?？怂沟挠^點(diǎn)

約翰·?？怂?John R. Hicks)于1937年提出的對凱恩斯理論框架的解釋超越了漢森的簡化消費(fèi)函數(shù)模型。[ 14 John R. Hicks, “Mr. Keynes and the ‘Classics’: A Suggested Interpretation,”Econometrica 5 (1937).]14?？怂拐J(rèn)識(shí)到凱恩斯理論中最本質(zhì)的一部分，也就是金融和貨幣變量必須被納入對總需求的解釋中。?？怂箤P恩斯的理論理解為考慮兩個(gè)獨(dú)立市場的理論，一個(gè)是產(chǎn)品市場，一個(gè)是貨幣或金融(債券)市場。在每一個(gè)市場中，希克斯都推導(dǎo)出均衡狀態(tài)下的利率和收入水平組合。他認(rèn)為問題在于如何確定兩個(gè)市場同時(shí)達(dá)到均衡，這與凱恩斯的想法是一致的。?？怂沟贸隽嗽诋a(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)的總產(chǎn)出和利率。

因此，?？怂箤⒖傂枨蟮拇_定看做一種供給和需求問題；他認(rèn)為存在利率和收入的組合使得產(chǎn)品和貨幣市場上的供求相等。根據(jù)漢森的觀點(diǎn)，私人國內(nèi)的產(chǎn)品需求由兩部分構(gòu)成：消費(fèi)需求和投資需求。消費(fèi)需求被作為收入和利率的函數(shù)。將收入作為變量是借用了凱恩斯的觀點(diǎn)，而將利率作為確定消費(fèi)的變量又是借用了古典理論中對儲(chǔ)蓄的觀點(diǎn)。

希克斯將投資作為利率和收入水平(主要是作為一種事后因素)的函數(shù)。在這一點(diǎn)上，?？怂箯?qiáng)行把凱恩斯拉入了古典學(xué)派的陣營中，因?yàn)樗鼘⑼顿Y需求和利率之間的關(guān)系解釋為資本邊際生產(chǎn)力的表現(xiàn)。這種對利率具有生產(chǎn)函數(shù)性質(zhì)的定義意味著，?？怂箤?shí)際上假設(shè)經(jīng)濟(jì)會(huì)自動(dòng)走向充分就業(yè)水平。在一個(gè)可雇用人員不斷變化的經(jīng)濟(jì)中，資本資產(chǎn)所賺得的利潤取決于總需求導(dǎo)致資本資產(chǎn)服務(wù)稀缺的程度。一家鋼廠在低于其產(chǎn)能的水平下運(yùn)作良好和在其產(chǎn)能水平上生產(chǎn)，這兩種情況下從技術(shù)上說是具有同等生產(chǎn)價(jià)值的，盡管它在產(chǎn)能水平上生產(chǎn)比在該水平之下生產(chǎn)有利可圖得多。

因?yàn)槭杖氲扔谙M(fèi)加投資，收入減消費(fèi)等于儲(chǔ)蓄，從而儲(chǔ)蓄等于投資。儲(chǔ)蓄和投資都取決于利率和收入。因此，存在一條二維平面上的曲線給出一系列利率和收入的組合，在這條曲線上儲(chǔ)蓄和投資相等，盡管每一個(gè)利率收入組合都處于不同的水平。在這條曲線上，較低的利率對應(yīng)著較高的投資和較高的收入：曲線向右下方傾斜。

在新古典理論框架中，較低的利率意味著較多的投資，是因?yàn)樵谪泿殴べY給定的情況下，較低的利率使得在生產(chǎn)過程中相對于勞動(dòng)來說較多地使用資本資產(chǎn)；而且期望的資本/勞動(dòng)比率越大，投資的利率就越高。因此，較高的投資率，通過乘數(shù)效應(yīng)使得收入水平更高。

對?？怂估碚摽蚣苤兴褂玫?，以及傳統(tǒng)投資觀點(diǎn)的利率—投資關(guān)系的爭論主要是一種hand wave。雖然較低的利率意味著用較高的資本資產(chǎn)率進(jìn)行生產(chǎn)，但是投資即資本資產(chǎn)變化的時(shí)間率并不必然上升。保持較多資本存貨的意愿并不一定意味著資本存貨將會(huì)以更快的速度增加。15[ 15 在希克斯1937年的文章中，他沒有對自己闡述投資函數(shù)的方式進(jìn)行評論；對凱恩斯《通論》中的投資和資本資產(chǎn)價(jià)格的長篇討論確確實(shí)實(shí)被忽略了。]

人們需要貨幣是因?yàn)樨泿拍艽龠M(jìn)交易，同時(shí)還用作不利情況的補(bǔ)償性資產(chǎn)。16[ 16 ?？怂购团炼「约捌渌鹿诺渚C合派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在這一點(diǎn)的認(rèn)識(shí)上存在問題。由于他們沒有認(rèn)識(shí)到凱恩斯關(guān)于不確定性假設(shè)的重要性，所以他們沒有辦法認(rèn)同貨幣的補(bǔ)償性收益。]因?yàn)樨泿潘龠M(jìn)的交易包含了當(dāng)前收入，因此收入是貨幣需求中的一個(gè)變量。如果貨幣的補(bǔ)償性收益必須與持有貨幣的債權(quán)收益相等，那么利率就是貨幣需求的一個(gè)變量。這意味著，如果收入給定，那么貨幣數(shù)量越多，利率就越低。更進(jìn)一步地，對于任何一個(gè)給定的貨幣數(shù)量來說，較高的收入都是跟較高的利率聯(lián)系在一起的。因此，對于任何給定的貨幣供給，在貨幣供求相等的點(diǎn)都存在一個(gè)利率和收入的組合；這些利率—收入組合是貨幣市場上可供選擇的均衡。