和“四小虎”無(wú)一幸免。對(duì)所有的東南亞人來(lái)說(shuō)，他們過(guò)去曾擁有的一大筆財(cái)富在瞬間化為烏有。甚至亞洲之外的國(guó)家也受到了金融風(fēng)暴的沖擊。1998年，亞洲金融風(fēng)暴襲擊俄羅斯，使俄羅斯再一次滑到經(jīng)濟(jì)崩潰的懸崖邊。不久，拉丁美洲及歐洲也感受到了它的震蕩，連世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)——美國(guó)也遭到?jīng)_擊。直到1999年年底，遭受金融風(fēng)暴沖擊的亞洲國(guó)家才走出低谷，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。

熱錢無(wú)孔不入，防不勝防。2007年1月19日，在《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》的一篇文章中，一個(gè)當(dāng)事人以自己的經(jīng)歷對(duì)“熱錢”進(jìn)入中國(guó)的途徑進(jìn)行了描述。

張先生是江蘇一家金融機(jī)構(gòu)主管經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人，目前，已成功地操作了十幾億美元的境外資金入境再進(jìn)入股市，并因此在2006年賺得盆滿缽滿。他說(shuō)最難的一次操作發(fā)生在2006年3月，外方要求在一個(gè)月內(nèi)將7億美元安全入境，并進(jìn)入國(guó)內(nèi)近千個(gè)股東賬戶。

只有這種級(jí)別的投資基金才會(huì)有如此魄力。當(dāng)他回想起這7億美元進(jìn)入股市時(shí)境外操盤手的操作時(shí)，還心有余悸。如果按外商投資的辦法操作這筆資金入境，時(shí)間上來(lái)不及。他只有選擇走貿(mào)易和地下錢莊這兩條成本最高的資金入境途徑。

走貿(mào)易途徑，基本的方法就是用虛高價(jià)格出口商品，獲取差價(jià)。例如將國(guó)內(nèi)價(jià)值1元的東西以100元的價(jià)格賣到國(guó)外，這樣等于有99元的境外資金進(jìn)入了國(guó)內(nèi)。

同張先生所在的金融機(jī)構(gòu)相關(guān)聯(lián)的十幾家企業(yè)，在2006年4月向境外基金在境外的公司出售了交易總額達(dá)到5億美元的刺繡、雕刻等低關(guān)稅或無(wú)關(guān)稅的商品。

“熱錢”就像是一群餓狼，隨時(shí)在尋找機(jī)會(huì)撲向忽視了自我保護(hù)的綿羊。

在一國(guó)的金融市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫的時(shí)候，“熱錢”大量買入金融產(chǎn)品，進(jìn)一步推高泡沫，而在泡沫達(dá)到一個(gè)極限的時(shí)候，它們又利用“做空”機(jī)制，將手中大量被高估的該國(guó)貨幣拋出，攫取高額的利潤(rùn)。在“做空”的交易中，利用金融杠桿可使這些資金呈數(shù)倍甚至幾十倍的放大。

例如某人有1000萬(wàn)美元的資金，在亞洲金融風(fēng)暴發(fā)生之前，他可以利用這1000萬(wàn)美元做擔(dān)保，從泰國(guó)銀行貸入25億泰銖，然后兌換成1億美元。這實(shí)際上是泰國(guó)政府借出泰銖，而又用自己的外匯儲(chǔ)備將這些泰銖買回的過(guò)程。當(dāng)金融風(fēng)暴到來(lái)的時(shí)候，泰銖劇烈貶值，這時(shí)此人只要拿出5000萬(wàn)美元以1∶50甚至更高的比例兌換成泰銖，就可以連本帶利還給泰國(guó)銀行，自己則獲利近5000萬(wàn)美元。如果是做外匯保證金的交易，這個(gè)數(shù)字就更加可怕。按照規(guī)則，投資者只要付5%的保證金即可操作。也就是說(shuō)，如果你想做1000萬(wàn)美元的交易，實(shí)際上只需要付出50萬(wàn)美元就可以了。

就是因?yàn)檫@種被稱之為“杠桿效應(yīng)”的情況存在，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被“熱錢”幾倍甚至幾十倍地放大?！盁徨X”的攻擊一旦開(kāi)始，大量流動(dòng)性強(qiáng)的資金就會(huì)迅速撤離，加速泡沫的崩潰，股市、匯市紛紛暴跌，人們對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的信心急劇下降，拋出股票、取出存款，紛紛將本國(guó)貨幣兌換成外幣，整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入惡性循環(huán)，甚至全面崩潰。

熱錢一般以經(jīng)濟(jì)正在起飛的發(fā)展中國(guó)家為目標(biāo)，這些國(guó)家的國(guó)民收入不斷提高、股市不斷上揚(yáng)、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，吸引著大量熱錢涌入，而當(dāng)該國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的征兆時(shí)，他們就會(huì)毫不猶豫地大量變賣以該國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，如外資擁有的股票、國(guó)債、投機(jī)性房產(chǎn)和土地等，換成他國(guó)貨幣之后離去，再尋找下一個(gè)機(jī)會(huì)。