第二類經(jīng)濟學(xué)家是根據(jù)財富的積累來研究問題。當(dāng)我們的經(jīng)濟運行良好時，投資發(fā)生并且有用的資本資產(chǎn)得以積累：人均資本財富增加。如果我們假設(shè)相對于收入財富價值越高，儲蓄的激勵就越低，那么當(dāng)積累發(fā)生時，消費—收入比有提高的趨勢。在一個經(jīng)濟周期內(nèi)，如果財富和收入增加，并且財富—收入比保持不變，那么儲蓄激勵也將不會發(fā)生變化，盡管人均收入增加了。從以上分析得出一個結(jié)論，即從長期看，儲蓄—收入比將保持固定。22[ 22 Tibor Scitovsky,“Capital Accumulation, Employment and Price Rigidity”, Review of Economic Studies 7(1940-1941),pp. ,“Economic Progress in a Stable Environment,”Economics 14(1947).]

來自?？怂鼓Ｐ偷男鹿诺渚C合理論的兩個重要的發(fā)展階段是：(1)提出長期內(nèi)儲蓄—收入比在人均收入增加時不會發(fā)生大幅變化，(2)通過假設(shè)財富增加對消費—收入比的影響來解釋第(1)個觀點。為了使新古典理論完整，就必須要考慮不充分的投資導(dǎo)致的失業(yè)使消費—收入比提高的情況。該比率的提高意味著，對每一個投資水平來說，都可以在儲蓄和投資相等的情況下實現(xiàn)較高的收入和就業(yè)水平。

經(jīng)濟學(xué)中的一個基本觀點是，在沒有壟斷力量的情況下，一個市場中的過剩供給會導(dǎo)致交易物品價格的下降。因而過剩的勞動供給(失業(yè))就意味著貨幣工資將下降。貨幣工資的下降導(dǎo)致產(chǎn)出價格的下降，所以實際貨幣工資不一定是下降的。如果經(jīng)過價格水平調(diào)整的貨幣工資是勞動需求和勞動供給的決定因素，那么當(dāng)工資和價格都下降時，失業(yè)降低并不一定會出現(xiàn)。為了減少失業(yè)，不得不通過貨幣工資和供給價格的降低來增加消費或投資需求。然而，通過降低利率來增加投資需求的結(jié)果，會受到價格下降時的反方向影響的阻礙。因此，通過降低價格來增加總需求的唯一途徑是增加消費。

如果價格下降引起人均財富增加，那么每個單位的收入中用于消費的部分就會增加。財富主要由資本資產(chǎn)構(gòu)成，資本資產(chǎn)存在價值正是因為所有者期望其能在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流或利潤。由于工資和價格的普遍下降很有可能導(dǎo)致資本資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流或利潤大于或等于預(yù)期，因此資本資產(chǎn)的價值將會比產(chǎn)出的價格水平下降得更快，或者是至少以相同的速度下降。當(dāng)貨幣價格下降時，真實資本資產(chǎn)的價格平減價值的變化不會導(dǎo)致增加消費的財富效應(yīng)。

但是財富所有者并不是只擁有資本資產(chǎn)，他們還擁有貨幣和政府債券。假設(shè)貨幣和債券的價格平減價值會隨著價格的下降而上升：這必然會促進消費需求的增加。在任何情況下，由于銀行的貨幣通常被轉(zhuǎn)變成私人和企業(yè)的債務(wù)，價格下降將會導(dǎo)致支付負(fù)擔(dān)增加。結(jié)果是，由于貨幣實際價值的提高而導(dǎo)致的消費膨脹效應(yīng)，將會被價格下降時債務(wù)負(fù)擔(dān)增加而導(dǎo)致的投資和消費減少效應(yīng)抵消。只要經(jīng)濟中只存在以下資產(chǎn)——包括真實資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，即資本資產(chǎn)、以貨幣形式存在的私人債務(wù)，或者從私人債務(wù)中獲得的貨幣，總需求就不會隨著工資和價格緊縮而發(fā)生變化。

然而，與構(gòu)成貨幣供給的銀行債務(wù)相對應(yīng)的是三類銀行資產(chǎn)：私人債務(wù)、附息政府債券和政府發(fā)行的黃金或法定貨幣。價格下降將會使銀行、家庭和企業(yè)所持有的政府債券的實際價值、被銀行持有的政府債券所抵消的貨幣的實際價值，以及黃金或法定貨幣的實際價值增加。(現(xiàn)在有待解決的主要問題是，政府增加稅收的實際價值能否全部或部分抵消政府債券的影響。)