第二類經(jīng)濟(jì)學(xué)家是根據(jù)財(cái)富的積累來(lái)研究問(wèn)題。當(dāng)我們的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好時(shí)，投資發(fā)生并且有用的資本資產(chǎn)得以積累：人均資本財(cái)富增加。如果我們假設(shè)相對(duì)于收入財(cái)富價(jià)值越高，儲(chǔ)蓄的激勵(lì)就越低，那么當(dāng)積累發(fā)生時(shí)，消費(fèi)—收入比有提高的趨勢(shì)。在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，如果財(cái)富和收入增加，并且財(cái)富—收入比保持不變，那么儲(chǔ)蓄激勵(lì)也將不會(huì)發(fā)生變化，盡管人均收入增加了。從以上分析得出一個(gè)結(jié)論，即從長(zhǎng)期看，儲(chǔ)蓄—收入比將保持固定。22[ 22 Tibor Scitovsky,“Capital Accumulation, Employment and Price Rigidity”, Review of Economic Studies 7(1940-1941),pp. ,“Economic Progress in a Stable Environment,”Economics 14(1947).]

來(lái)自希克斯模型的新古典綜合理論的兩個(gè)重要的發(fā)展階段是：(1)提出長(zhǎng)期內(nèi)儲(chǔ)蓄—收入比在人均收入增加時(shí)不會(huì)發(fā)生大幅變化，(2)通過(guò)假設(shè)財(cái)富增加對(duì)消費(fèi)—收入比的影響來(lái)解釋第(1)個(gè)觀點(diǎn)。為了使新古典理論完整，就必須要考慮不充分的投資導(dǎo)致的失業(yè)使消費(fèi)—收入比提高的情況。該比率的提高意味著，對(duì)每一個(gè)投資水平來(lái)說(shuō)，都可以在儲(chǔ)蓄和投資相等的情況下實(shí)現(xiàn)較高的收入和就業(yè)水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)基本觀點(diǎn)是，在沒(méi)有壟斷力量的情況下，一個(gè)市場(chǎng)中的過(guò)剩供給會(huì)導(dǎo)致交易物品價(jià)格的下降。因而過(guò)剩的勞動(dòng)供給(失業(yè))就意味著貨幣工資將下降。貨幣工資的下降導(dǎo)致產(chǎn)出價(jià)格的下降，所以實(shí)際貨幣工資不一定是下降的。如果經(jīng)過(guò)價(jià)格水平調(diào)整的貨幣工資是勞動(dòng)需求和勞動(dòng)供給的決定因素，那么當(dāng)工資和價(jià)格都下降時(shí)，失業(yè)降低并不一定會(huì)出現(xiàn)。為了減少失業(yè)，不得不通過(guò)貨幣工資和供給價(jià)格的降低來(lái)增加消費(fèi)或投資需求。然而，通過(guò)降低利率來(lái)增加投資需求的結(jié)果，會(huì)受到價(jià)格下降時(shí)的反方向影響的阻礙。因此，通過(guò)降低價(jià)格來(lái)增加總需求的唯一途徑是增加消費(fèi)。

如果價(jià)格下降引起人均財(cái)富增加，那么每個(gè)單位的收入中用于消費(fèi)的部分就會(huì)增加。財(cái)富主要由資本資產(chǎn)構(gòu)成，資本資產(chǎn)存在價(jià)值正是因?yàn)樗姓咂谕淠茉谖磥?lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流或利潤(rùn)。由于工資和價(jià)格的普遍下降很有可能導(dǎo)致資本資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流或利潤(rùn)大于或等于預(yù)期，因此資本資產(chǎn)的價(jià)值將會(huì)比產(chǎn)出的價(jià)格水平下降得更快，或者是至少以相同的速度下降。當(dāng)貨幣價(jià)格下降時(shí)，真實(shí)資本資產(chǎn)的價(jià)格平減價(jià)值的變化不會(huì)導(dǎo)致增加消費(fèi)的財(cái)富效應(yīng)。

但是財(cái)富所有者并不是只擁有資本資產(chǎn)，他們還擁有貨幣和政府債券。假設(shè)貨幣和債券的價(jià)格平減價(jià)值會(huì)隨著價(jià)格的下降而上升：這必然會(huì)促進(jìn)消費(fèi)需求的增加。在任何情況下，由于銀行的貨幣通常被轉(zhuǎn)變成私人和企業(yè)的債務(wù)，價(jià)格下降將會(huì)導(dǎo)致支付負(fù)擔(dān)增加。結(jié)果是，由于貨幣實(shí)際價(jià)值的提高而導(dǎo)致的消費(fèi)膨脹效應(yīng)，將會(huì)被價(jià)格下降時(shí)債務(wù)負(fù)擔(dān)增加而導(dǎo)致的投資和消費(fèi)減少效應(yīng)抵消。只要經(jīng)濟(jì)中只存在以下資產(chǎn)——包括真實(shí)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，即資本資產(chǎn)、以貨幣形式存在的私人債務(wù)，或者從私人債務(wù)中獲得的貨幣，總需求就不會(huì)隨著工資和價(jià)格緊縮而發(fā)生變化。

然而，與構(gòu)成貨幣供給的銀行債務(wù)相對(duì)應(yīng)的是三類銀行資產(chǎn)：私人債務(wù)、附息政府債券和政府發(fā)行的黃金或法定貨幣。價(jià)格下降將會(huì)使銀行、家庭和企業(yè)所持有的政府債券的實(shí)際價(jià)值、被銀行持有的政府債券所抵消的貨幣的實(shí)際價(jià)值，以及黃金或法定貨幣的實(shí)際價(jià)值增加。(現(xiàn)在有待解決的主要問(wèn)題是，政府增加稅收的實(shí)際價(jià)值能否全部或部分抵消政府債券的影響。)